Fundos de ETF de criptomoedas atraem 167 milhões de dólares em um único dia, a "demanda à vista" está a moldar novamente o domínio da recuperação?

Ao revisar o mercado de criptomoedas no início de 2026, muitos investidores ainda sentem receio. Quando o Bitcoin oscillava na faixa de 67.000 dólares, tendo recuado quase 46% do seu pico histórico, o sentimento do mercado entrou em pânico extremo. No entanto, uma transformação de liquidez, iniciada pelo mercado à vista, está ocorrendo silenciosamente.

Dados mais recentes até 11 de fevereiro mostram que o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma entrada líquida de 166,56 milhões de dólares ontem, um sinal positivo observado por vários dias consecutivos. Diferente de recuperações anteriores baseadas apenas em expectativas especulativas, a lógica subjacente à recuperação atual do mercado sofreu uma mudança fundamental: o capital está migrando de uma simples arbitragem de produtos financeiros para um ancoragem em ativos à vista. Essa estrutura de compra liderada pela demanda de ativos à vista pode ser mais sustentável do que qualquer narrativa.

Nova compreensão sob divergências de dados: ETFs não são mais “contrapartes”

Durante muito tempo, houve um equívoco na percepção do mercado de criptomoedas: a entrada e saída de ETFs de Bitcoin à vista eram vistas como o fim das ordens de compra ou venda no mercado. Mas os dados on-chain de início de fevereiro apresentaram uma resposta completamente diferente.

Na semana passada, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma saída líquida de mais de 331 milhões de dólares, o que teoricamente seria um sinal extremamente pessimista. No entanto, uma “divergência” rara ocorreu: os endereços acumulados na cadeia receberam 66.940 BTC em um único dia (aproximadamente 4,7 bilhões de dólares), atingindo o maior fluxo diário nesta fase do ciclo.

Esses dados revelam de forma convincente uma verdade: quando os especuladores de curto prazo do ETF entregam suas posições devido à volatilidade emocional, os verdadeiros “baleias” e investidores de longo prazo estão realizando uma absorção completa no mercado à vista. A estratégia de uma empresa listada, que continuou a aumentar suas posições a um preço médio de 78.815 dólares, e o fundo SAFU da Binance, que aumentou sua posição em 4.225 BTC de uma só vez, ilustram esse movimento. Essa “pressão de venda do ETF, absorção na cadeia” forma a base sólida para a recuperação do mercado — uma redução real na circulação de ativos.

Marco de 11 de fevereiro: de “teste e erro” para “confirmação”

Na metade de fevereiro, a mudança de direção foi definitiva. Ontem (10 de fevereiro), a entrada líquida de 166,56 milhões de dólares no ETF de Bitcoin à vista nos EUA não foi apenas uma recuperação numérica, mas uma cerimônia de transferência de controle do mercado.

Nesse fluxo de capital, o destaque deixou de ser apenas o ETF da BlackRock (iBIT), passando a incluir forças diversificadas como o ARKB (entrada de 68,53 milhões de dólares) e o Fidelity FBTC (entrada de 56,92 milhões de dólares). Isso indica que os fundos institucionais não veem mais o ETF apenas como “ação sombra”, mas como um canal direto para obter exposição ao mercado à vista.

Ao mesmo tempo, o ecossistema Ethereum também envia sinais semelhantes. Até o momento da publicação, o preço do ETH na Gate está em torno de 1.950 dólares, com alguma volatilidade nas últimas 24 horas, mas o ETF de Ethereum à vista nos EUA tem registrado entradas líquidas por dois dias consecutivos, com uma entrada de 13,8 milhões de dólares ontem. Isso indica que o capital está deixando de ser impulsionado exclusivamente pelo Bitcoin, passando a valorizar ativos de camada 1 de alta qualidade.

Por que a “demanda por ativos à vista” é mais importante do que a “aprovação de ETF”?

Muitos usuários tendem a simplificar o fluxo de fundos de ETFs como um sinal de “boas notícias” ou “más notícias”. Mas, na visão do Gate, a direção do fluxo de capital é importante, porém, a forma do ativo ao qual o capital está ancorado é o fator decisivo na natureza da recuperação.

1. O “buraco negro de liquidez” do lado da oferta

Atualmente, o saldo de Bitcoin nas exchanges centralizadas caiu para níveis mínimos de anos. Quando o fluxo de entrada de fundos no ETF (com uma entrada líquida de 417 BTC ontem) se combina com a contínua acumulação por baleias, surge uma disparidade irreversível entre a oferta limitada de ativos à vista e a demanda crescente de moeda fiduciária. Essa descoberta de preço impulsionada pela escassez de ativos à vista é mais sustentável do que uma alta artificial alimentada por alavancagem.

2. De “retorno beta” para “ativo alfa”

De 2024 até o início de 2025, alguns investidores compraram ETFs para capturar a volatilidade beta do mercado de criptomoedas em relação aos índices tradicionais. Mas, em fevereiro de 2026, com o valor total bloqueado na DeFi do Ethereum ainda firme em 111 bilhões de dólares e o volume diário de negociações atingindo 20,6 milhões de operações, o mercado começou a perceber que a capacidade de gerar rendimento e o efeito de rede dos ativos à vista são as verdadeiras fortalezas.

Análise do caminho de recuperação: em que fase o mercado se encontra?

Com base no acompanhamento dos dados on-chain pelo Gate, dividimos a recuperação impulsionada pelos ativos à vista em três fases. Atualmente, estamos no início da fase 2:

• Fase 1 (concluída): fase de absorção por baleias. Os investidores de varejo, ao verem o preço cair, vendem em pânico suas posições em ETF, enquanto grandes endereços na cadeia silenciosamente absorvem a oferta. Evento marcante: entrada acumulada de 66.940 BTC em 6 de fevereiro.
• Fase 2 (em andamento): fase de confirmação da reversão do fluxo de ETF. Instituições entram novamente por meio de produtos regulados, não mais para arbitragem de alta frequência, mas para reforçar o estoque de ativos à vista. Evento marcante: entrada líquida de 167 milhões de dólares no ETF de BTC em 10 de fevereiro, e entradas contínuas no ETF de ETH.
• Fase 3 (ainda por começar): fase de FOMO. A alta nos preços à vista reduz ainda mais o saldo nas exchanges, enquanto o fechamento de posições vendidas e o surgimento de novo FOMO criam uma ressonância.

Conclusão

O ciclo do mercado de criptomoedas nunca desapareceu, mas cada recuperação tem seu motor distinto. Os dados do ETF de 11 de fevereiro de 2026 parecem apenas números na tela, com uma movimentação de 1,67 milhão de dólares, mas por trás disso há uma semana de absorção por baleias, quase 47 bilhões de dólares em liquidações na cadeia e a mudança de mentalidade de milhares de investidores de “especulação” para “posse de ativos à vista”.

A liquidez realmente inteligente está se concentrando na demanda por ativos à vista. Para o investidor comum, ao invés de se preocupar com as oscilações diárias de saída de ETFs, é mais importante entender a essência: quando os maiores players começam a “entrar e não sair” do mercado à vista, o equilíbrio da recuperação do mercado já está inclinado a favor dela.