Relatório de pesquisa direta -- 2.11

I. Visão geral do mercado [Taogu Ba]

No dia 10 de fevereiro, o mercado de ações A ajustou-se com volume reduzido, com os três principais índices oscilando e consolidando. Até ao fecho, o índice de Xangai subiu 0,13%, fechando em 4128 pontos, o índice de Shenzhen subiu 0,02%, e o índice de inovação caiu 0,37%; o volume de negócios total foi de 2,11 trilhões de yuan, uma redução de mais de 140 bilhões em relação ao dia anterior. Ao longo do dia, 2195 empresas tiveram alta, enquanto 3128 tiveram baixa.

Perspectivas e reflexões para o futuro: o mercado está a passar de uma recuperação de índices para uma rotação estrutural, podendo acelerar a frequência de troca de força entre setores. Apesar de uma elevação na volatilidade de curto prazo, a capacidade de sustentação das principais linhas de tendência permanece forte, com fundos a jogar em torno de narrativas fortes, o que pode levar a uma “tendência de dividendos” mais estruturada e evidente.

II. Atualização de opiniões sobre AI漫剧 (dramas de animação AI) 0211

Reconstrução cognitiva: de animações infantis a textos online visualizáveis (#O espaço é muito maior do que imaginamos) No passado, muitas pessoas consideravam os dramas de animação como simples animações infantis, mas na realidade, os dramas de animação são apenas o meio atual de vídeos gerados por IA, capazes de melhor expressar ideias criativas de textos online. Em comparação com curtas-metragens com atores reais, #AI漫剧 possui um limite superior de expressão extremamente alto em temas de fantasia e outros assuntos surrealistas. Além disso, no mercado de base, o público demanda muito mais por textos online sem cérebro do que por animações. Ou seja, os dramas de animação estão a conquistar espaço que antes era do vídeo curto e dos textos online, com potencial para ultrapassar os mil bilhões de yuan.

Ciclo de negócios: #AI漫剧 é o único cenário onde a geração de vídeos por IA realmente atingiu o PMF (Product-Market Fit) Atualmente, todas as grandes empresas querem entrar na corrida de dramas de animação AI, pois após anos de desenvolvimento de IA, todas precisam de um canal de retorno rápido sobre o investimento (ROI). #Além disso, o setor de dramas de animação é o único que não depende tanto de limitações de modelos, # a diferença tecnológica entre modelos domésticos e internacionais já se nivelou. Isso significa que a competição em dramas de animação mudou de uma base de poder computacional para uma disputa de distribuição de conteúdo e eficiência de engenharia, # sendo o campo vertical com menor resistência à implementação e caminho de monetização mais claro.

O Ano Novo Chinês é uma excelente janela de observação para a penetração explosiva do setor. O período de feriado do Ano Novo Chinês é o pico de fluxo de consumo de conteúdo. As principais plataformas já iniciaram planos intensivos de incentivo de conteúdo. #Acreditamos que durante o feriado, será possível testemunhar uma rápida expansão do formato de entretenimento de dramas de animação.

Pré-aquecimento do Festival da Primavera: a cadeia de ByteDance merece expectativa! #Em 17 de fevereiro, a plataforma de IA de ByteDance apresentará uma grande demonstração no Festival da Primavera. A ByteDance usará esse portal de nível nacional para exibir capacidades multimodais de IA, como Doubao, Seedance 2.0, etc., # e a cadeia de ByteDance pode se aprofundar durante o feriado. Ponto central: DeCai Co., Ltd. (o ativo mais autêntico de dramas de animação AI da ByteDance)

III. [DeepSeek: atualização de contexto longo e reavaliação da cadeia de indústria de programação AI]

O novo modelo DeepSeek foi lançado, com capacidade de contexto de 128K tokens a 1M tokens, elevando a capacidade de carga de informações quase 10 vezes, podendo processar textos longos do nível de “Três Corpos” de uma só vez. Essa inovação na capacidade de contexto longo reforça a compreensão entre arquivos, raciocínio em projetos complexos e a coordenação de tarefas múltiplas. Em comparação com fornecedores estrangeiros, uma das principais barreiras do Claude, da Anthropic, é a capacidade de processamento de tokens super longos. Com o conhecimento atualizado até maio de 2025, a correspondência entre o modelo e a realidade, bem como sua utilidade prática, melhoraram significativamente, e as expectativas de atualização de código do DeepSeek V4 continuam a subir. #A programação AI está passando de uma fase de experimentação de ferramentas para uma substituição de produtividade.

Benefícios primários para dados e ecossistema de desenvolvedores. #Daily Interaction tem investido a longo prazo em inteligência de dados e serviços para desenvolvedores, acumulando um vasto sistema de etiquetas e recursos de desenvolvedores.

Plataformas de baixo código atendem às necessidades empresariais. #Puyuan Information, Jin Modern, integrando grandes modelos nacionais, realizam geração de código em linguagem natural e construção de aplicações, abrindo espaço para cenários empresariais. #Zhuoyi Information promove a incorporação de modelos no ambiente de desenvolvimento, fortalecendo a implementação de engenharia.

Expansão de cenários de agentes inteligentes na ponta. #Zhongke Chuangda, Zhongke Lansun, Lexin Technology, entre outros, aceleram a fusão de terminais inteligentes e aplicações na ponta, apoiados por capacidades de sistemas operacionais de IA.

Infraestrutura de computação fornece base. #UCloud, Hanggang Steel, YunSai ZhiLian, como provedores domésticos de computação em nuvem e serviços de capacidade, beneficiam-se do aumento na demanda por treinamento e inferência de modelos, com elasticidade de capacidade garantida.

Ponto central: DeepSeek V4 pode se tornar um catalisador chave no setor de programação AI. Recomenda-se uma estratégia baseada na cadeia “ecossistema de dados → baixo código → ferramentas IDE → agentes na ponta → infraestrutura de capacidade”, aproveitando as oportunidades de sinergia entre atualização tecnológica e realização de resultados.

IV. Tecido eletrônico: próximo armazenamento ou fibra óptica?

Atualmente, o preço principal do tecido eletrônico 7628 é de 5,2 yuan/m, com o pico anterior de 8,8 yuan/m, estando na metade do caminho. Se retornar ao pico, o lucro líquido por unidade de tecido eletrônico 7628 seria de +2,7 yuan/m. Estimamos o aumento anual de desempenho das principais empresas: Jushi +3,1 bilhões, China National Materials +1,2 bilhões, International Composite Materials +1,6 bilhões, Honghe +540 milhões, ainda com espaço para maior valorização. A produção de tecidos é uma restrição global. A eficiência de uma única máquina de tecidos especiais é inferior a um terço da de tecidos grossos, mas a margem de lucro por unidade é de cinco a dezenas de vezes maior. Enquanto essa diferença existir, a capacidade continuará a se concentrar em tecidos especiais, tornando a oferta de tecidos comuns mais restrita. #Esse caminho já foi comprovado em setores como armazenamento e fibra óptica — capacidade de alta qualidade ocupa espaço, enquanto os produtos de baixa qualidade se beneficiam do preço. O tecido eletrônico está a sair do conceito de “ativo de construção” para “ativo eletrônico”. Ontem à noite, a Taiyo foi forçada a parar a produção devido à escassez de tecidos eletrônicos comuns, o que demonstra sua importância. #A saída do mercado é o começo de uma reformulação de valor.