A Deflação é má para a Economia?

O que é Deflação?

A deflação ocorre quando os preços diminuem ao longo do tempo. Contrasta com a inflação, que é quando os preços aumentam. A deflação pode ser impulsionada por diversos fatores, incluindo um aumento na produtividade e na abundância de bens e serviços, uma diminuição na procura total ou agregada, ou uma redução na oferta de dinheiro e crédito. Na maioria das vezes, a deflação é algo positivo, mas por vezes pode indicar uma contração da economia.

Quando a deflação ocorre em toda uma economia, normalmente significa uma queda no nível geral de preços e um aumento no poder de compra da moeda.

Principais pontos

• A deflação é quando os preços num país estão a diminuir.
• A deflação pode ser causada por um aumento na produtividade, uma diminuição na procura global ou uma redução na quantidade de crédito na economia.
• Na maior parte do tempo, a deflação é claramente uma tendência positiva para a economia, mas também pode, sob certas condições, ocorrer juntamente com uma contração económica.
• Em uma economia dominada por bolhas de preços de ativos alimentadas por dívida, a deflação pode levar a uma crise financeira temporária e a um período de liquidação de investimentos especulativos conhecido como deflação da dívida.

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Compreender a Deflação

As mudanças nos preços ao consumidor podem ser observadas nas estatísticas económicas compiladas na maioria dos países, comparando as variações numa cesta de bens e produtos diversos com um índice. Nos EUA, o Índice de Preços ao Consumidor (IPC) é o índice mais utilizado para avaliar as taxas de inflação. Quando o índice numa determinada época é mais baixo do que na anterior, o nível geral de preços diminuiu, indicando que a economia está a experimentar deflação.

Esta redução geral nos preços é algo positivo porque aumenta o poder de compra dos consumidores. Até certo ponto, quedas moderadas em certos itens, como alimentos ou energia, podem até ter um efeito positivo ao aumentar o consumo nominal. Para além destes bens básicos, uma queda persistente e geral em todos os preços não só permite que as pessoas consumam mais, como também pode promover o crescimento económico e a estabilidade, ao melhorar a função do dinheiro como reserva de valor e incentivar a poupança real.

No entanto, sob certas circunstâncias, uma deflação rápida pode estar associada a uma contração de curto prazo na atividade económica. Geralmente, isto ocorre quando uma economia está fortemente endividada e depende da expansão contínua da oferta de crédito para inflacionar os preços dos ativos através do financiamento de investimentos especulativos, e posteriormente, quando o volume de crédito contrai, os preços dos ativos caem e os investimentos especulativos excessivos são liquidados. Este processo é conhecido como deflação da dívida.

Caso contrário, a deflação é normalmente uma característica positiva de uma economia saudável e em crescimento, que reflete progresso tecnológico, aumento da abundância e melhoria dos padrões de vida.

Deflação: Causas e Efeitos

Se, como diz o ditado, a inflação resulta de demasiado dinheiro a perseguir poucos bens na economia, então, inversamente, a deflação pode ser entendida como uma crescente oferta de bens e serviços a ser perseguida por uma oferta de dinheiro constante ou mais lenta a crescer.

Isto significa que a deflação pode ser provocada quer por um aumento na oferta de bens e serviços, quer por uma falta de aumento (ou diminuição) na oferta de dinheiro e crédito. Em qualquer dos casos, se os preços puderem ajustar-se para baixo, isso resulta numa tendência geral de queda dos preços.

Um aumento na oferta de bens e serviços numa economia geralmente resulta de progresso tecnológico, descoberta de novos recursos ou aumento da produtividade.

O poder de compra dos consumidores aumenta ao longo do tempo. Os padrões de vida elevam-se à medida que o valor crescente dos salários e rendimentos empresariais permite aos consumidores comprar, usar e consumir mais e melhor qualidade de bens e serviços.

Facto Rápido

O governo dos EUA tem como meta uma taxa de inflação anual de 2%.

Por vezes, alguns economistas temem que a queda dos preços possa paradoxalmente reduzir o consumo, ao induzir os consumidores a adiar ou resistir às compras para pagar preços mais baixos no futuro. No entanto, há pouca evidência de que isso realmente aconteça durante períodos normais de crescimento económico acompanhados de queda de preços devido a melhorias na produtividade, tecnologia ou disponibilidade de recursos.

Além disso, a grande maioria do consumo é composta por bens e serviços que não podem ser facilmente adiados para o futuro, como alimentos, vestuário, habitação, transporte e cuidados de saúde.

Para além destas necessidades básicas, mesmo para gastos de luxo e discricionários, os consumidores só reduzirão os gastos atuais se esperarem que a taxa de diminuição dos preços seja maior do que a sua preferência natural pelo consumo presente em relação ao futuro.

Um tipo de despesa do consumidor que sofreria com a queda dos preços seriam itens que normalmente são financiados através de grandes dívidas, pois o valor real da dívida fixa aumentará ao longo do tempo à medida que os preços caem.

Dívida, Especulação e Deflação da Dívida

Sob condições específicas, a deflação também pode ocorrer durante ou após períodos de crise económica.

Numa economia altamente financeirizada, onde um banco central, outra autoridade monetária ou o sistema bancário, de modo geral, praticam a expansão contínua da oferta de dinheiro e crédito, a dependência de crédito recém-criado para financiar operações comerciais, consumo e especulação financeira resulta numa inflação contínua nos preços de commodities, rendas, salários, preços ao consumidor e preços de ativos.

O aumento da atividade de investimento começa a assumir a forma de especulação sobre a valorização de preços de ativos financeiros e outros, em vez de lucros e dividendos de atividades económicas fundamentadas.

As atividades empresariais também tendem a depender cada vez mais da circulação e rotatividade de crédito recém-criado, em vez de poupanças reais, para financiar operações contínuas. Os consumidores também passam a financiar mais os seus gastos através de empréstimos pesados, em vez de usar as suas poupanças.

Facto Rápido

O ouro é geralmente considerado uma boa proteção contra a inflação. Pode também ser uma boa proteção contra a deflação.

Para agravar o problema, este processo inflacionário costuma envolver a supressão das taxas de juro de mercado, o que distorce as decisões sobre o tipo e o horizonte temporal dos projetos de investimento empresarial, além de simplesmente como eles são financiados. As condições tornam-se propícias para que a deflação da dívida se instale ao primeiro sinal de problemas.

Nesse momento, um choque económico real ou uma correção nas taxas de juro de mercado podem pressionar empresas, consumidores e especuladores altamente endividados. Alguns deles têm dificuldades em renovar, refinanciar ou pagar as suas dívidas, como empréstimos comerciais, hipotecas, empréstimos de automóveis, empréstimos estudantis e cartões de crédito.

As inadimplências e incumprimentos resultantes levam à liquidação de dívidas e à redução de créditos malparados pelos credores, o que começa a consumir parte da oferta acumulada de crédito em circulação na economia.

Os balanços dos bancos tornam-se mais instáveis, e os depositantes podem tentar retirar os seus fundos em dinheiro, caso o banco venha a falir. Pode ocorrer uma corrida aos bancos, em que estes tenham empréstimos e passivos excessivos contra reservas de caixa insuficientes, e o banco não consiga cumprir as suas obrigações. As instituições financeiras começam a colapsar, retirando liquidez que os devedores endividados passam a precisar ainda mais.

Esta redução na oferta de dinheiro e crédito diminui a capacidade de consumidores, empresas e investidores especulativos de continuar a contrair empréstimos e a aumentar os preços de bens de consumo e ativos, podendo os preços parar de subir ou até começar a cair.

A queda dos preços coloca ainda mais pressão sobre empresas, consumidores e investidores endividados, pois o valor nominal das suas dívidas permanece fixo, enquanto o valor nominal das suas receitas, rendimentos e garantias diminui com a deflação de preços. Nesse momento, o ciclo de dívida e deflação de preços alimenta-se a si próprio.

A curto prazo, este processo de deflação da dívida envolve uma onda de falências empresariais, insolvências pessoais e aumento do desemprego. A economia entra em recessão, e a produção económica desacelera à medida que o consumo e o investimento financiados por dívida diminuem.

O que é a Deflação numa Economia?

A deflação ocorre quando os preços de bens e serviços diminuem em toda a economia, aumentando o poder de compra dos consumidores. É o oposto da inflação e pode ser considerada prejudicial para uma nação, pois pode sinalizar uma recessão — como durante a Grande Depressão e a Grande Recessão nos EUA — levando a uma recessão ou depressão. A deflação também pode ser provocada por fatores positivos, como melhorias tecnológicas.

A deflação é pior do que a inflação?

Depende. A deflação pode ser pior do que a inflação se for causada por fatores negativos, como falta de procura ou diminuição da eficiência nos mercados. Pode ser melhor do que a inflação se resultar de fatores positivos, como avanços tecnológicos que tornam os bens e serviços mais baratos.

Como se ganha dinheiro durante a deflação?

Para se proteger contra a deflação, os investidores podem comprar obrigações de grau de investimento, ações de bens de consumo essenciais, ações de dividendos e manter o dinheiro em dinheiro. Uma carteira diversificada pode proteger contra vários cenários económicos.

A Conclusão

Um pouco de deflação é produto e benefício do crescimento económico. Mas, no caso de uma bolha de dívida alimentada pelo banco central em toda a economia, seguida de uma deflação da dívida quando a bolha rebenta, a rápida queda dos preços pode estar associada a uma crise financeira e recessão.

Felizmente, o período de deflação da dívida e recessão que se segue é temporário e pode ser evitado completamente se resistirmos à tentação constante de inflacionar a oferta de dinheiro e crédito desde o início.

No geral, não é a deflação, mas o período inflacionário que leva à deflação da dívida que é perigoso para a economia de um país. Talvez, infelizmente, a inflação consistente e repetida deste tipo de bolha de dívida pelos bancos centrais tenha se tornado a norma na última centena de anos ou mais.

No final, isso significa que, enquanto estas políticas persistirem, a deflação continuará a estar associada aos danos que causa à economia.