A destruição única de 3,5 bilhões de USDT na cadeia Ethereum colocará a liquidez do mercado à prova?

A 10 de fevereiro de 2026, o tesouro da Tether queimou 3,5 mil milhões de tokens USDT na cadeia Ethereum de uma só vez. Este montante representa aproximadamente 1,87% da atual oferta total em circulação de USDT (aproximadamente 184,3 mil milhões), tornando-se uma das maiores contrações de oferta de stablecoins individuais da história.

Notavelmente, este burn ocorre numa única blockchain Ethereum. Como a Tether adota uma estratégia de emissão multi-chain e frequentemente implementa liquidez cross-chain, grandes burns numa única cadeia não equivalem à mesma diminuição líquida na circulação total de USDT em toda a rede. De acordo com os dados globais de capitalização bolsista, a oferta de USDT em toda a rede diminuiu cerca de 1 mil milhões de moedas durante o mesmo período.

Embora a resposta direta do mercado a este evento massivo tenha sido relativamente calma, os complexos ajustes na oferta e procura e os impactos na liquidez que o acompanham estão a causar ondas profundas no espaço dos ativos digitais. A 11 de fevereiro de 2026, o Bitcoin (BTC) está cotado em aproximadamente $66.886,93 em plataformas de negociação convencionais como a Gate, uma queda de 2,92% nas últimas 24 horas, com o mercado global a mostrar uma tendência de espera e consolidação.

Event Core: O “Desaparecimento” de 3,5 mil milhões de USDT

A Whale, um serviço de monitorização de dados blockchain, registou este momento histórico. A transação, claramente visível na blockchain Ethereum, originou-se no endereço principal do tesouro da Tether e acabou por enviar USDT no valor de 3,5 mil milhões de dólares para um “endereço de queima” que nunca poderia ser gasto, significando que os tokens foram permanentemente removidos da circulação.

Esta não é a primeira vez que ocorre uma destruição em grande escala. Anteriormente, a Tether também realizava operações de queima devido a utilizadores a resgatar moeda fiduciária ou a gerir ativamente o fornecimento. Por exemplo, no terceiro trimestre de 2023, uma única queima de 1 mil milhões de USDT precedeu um período de diminuição do volume de negociação do mercado.

Mas comparado com o passado, a escala desta destruição é sem precedentes, e os sinais que emite são mais complexos. Não se trata apenas de uma operação técnica, mas mais de um grande ajuste de política “monetária” realizado pela Tether por iniciativa própria.

Perspetiva da Escala: Quão importante é esta queima?

O número absoluto de 3,5 mil milhões já é impressionante, mas o seu peso é melhor compreendido no contexto. Antes da queima, a oferta total em circulação do USDT tinha atingido um máximo histórico, com a sua capitalização bolsista a ultrapassar até os 187 mil milhões de dólares no quarto trimestre de 2025.

A queima eliminou diretamente cerca de 1,8% do fornecimento circulante. Isto significa que o mercado reduziu uma enorme quantidade de liquidez potencial que está pronta para ser usada para negociar e comprar outros ativos cripto da noite para o dia.

Como principal ponte que liga as finanças tradicionais ao mundo cripto, a oferta de stablecoins está diretamente relacionada com a atividade de mercado e o poder de compra. Uma contração ativa em grande escala é semelhante à enorme operação de recuperação de liquidez realizada nos mercados financeiros tradicionais.

Impacto no Mercado: Calma a curto prazo vs. mudança a longo prazo

Após o incidente, a resposta direta do mercado foi inesperadamente contida. O preço do Bitcoin mostrou apenas ligeiras flutuações, e o preço do Ethereum (ETH) também se manteve relativamente estável, com um preço de cerca de $1.942,53 a 11 de fevereiro.

Esta calma pode resultar da maturidade do mercado. Os investidores veem cada vez mais grandes operações de tesouraria como parte da política monetária regular dos emissores de stablecoins, em vez de eventos de pânico súbitos. Mas por baixo da superfície, influências calmas e profundas estão a fermentar.

O impacto central é a liquidez. O USDT é a moeda subjacente de preços e liquidação para a maioria dos pares de negociação de criptomoedas. A contração súbita da oferta reduziu diretamente a quantidade de USDT disponível para negociação.

Se a procura global por stablecoins se mantiver constante, os USDT disponíveis para outros ativos como Bitcoin e Ethereum serão relativamente escassos, o que teoricamente poderá criar pressão de compra sobre os preços de outros ativos.

Mecanismo e Propósito: Porque Ocorreu uma Queima em Tão Grande Escala?

Os emissores de stablecoins gerem a oferta através de um mecanismo de “mint and burn”, com o objetivo principal de manter a sua taxa de câmbio 1:1 em relação ao dólar norte-americano. Quando os utilizadores resgatam USDT por moeda fiduciária através de canais autorizados, a Tether normalmente destrói estes tokens devolvidos.

Portanto, a explicação mais direta para esta queima é que ocorreram resgates fiduciários em grande escala. Isto pode significar que grandes investidores institucionais estão a transferir o seu dinheiro para fora do mercado cripto e a regressar ao sistema financeiro tradicional.

Outra perspetiva sugere que esta poderá ser uma estratégia proativa adotada pela Tether durante períodos de elevados rendimentos das reservas fiduciárias, visando fortalecer a posição fixa do USDT e demonstrar as suas capacidades prudentes de gestão de reservas e oferta. Isto está alinhado com a tendência crescente de escrutínio regulatório sobre os emissores de stablecoins em todo o mundo.

Transparência e Gestão de Risco: Como é que a Tether Conquista Confiança?

Cada operação de grande escala chama a atenção do público para o compromisso da Tether com a gestão das reservas e a transparência. Desde 2021, a Tether tem publicado regularmente relatórios trimestrais de prova de reservas.

Em teoria, uma destruição em grande escala deveria ser acompanhada por uma redução dos passivos e reservas correspondentes no balanço da empresa. Os observadores de mercado acompanham atentamente o próximo relatório para verificar se esta operação é uma correspondência exata.

A Tether também demonstra a sua gestão de risco através de outras ações. Por exemplo, entre 2023 e 2025, a Tether colaborou com agências de aplicação da lei em 62 países em todo o mundo para congelar um total de até 3,4 mil milhões de dólares em USDT relacionados com atividades ilegais. Estas ações proativas de conformidade fazem parte dos seus esforços para manter a segurança e legitimidade do seu ecossistema.

Panorama Concorrente de Stablecoin: USDT não é o único

Ao analisar o USDT, não se pode ignorar o panorama competitivo que enfrenta. Apesar do domínio do USDT, outras stablecoins estão a competir pelo mercado com estratégias diferentes.

O USDC emitido pela Circle está a tornar-se cada vez mais uma escolha preferida para investidores institucionais devido à sua rigorosa conformidade regulatória. Stablecoins descentralizadas como a DAI (emitida pela MakerDAO) e a USDD atraem utilizadores através de sobrecolateralização e mecanismos inovadores de juros.

Diferentes stablecoins correspondem a diferentes modelos de confiança e casos de uso. A queima do USDT é também, de certa forma, um teste de stress ao seu próprio modelo de gestão centralizada. O mercado verá se a Tether consegue encontrar o melhor equilíbrio entre flexibilidade, transparência e confiança.

Resumo

A 11 de fevereiro, a taxa de câmbio USDT em relação ao dólar americano na plataforma Gate mantém-se sólida em torno de $1,00. Após esta queima, o BTC oscilou em torno de $66.886,93, e ativos convencionais como o Ethereum não registaram flutuações acentuadas.

Isto parece indicar que o mercado interpreta a “cirurgia de bypass cardíaco” de 3,5 mil milhões de USDT como um ajuste saudável de liquidez e não como um sintoma de risco sistémico. Valida o papel das stablecoins como um pool fundamental de liquidez no mercado cripto e também revela que políticas maduras de gestão monetária estão a enraizar-se neste campo emergente.

Em última análise, o futuro do mercado de criptomoedas será gradualmente definido e remodelado através destas operações on-chain em grande escala e do consequente escrutínio global.