O relatório de emprego de janeiro, atrasado, será divulgado na quarta-feira. Aqui está o que esperar

Um sinal de “agora a contratar” é exibido na janela de um negócio em Manhattan, em 9 de janeiro de 2026, na cidade de Nova Iorque.

Spencer Platt | Getty Images

O relatório de empregos de quarta-feira dará aos mercados muito o que considerar, à medida que os investidores analisam dados recentes e uma série de revisões.

Economistas esperam que o relatório de empregos não agrícolas de janeiro mostre um crescimento nulo ou pouco melhor durante o mês. Além disso, as revisões anuais também podem revelar que a economia dos EUA, desde o início de 2024, gerou poucos ou nenhuns empregos líquidos, lançando mais dúvidas sobre a saúde do mercado de trabalho.

“Acho que o zero seria a previsão”, disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics. “O consenso deve estar em torno de 50.000. Qualquer coisa perto de zero mostra o quão frágil as coisas estão, muito fraco. Tudo isso está acontecendo sem demissões, mas as demissões vão aumentar. Acho que podemos ter perdas de empregos aqui muito em breve.”

O relatório de empregos será divulgado às 8h30 (horário de Brasília). Foi adiado cinco dias devido ao breve fechamento do governo.

assistir agora

VÍDEO3:2703:27

Krishna Guha, da Evercore, sobre suas expectativas para o primeiro relatório de empregos de 2026

Money Movers

Oficialmente, a previsão do consenso do Dow Jones aponta para ganhos de 55.000 empregos, um número que tem tendência de queda e que viria após um aumento de 50.000 em dezembro. Espera-se que isso seja suficiente para manter a taxa de desemprego em 4,4%, ainda baixa, com ganhos salariais anuais de 3,7%.

No entanto, vários economistas de Wall Street preveem um número abaixo do esperado. Goldman Sachs, por exemplo, espera um aumento de apenas 45.000. Por outro lado, o Citigroup projeta um ganho de 135.000, mas atribui isso a distorções sazonais, com um crescimento de empregos “adequadamente ajustado … mais próximo de zero.”

Anulação de ganhos anteriores

Depois, há as revisões, um problema irritante para o Bureau of Labor Statistics, que luta para obter dados oportunos e relevantes.

Em setembro passado, o BLS estimou, em seu ajuste preliminar, que as revisões de referência para o ano anterior a março de 2025 mostrariam 911.000 empregos a menos do que o reportado anteriormente, ou cerca de metade do total. O bureau divulgará o número final na quarta-feira, com expectativas de que a contagem final seja menor, mas ainda assim significativa. Goldman, por exemplo, estimou o número entre 750.000 e 900.000, enquanto o presidente do Fed, Jerome Powell, disse há algumas semanas que poderia estar mais próximo de 600.000.

Cada mês de 2025 até agora reportado teve revisões para baixo, reduzindo as estimativas inicialmente reportadas em 624.000 e deixando ganhos médios mensais de menos de 40.000 empregos. O relatório de quarta-feira apresentará a primeira revisão para a contagem de dezembro.

O BLS também está ajustando o modelo que usa para estimar empregos criados por empresas que abrem e fecham durante o mês, o que também pode influenciar os números.

De qualquer forma, as revisões mostrarão um mercado de trabalho vacilante que provavelmente receberá mais atenção de Powell e seus colegas enquanto planejam sua próxima medida de política.

Redução de expectativas

Até mesmo funcionários da Casa Branca têm dedicado tempo nesta semana para tentar conter as expectativas.

Kevin Hassett, diretor do Conselho Econômico Nacional, que foi finalista para se tornar o próximo presidente do Federal Reserve, disse à CNBC que vários fatores estão convergindo para manter o crescimento de empregos baixo, pelo menos por enquanto.

Entre eles, estão os esforços do governo para combater a imigração ilegal. Hassett também citou o aumento da produtividade decorrente de melhorias na inteligência artificial, que está restringindo a necessidade das empresas de contratar.

“Acho que você deve esperar números de empregos um pouco menores, compatíveis com um crescimento elevado do PIB neste momento. … Não há motivo para pânico se você vir uma sequência de números menores do que está acostumado,” disse ele na segunda-feira. “Porque, novamente, o crescimento populacional está diminuindo e o crescimento da produtividade está disparando. É um conjunto de circunstâncias incomum.”

Hassett acrescentou que pode haver um cenário em que “a criação de empregos fica para trás, a produtividade dispara, os lucros disparam, o PIB dispara.”

assistir agora

VÍDEO8:3508:35

Assista à entrevista completa do CNBC com o diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Kevin Hassett

Squawk Box

Recentemente, houve outros sinais de deterioração do mercado de trabalho.

As vagas de emprego caíram em dezembro para o menor nível desde setembro de 2020, de acordo com o BLS. Ao mesmo tempo, as demissões planejadas e as contratações tiveram seu pior janeiro desde a crise financeira global de 2009, relatou a Challenger, Gray & Christmas. Além disso, a ADP reportou uma contratação privada de apenas 22.000 em janeiro. Por outro lado, a Homebase informou que pequenas empresas criaram empregos a uma taxa de 3,3% no mês passado, melhor do que os 3,1% de janeiro de 2025 e bem acima dos 1,3% do mesmo mês em 2024.

Do ponto de vista do Fed, os formuladores de política observam as tendências de emprego ao longo de um período, e não mês a mês. A maioria espera uma desaceleração nas contratações, acompanhada de um baixo nível de demissões, o que, em vez de indicar um enfraquecimento material, aponta mais para uma estabilização.

Em discursos na terça-feira, as presidentes regionais Lorie Logan, de Dallas, e Beth Hammack, de Cleveland, disseram que acham que a economia está progredindo bem, mas estão mais preocupadas com a inflação do que com o desemprego. Também duvidaram da necessidade de cortes adicionais na taxa de juros.

“Em vez de tentar ajustar a taxa de fundos, prefiro ser paciente enquanto avaliamos o impacto das recentes reduções de taxa e monitoramos o desempenho da economia,” disse Hammack. “Com base na minha previsão, podemos ficar em espera por bastante tempo.”