Cathie Wood vê o papel de proteção do bitcoin a crescer à medida que a IA desencadeia caos deflacionário

Falando num grande evento do setor em Nova Iorque, Cathie Wood argumentou que uma onda de deflação impulsionada pela tecnologia, que se aproxima rapidamente, tornará a proteção em bitcoin mais importante para investidores e instituições. Cathie Wood alerta para o caos deflacionário causado por tecnologias exponenciais Na Bitcoin Investor Week em Nova Iorque, Cathie Wood, CEO da ARK Invest, afirmou que a inteligência artificial e outras tecnologias exponenciais irão desencadear um choque de produtividade poderoso. Segundo Wood, essa mudança irá fazer os preços caírem em toda a economia e desestabilizar as estruturas financeiras tradicionais, que são baseadas em suposições de inflação constante. Em uma conversa com Anthony Pompliano, ela descreveu um período de “caos deflacionário” iminente, alimentado pela rápida adoção de IA, robótica e outras plataformas de inovação. No entanto, ela destacou que isso não é uma deflação de demanda colapsada, mas de tecnologias inovadoras que reduzem custos e aumentam a produção. “Se essas tecnologias forem tão deflacionárias, será difícil para o mundo tradicional, acostumado a uma inflação de 2% a 3%, ajustar-se,” disse Wood. Além disso, ela argumentou que os players tradicionais serão forçados a adotar essas ferramentas muito mais rápido do que esperam atualmente para sobreviver. Colapso de custos da IA e a má interpretação pelo Federal Reserve Wood apontou para pesquisas internas que mostram que os custos de treinamento de IA estão caindo cerca de 75% ao ano, enquanto os custos de inferência, ou seja, o custo de gerar saídas individuais de IA, estão caindo até 98% ao ano. Como resultado, as empresas podem se tornar dramaticamente mais produtivas com menos insumos, o que tende a pressionar os preços gerais para baixo. Dito isso, ela acredita que o Federal Reserve está interpretando erroneamente essa deflação liderada por inovação, pois depende demais de dados retrospectivos. Na sua visão, os formuladores de política correm o risco de reagir a sinais antigos enquanto a estrutura subjacente da economia está sendo transformada por tecnologias exponenciais. “Eles podem perder isso e serem forçados a responder quando houver mais destruição lá fora,” alertou Wood, sugerindo que os bancos centrais podem apertar ou afrouxar a política na hora errada. Essa desalinhamento poderia amplificar o estresse nos mercados financeiros tradicionais, que ainda estão precificados para uma inflação positiva modesta. Bitcoin como proteção em um regime de deflação impulsionado por inovação Dentro desse quadro, Wood argumentou que o bitcoin torna-se atraente como ferramenta de portfólio tanto em ambientes inflacionários quanto deflacionários. Ela reiterou sua tese de longa data de que o ativo pode funcionar como proteção não apenas contra a desvalorização da moeda, mas também contra a instabilidade criada por mudanças tecnológicas disruptivas. “Bitcoin é uma proteção contra inflação e deflação,” afirmou. Além disso, ela relacionou o desempenho recente abaixo do esperado em ações de software como serviço e os riscos crescentes de contraparte em áreas como private equity e crédito privado ao início desse ciclo de disrupção, onde os modelos tradicionais já sentem pressão. Segundo Wood, o período de deflação liderada por inovação que se aproxima irá expor fragilidades em balanços carregados de dívidas e em cadeias complexas de intermediação financeira. Nesse contexto, investidores que buscam resiliência podem cada vez mais recorrer a um ativo sem confiança, sem soberania, que não dependa de contrapartes centrais. Uma alternativa sem confiança ao sistema financeiro tradicional Wood destacou que o design descentralizado do bitcoin e seu fornecimento fixo o diferenciam do sistema financeiro tradicional, que muitas vezes depende de alavancagem, câmaras de compensação centrais e exposições de crédito opacas. Na sua visão, à medida que as margens se comprimirem em um ambiente deflacionário, essas estruturas tradicionais podem passar por uma nova pressão. “O caos disso tudo é a disrupção em todos os setores,” disse, referindo-se tanto aos setores de mercado público quanto aos mercados de crédito privado, onde os riscos de contraparte podem estar aumentando. No entanto, ela acrescentou que o bitcoin não compartilha dessas vulnerabilidades, pois realiza liquidações na blockchain sem necessidade de confiar em uma única instituição. Wood também destacou a simplicidade do protocolo central do bitcoin em comparação com as camadas vistas nas finanças modernas. Como a deflação enfraquece os modelos de crescimento baseados em dívida, ela acredita que uma rede monetária transparente e baseada em regras pode parecer mais atraente para os alocadores de ativos ao redor do mundo. Da bolha das pontocom às tecnologias exponenciais reais Colocando o momento atual em um contexto histórico, Wood argumentou que o ambiente de hoje é o “oposto da bolha de tecnologia e telecomunicações” do final dos anos 1990 e início dos 2000. Na época, ela disse, os investidores investiam capital em tecnologias não comprovadas, que ainda não estavam prontas para implantação em larga escala. Agora, pelo contrário, ela afirma que tecnologias centrais como IA, robótica e blockchain estão maduras o suficiente para impulsionar ganhos de produtividade no mundo real em diversos setores. No entanto, os mercados ainda não perceberam completamente o quão profundamente essas plataformas irão remodelar estruturas de custos, modelos de negócio e dinâmicas macroeconômicas. Wood sugeriu que investidores que subestimarem essa transição podem estar precificando incorretamente tanto risco quanto oportunidade. Em particular, ela acredita que ativos focados em inovação podem se beneficiar à medida que a narrativa de investimento se afasta do medo de inflação pura e passa a enfatizar a deflação impulsionada por produtividade. Posicionamento de longo prazo da ARK em cripto e inovação Wood observou que as carteiras da ARK foram construídas há anos em torno da convergência de tecnologias disruptivas, incluindo blockchains públicas. A empresa está entre os maiores detentores institucionais de Coinbase e Robinhood, além de uma variedade de outros nomes de cripto e fintech que estão expostos à adoção de ativos digitais. Embora a volatilidade do mercado tenha se mantido elevada ao longo de 2024, ela manteve que o bitcoin e os temas de inovação mais amplos estão posicionados para ganhar à medida que a narrativa macroeconômica evolui. No entanto, ela reconheceu que o período de transição pode ser turbulento, com tanto os setores financeiros tradicionais quanto algumas empresas de tecnologia enfrentando ajustes significativos de valuation. Wood insistiu que sua tese está fundamentada em dados sobre quedas de custos, efeitos de rede e curvas de adoção em várias plataformas de inovação. Para os investidores, ela argumentou, o importante é reconhecer como essas forças se cruzam com a política monetária, a dinâmica da dívida e as tendências de deflação estrutural. Deflação, disrupção e o papel do bitcoin Olhando para o futuro, Wood afirmou que as tecnologias exponenciais provavelmente continuarão acelerando, aprofundando o impulso deflacionário que injetam na economia global. Nesse ambiente, ela acredita que uma proteção clara em bitcoin, dentro de carteiras diversificadas, pode ajudar a gerenciar choques decorrentes tanto de surpresas inflacionárias quanto de rápidas compressões de preços. Além disso, ela enquadrou a oferta fixa do bitcoin e sua arquitetura aberta como contrapesos à fragilidade que ela vê nos sistemas financeiros baseados em dívida, vulneráveis a choques de produtividade. À medida que bancos centrais e instituições se adaptam a esse novo regime, ela espera debates renovados sobre o papel de ativos digitais sem soberania em carteiras globais. “Verdade prevalecerá,” concluiu Wood, expressando confiança de que dados sobre quedas de custos, produtividade e adoção de rede irão, no final, validar a posição de sua firma. Na sua visão, investidores que se alinharem com o lado certo da mudança tecnológica estarão melhor preparados para o caos deflacionário que ela espera que a IA e a inovação possam desencadear. Resumindo, a mensagem de Wood em Nova Iorque relacionou a deflação impulsionada por IA, a fragilidade do sistema financeiro tradicional e o design sem confiança do bitcoin em uma única tese macro, argumentando que o ativo digital tende a se beneficiar à medida que a inovação remodela preços e carteiras.