A previsão é que o preço do ouro atinja 8.900 dólares até 2030, análise otimista da Incrementum AG

A empresa Incrementum publicou o relatório anual “In Gold We Trust”, que aponta a possibilidade de o preço do ouro atingir 8.900 dólares até ao final de 2030. Este relatório analisa que o atual preço do ouro não é apenas uma subida de curto prazo, mas sim uma grande mudança estrutural, impulsionada pela reestruturação do sistema financeiro global.

Razões pelas quais o preço do ouro mudou: do periférico para o centro do palco

Por que o ouro, considerado há muito tempo um ativo obsoleto, está agora a atrair a atenção dos investidores? A resposta está nas mudanças dramáticas na ordem político-económica mundial.

Com base na teoria de Dow, existem três fases de maturidade do mercado. A primeira é a fase de acumulação, seguida pela fase de participação dos investidores gerais, e, por último, a fase de euforia. A atual fase do mercado do ouro encontra-se na segunda etapa. Nesta fase, a cobertura mediática torna-se cada vez mais otimista, as negociações especulativas intensificam-se, e novos produtos de investimento surgem continuamente.

Nos últimos cinco anos, o preço do ouro aumentou 92%. Por outro lado, o poder de compra real do dólar dos EUA caiu 50%. Comparando com as previsões de longo prazo do mercado do ouro apresentadas em 2020 (“A Década de Ouro”), o ritmo atual de subida supera em muito as expectativas iniciais. Em 2024, o ouro atingirá 43 máximos históricos, e em 2025, nos primeiros quatro meses do ano, atingiu 22 novos máximos, demonstrando a força do mercado.

Previsão do preço do ouro para o final de 2030: análise de múltiplos cenários

A previsão do preço do ouro até ao final de 2030 apresentada pela Incrementum depende fortemente das tendências inflacionárias globais.

No cenário base, o preço do ouro em 2030 é estimado em cerca de 4.800 dólares, com uma meta de médio prazo de 2.942 dólares para o final de 2025 (já atingida). Em um cenário de inflação crescente, há a possibilidade de o ouro atingir 8.900 dólares em 2030 e 4.080 dólares em 2025.

Atualmente, o preço do ouro mantém-se acima da meta de médio prazo do cenário base. Dependendo da evolução inflacionária nos próximos cinco anos até 2030, é provável que o preço se situe entre os dois cenários. A curto prazo, há riscos de correção, mas o relatório alerta para a possibilidade de o ouro cair até cerca de 2.800 dólares, considerando que isso faz parte do processo de estabilização de um mercado em alta.

A mudança na política dos bancos centrais e a nova ordem mundial sustentam o preço do ouro

O principal fator que sustenta a tendência de alta do ouro é a compra maciça por parte dos bancos centrais. Desde 2009, os bancos centrais têm comprado consistentemente ouro, e essa tendência acelerou-se após o congelamento das reservas estrangeiras da Rússia em fevereiro de 2022.

De particular destaque é o fato de que os bancos centrais mundiais adquiriram mais de 1.000 toneladas de ouro por três anos consecutivos. Segundo o World Gold Council (WGC), até fevereiro de 2025, as reservas globais de ouro atingiram 36.252 toneladas, representando 22% de todas as reservas de moeda estrangeira — o nível mais alto desde 1997.

É importante notar que o crescimento na Ásia e no Médio Oriente tem impulsionado as compras de ouro pelos bancos centrais. Em 2024, a Polónia foi o maior comprador, mas espera-se que a China continue a adquirir cerca de 40 toneladas de ouro por mês, o que equivale a quase 500 toneladas por ano.

Mudanças geopolíticas também desempenham um papel importante. Como sugerido no artigo de Zoltán Pozsar, “Bretton Woods III”, o mundo está a transitar para uma nova ordem monetária apoiada pelo ouro. O ouro é um ativo neutro, sem pertença a qualquer país, sem risco de contraparte. Pesquisas indicam que, em 2024, o volume médio diário de transações com ouro será de 229 mil milhões de dólares, mais líquido do que os títulos do Tesouro dos EUA.

Nova estratégia de investimento: redefinir o portefólio 60/40

A Incrementum propõe uma nova abordagem ao tradicional portefólio “60% ações, 40% obrigações”, com uma redistribuição de ativos mais moderna.

A nova composição inclui 45% de ações, 15% de obrigações, 15% de ouro (ativo seguro), 10% de Gold Performance (prata, ações de mineração, etc.), 10% de commodities e 5% de Bitcoin. Esta redistribuição reflete a perda de confiança nos ativos tradicionais de segurança, especialmente nos títulos do governo.

Um ponto importante é que ouro e Gold Performance (prata e ações de mineração) são considerados ativos distintos. O ouro é um ativo defensivo e de estabilidade, enquanto Gold Performance tem potencial de crescimento agressivo. Analisando os mercados das décadas de 1970 e 2000, a prata e as ações de mineração tiveram retornos significativamente superiores ao do ouro, e há uma forte possibilidade de recuperação nos próximos anos.

Combinação com Bitcoin: o papel do ouro digital

O relatório destaca o Bitcoin como um ativo digital que desempenha um papel diferente do ouro.

Atualmente, o valor de mercado do ouro extraído globalmente é de cerca de 23 trilhões de dólares, enquanto o valor de mercado do Bitcoin é de aproximadamente 1,9 triliões de dólares. A previsão é que o Bitcoin atinja 50% do valor de mercado do ouro até 2030, o que implicaria um preço de cerca de 900 mil dólares por BTC.

A estratégia de combinação entre ouro e Bitcoin baseia-se no princípio de que “o ouro oferece estabilidade, enquanto o Bitcoin oferece convexidade (retornos aproveitando a volatilidade)”. A presença de concorrentes não é necessariamente negativa, podendo até aumentar o retorno ajustado ao risco.

Riscos de curto prazo e perspectivas de longo prazo

Embora a tendência de alta do preço do ouro até 2030 seja mantida, há vários riscos de curto prazo.

Primeiro, há o risco de uma redução inesperada na procura dos bancos centrais, que atualmente é de uma média trimestral de 250 toneladas. Segundo, a diminuição do prêmio geopolítico, com o fim da guerra na Ucrânia, a redução das tensões no Médio Oriente e uma resolução precoce da guerra comercial EUA-China. Terceiro, se a economia dos EUA se mostrar mais forte do que o esperado, o Federal Reserve pode aumentar as taxas de juro.

A redução das posições dos especuladores, riscos técnicos e emocionais também não podem ser ignorados. O preço do ouro pode permanecer lateral ou corrigir até cerca de 2.800 dólares a curto prazo, mas isso não invalida a tendência de alta de longo prazo, sendo uma fase de estabilização do mercado.

Conclusão: o ouro é a porta de entrada para uma nova era

Resumindo a análise, o mercado do ouro ainda está na fase inicial de um mercado em alta, com potencial de crescimento até 2030. O ouro está a evoluir de um ativo de proteção de portefólio para um ativo estratégico na reestruturação do sistema financeiro global.

Vários fatores reforçam-se mutuamente: primeiro, a inevitável reestruturação do sistema financeiro e monetário mundial; segundo, as políticas inflacionárias dos governos e bancos centrais; terceiro, a saída de capitais de ativos tradicionais como o dólar, ações e títulos do Tesouro dos EUA; e, por último, o aumento da afinidade com o ouro na Ásia e Médio Oriente.

Se o preço do ouro atingirá 8.900 dólares em 2030 dependerá fortemente das tendências inflacionárias e das políticas dos bancos centrais. No entanto, é certo que o atual mercado de alta do ouro não é apenas uma febre especulativa, mas sim sustentado por mudanças políticas e económicas profundas. Com a confiança no sistema monetário atual a diminuir, é plausível que o ouro recupere o seu papel de ativo de pagamento supranacional, como reserva de valor contra o poder estatal, numa possível nova era global.