É agora o momento de apostar em obrigações? A Vanguard pensa que sim

Principais Conclusões

• A Vanguard está a incentivar alguns clientes a considerarem alocar mais de 50% das suas carteiras em obrigações, de acordo com o diretor de investimento da gigante dos fundos mútuos.
• As avaliações elevadas das ações e os riscos associados ao investimento em IA podem diminuir o desempenho do mercado de ações na próxima década, colocando os retornos das ações ao nível de obrigações mais seguras.

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A carteira 60/40 voltou. Ou será a carteira 40/60?

“Pode ser altura de ajustar a sua carteira mais para o lado das obrigações em comparação com as ações dos EUA,” disse Gregory Davis, presidente e diretor de investimento da Vanguard, numa entrevista na CNBC na quinta-feira.

“Tem um rendimento a 10 anos de 4,2%. Está a receber um prémio interessante em relação à inflação atual,” afirmou Davis. “É a primeira vez em quase uma década que está a obter um rendimento real ao investir em obrigações."

Porque Isto é Importante

Alguns observadores do mercado escreveram obituários para a carteira 60/40—60% ações e 40% obrigações—durante o mercado em baixa de 2022, quando as agressivas subidas de juros do Fed prejudicaram investidores em ambos os mercados. Recentemente, alguns gestores de fundos têm defendido o retorno à carteira clássica—embora com algumas atualizações modernas.

Os rendimentos do Tesouro ficaram em mínimos históricos após a crise financeira global de 2008, e caíram ainda mais quando o Federal Reserve cortou as taxas de juros em resposta à Covid-19. A inflação galopante em 2022 obrigou o Federal Reserve a aumentar agressivamente as taxas, elevando os rendimentos das obrigações. O rendimento da nota do Tesouro a 10 anos ultrapassou os 4% pela primeira vez desde 2008 em setembro de 2022, permanecendo acima desse limiar na maior parte dos últimos três anos.

Nesse período, o mercado de ações tem estado em alta. O S&P 500 subiu cerca de 90% desde o início do atual mercado em alta, em outubro de 2022. O investimento em inteligência artificial impulsionou três anos consecutivos de retornos de dois dígitos para o índice de referência.

Mas o desempenho excecional do mercado nos últimos anos pode ser uma faca de dois gumes. As ações dos EUA “estão sobrevalorizadas há algum tempo,” disse Davis na quarta-feira. Essa é uma das razões pelas quais espera que o retorno de ações e obrigações seja “bastante comparável” na próxima década. A Vanguard previu retornos de ações de valores médios de um dígito para a próxima década na sua previsão de mercado de 2026. Analistas do Goldman Sachs fizeram uma previsão semelhante um ano antes.

A atratividade de manter obrigações em vez de ações foi claramente demonstrada na quinta-feira. As ações desvalorizaram pelo terceiro dia consecutivo, levando o S&P 500 e o Nasdaq a cair cerca de 2,5% e 4,5%, respetivamente, desde segunda-feira. Por outro lado, os preços das obrigações, que se mantiveram relativamente estáveis durante grande parte da semana, dispararam na quinta-feira.

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Poucos investidores preveem que os rendimentos das obrigações aumentem significativamente no futuro próximo. (Os rendimentos e preços das obrigações estão inversamente relacionados.) Espera-se que o Federal Reserve continue a reduzir gradualmente as taxas de juros este ano, a menos que a inflação aumente de forma significativa ou o mercado de trabalho se fortaleça inesperadamente. Um dos maiores riscos para os investidores em obrigações é que os ataques do Presidente Trump à independência do Fed ou a crescente dívida dos EUA possam minar completamente a confiança dos investidores no mercado do Tesouro, causando uma queda nos preços das obrigações. Ambas as situações são amplamente vistas como possibilidades remotas.

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