Strategy(MSTR.US)Fundador de Celer desafia os vendedores a descoberto: mesmo que o Bitcoin caia 90%, não irá vender. Vai recorrer a refinanciamentos para lidar com a pressão da dívida

Durante a contínua forte queda no preço do Bitcoin, o fundador e presidente executivo da Strategy (MSTR.US), Michael Saylor, negou publicamente na terça-feira que a empresa vá liquidar seus ativos de Bitcoin devido à queda do mercado, reafirmando sua confiança na capacidade de financiamento da empresa e no valor de longo prazo do Bitcoin.

Saylor afirmou em uma entrevista que, mesmo que o Bitcoin caia 90% nos próximos quatro anos, a Strategy não será forçada a vender seus Bitcoins, optando por refinanciar para lidar com a pressão da dívida. “Se o Bitcoin cair 90%, reestruturaremos a dívida”, disse ele, destacando que os bancos estão dispostos a continuar concedendo empréstimos à empresa, pois reconhecem o valor intrínseco na volatilidade do Bitcoin.

Nos últimos anos, a Strategy adquiriu uma grande quantidade de Bitcoin por meio de emissão de ações e dívidas, atualmente possuindo 714.644 Bitcoins, com um custo médio de compra de aproximadamente 76.056 dólares. Com o preço do Bitcoin caindo abaixo de 70.000 dólares, uma forte reversão em relação ao pico histórico de cerca de 126.000 dólares em outubro do ano passado, o mercado tem mostrado divergências claras sobre o modelo financeiro e a exposição ao risco da Strategy.

À medida que a pressão de queda do Bitcoin aumenta, o número de investidores apostando na queda do preço das ações da Strategy está crescendo rapidamente. Segundo um relatório da S3 Partners divulgado na terça-feira, desde setembro de 2025, a posição vendida da Strategy aumentou cerca de 40%. Atualmente, aproximadamente 30,5 milhões de ações estão vendidas a descoberto, representando cerca de 10% do capital circulante da empresa.

Ao mesmo tempo, as ações da Strategy também enfrentam pressão de venda de ambos os lados, desde que atingiram uma máxima de 455,9 dólares na semana de 7 de julho do ano passado, uma queda acumulada de cerca de 70%, com o preço atual em 136,94 dólares.

A S3 aponta que as primeiras operações de venda a descoberto foram principalmente para hedge de arbitragem na dívida conversível de 8,2 bilhões de dólares da Strategy, com os vendedores a descoberto vendendo ações para se protegerem contra o risco de queda dos títulos. Além disso, investidores conhecidos de venda a descoberto, como Jim Chanos, através da Kynikos Associates, também realizaram operações de arbitragem comprando Bitcoin e vendendo a descoberto a Strategy, pois o preço das ações da empresa chegou a estar significativamente acima do valor líquido de seus ativos em Bitcoin.

No entanto, a S3 afirma que essa estrutura mudou. Desde meados de setembro do ano passado, as posições vendidas relacionadas à arbitragem de dívida conversível diminuíram cerca de 2,5 a 5 milhões de ações, enquanto o total de ações vendidas a descoberto da Strategy aumentou cerca de 9,2 milhões de ações no mesmo período. Isso indica que as novas posições vendidas estão mais focadas na própria Strategy e na previsão de queda do preço do Bitcoin.

Na análise, a S3 afirma: “Os vendedores a descoberto estão cada vez mais focados na pressão que o modelo de financiamento da Strategy enfrenta.”

Além da volatilidade de preço, um risco potencial frequentemente mencionado pelos vendedores a descoberto é o desenvolvimento da tecnologia de computação quântica. A S3 indica que computadores quânticos de altíssima capacidade podem, em teoria, quebrar os protocolos de criptografia de blockchain, comprometendo a segurança dos ativos criptográficos e a confiança dos investidores. Cada avanço na tecnologia quântica pode atuar como um catalisador de impacto negativo na confiança nos ativos criptográficos.

A S3 afirma: “Se o desenvolvimento da computação quântica for visto pelo mercado como um fator negativo para o Bitcoin, à medida que a tecnologia avança, os investidores enfrentarão repetidamente novas ondas de incerteza.”

O recente movimento de forte volatilidade do Bitcoin mantém o sentimento do mercado vulnerável. Na terça-feira, o preço do Bitcoin permaneceu abaixo de 70.000 dólares.

Anteriormente, o Bitcoin teve uma breve recuperação na segunda-feira, voltando a superar os 70.000 dólares, mas essa recuperação não se sustentou. Na semana passada, em meio a uma correção coletiva das principais ações de tecnologia nos EUA, o Bitcoin chegou a cair para 60.000 dólares em 6 de fevereiro, acionando liquidações forçadas de alguns ativos criptográficos.

O analista da Compass Point, Ed Engel, afirmou que o Bitcoin ainda enfrenta risco de testar novamente os 60.000 dólares, podendo até atingir a faixa de 55.000 a 60.000 dólares. No entanto, ele também destacou que o custo médio de compra do Bitcoin (cerca de 56.000 dólares) e a média móvel de 200 dias (cerca de 58.000 dólares) estão se aproximando, dificultando uma queda contínua.

Engel acredita que, no futuro próximo, a alta volatilidade do mercado de criptomoedas continuará, possivelmente limitando a formação de uma tendência clara de alta ou baixa.