Os compradores do ETF de Ethereum à vista enfrentam custos de até 3.500 dólares. A empolgação das instituições em alocar recursos vai diminuir?

Analistas da Bloomberg apontam que o custo médio de compra dos investidores em ETFs de Ethereum atualmente é de aproximadamente 3.500 dólares, em comparação com o preço de mercado de cerca de 1.950 dólares, resultando numa perda não realizada de 45%.

O Banco de Inglaterra lançou um projeto piloto chamado “Laboratório de Sincronização” para explorar a aplicação da libra esterlina em ativos tokenizados. As atitudes dos reguladores globais em relação às criptomoedas estão a divergir, enquanto os investidores institucionais tornam-se mais cautelosos ao alocar ativos digitais.

Dilema de Custos

Dados da Bloomberg Intelligence mostram que o custo médio de entrada dos investidores em ETFs de Ethereum à vista é de até 3.500 dólares. Segundo os dados mais recentes da plataforma Gate de 11 de fevereiro, o preço atual do Ethereum é de cerca de 1.950 dólares.

Isto significa que os investidores institucionais que entram no mercado de Ethereum através de ETFs enfrentam, em média, uma perda não realizada de cerca de 40%.

Esta grande disparidade de custos não só afeta os retornos do investimento, mas também altera as expectativas psicológicas e o comportamento dos investidores institucionais. O analista da Bloomberg, James Seffert, afirmou: “Desde a queda significativa em 10 de outubro, os investidores em ETFs de Ethereum têm sido predominantemente vendedores líquidos, quase sem comportamentos de compra na baixa.”

Lógica de Alocação Institucional

Apesar da pressão de custos, a alocação de Ethereum por investidores institucionais não parou completamente. De acordo com um guia de alocação de carteiras de criptomoedas para 2026, os investidores institucionais geralmente adotam uma estrutura núcleo-satélite.

Numa configuração típica, o Bitcoin representa entre 60% e 80% do portfólio principal, enquanto o Ethereum ocupa entre 15% e 25%, e moedas alternativas entre 5% e 10% como componentes satélite.

Este quadro de alocação demonstra que os investidores institucionais veem o Ethereum como uma alocação estratégica, sendo a segunda maior após o Bitcoin na ecossistema de criptomoedas, e não apenas uma ferramenta de negociação de curto prazo.

Divergência de Sentimento de Mercado

O sentimento atual do mercado de criptomoedas apresenta uma clara divisão. Por um lado, segundo dados da Farside Investors, o ETF de Ethereum em 10 de fevereiro registrou uma entrada líquida de 13,8 milhões de dólares, com o fundo principal de ETH atraindo 13,3 milhões de dólares.

Por outro lado, desde a forte venda de outubro do ano passado, os ETFs de Ethereum à vista listados nos EUA tiveram uma saída de aproximadamente 3,3 bilhões de dólares, levando o tamanho da gestão de ativos a cair abaixo de 13 bilhões de dólares, o menor nível desde julho do ano passado.

O índice de medo e ganância do mercado indica que o sentimento atual está na zona de “medo extremo”, com uma pontuação de 11 (máximo 100), uma ligeira recuperação em relação aos 9 de ontem, mas ainda muito abaixo dos 27 do mês passado.

Atratividade dos Rendimentos de Staking

Para os investidores institucionais com custos elevados, o staking de Ethereum pode ser uma estratégia para aliviar a pressão. Segundo Kean Gilbert, responsável pelas relações institucionais na Fundação do Ecossistema Lido, o staking deixou de ser uma funcionalidade secundária para investidores de Ethereum e está a tornar-se uma característica-chave para acesso a exposição a criptomoedas por parte de instituições.

Atualmente, cerca de 29% do fornecimento total de Ethereum está bloqueado em contratos de staking, com uma taxa de rendimento média de aproximadamente 2,8% ao ano. Gilbert prevê: “Para 2026, espero que a exposição totalmente staked se torne o padrão de referência para ETFs de Ethereum, e não uma exceção.”

Esta mudança estrutural pode reformular o modelo de avaliação do Ethereum pelos investidores institucionais. Diferentemente de alguns designs de staking, produtos totalmente staked podem oferecer rendimentos mais elevados na prática, mantendo a capacidade de resgate.

Sinais do Mercado de Derivados

Apesar da pressão no mercado à vista, o mercado de derivativos de Ethereum ainda demonstra um certo nível de confiança institucional. Dados de 19 de janeiro mostram que a taxa de financiamento média de Ethereum é de +0,40% (anualizado em 55,2%), indicando que, apesar dos obstáculos macroeconômicos, o mercado mantém uma inclinação de longo prazo.

O volume de contratos em aberto de Ethereum é de aproximadamente 23 bilhões de dólares, com mais de 68% do total de contratos em aberto de BTC e ETH, destacando o papel do Ethereum como um ativo principal em carteiras institucionais.

No entanto, o preço do Ethereum tem oscilado entre 3.000 e 3.500 dólares, refletindo a incerteza macroeconómica mais ampla e uma mistura complexa de fluxos de fundos institucionais.

Perspectiva de Longo Prazo e Desafios de Curto Prazo

A empresa de dados de ativos digitais Kaiko avalia que “o mercado de criptomoedas está numa fase de ciclo de baixa generalizado, com queda na capitalização total, aumento da volatilidade e diminuição da apetência ao risco.”

Este ambiente de mercado tem um impacto duplo na tomada de decisão dos investidores institucionais. Por um lado, a pressão de custos e perdas de curto prazo podem inibir novas alocações; por outro, investidores de longo prazo podem ver os preços atuais como uma oportunidade estratégica de acumulação.

É importante notar que, em comparação com os mercados financeiros tradicionais, o processo de institucionalização das criptomoedas ainda está numa fase inicial. A participação de instituições tradicionais como BlackRock e Fidelity não só traz capital, mas também uma perspetiva de investimento mais de longo prazo e uma gestão de risco mais madura.

Mudança Estrutural

A institucionalização do Ethereum não é apenas uma questão de fluxo de fundos de ETFs, mas uma adoção mais ampla e multifacetada, que está a redefinir a estrutura do mercado de criptomoedas.

Com a expansão da tokenização e das finanças descentralizadas, o valor central do Ethereum como plataforma de contratos inteligentes pode, eventualmente, superar o impacto das flutuações de preço de curto prazo.

Para os investidores institucionais enfrentando custos elevados, a questão-chave não é “se” continuar a alocar Ethereum, mas “como” fazê-lo de forma mais eficiente. Isso inclui considerar estratégias de staking, escolha de produtos e uso de ferramentas de gestão de risco.

A alocação de investidores institucionais no setor de criptomoedas está a tornar-se mais diversificada, com uma análise mais refinada de custos e benefícios, e uma maior atenção à gestão de riscos.

Resumo

Até 11 de fevereiro, segundo dados da Gate, o fornecimento circulante de Ethereum era de 120,69 milhões de ETH, com um valor de mercado de aproximadamente 1,62 triliões de dólares, representando uma participação de mercado de 9,80%.

Apesar de os investidores em ETFs enfrentarem um custo médio de 3.500 dólares, a staking de Ethereum na plataforma Gate ainda oferece rendimentos. Atualmente, a taxa de financiamento de contratos de margem em USDT na Gate é de +0,0086%, indicando que o mercado de derivativos mantém uma ligeira preferência de alta.

O índice de medo e ganância do mercado mostra que o sentimento ainda está na zona de “medo extremo”, mas já subiu de 9 para 11 em relação a ontem. Isso pode indicar que o sentimento de mercado atingiu um ponto baixo de curto prazo.