A América emprestou 43,5 mil milhões de dólares por semana nos primeiros quatro meses do ano fiscal, com os juros da dívida a caminho de ultrapassar $1 triliões em 2026

Os primeiros quatro meses do exercício fiscal de 2026 tiveram um início dispendioso para os EUA, de acordo com as últimas estimativas do Congressional Budget Office (CBO).

O CBO divulgou ontem um relatório detalhando que, para o primeiro terço do FY26 (que começou em outubro), o governo dos EUA operou com um défice, tendo assim emprestado 696 mil milhões de dólares. Isso incluiu 94 mil milhões apenas em janeiro, e equivale a uma média de 43,5 mil milhões de dólares por cada uma das 16 semanas dos quatro meses desde então.

Embora os gastos do governo americano superem a sua arrecadação, as suas finanças também são negativamente agravadas pelos pagamentos de juros necessários para manter a sua dívida. A dívida nacional total já ultrapassa os 38,5 trilhões de dólares. O PIB dos EUA é de cerca de 31 trilhões de dólares, de acordo com o Federal Reserve Bank de St. Louis.

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De acordo com dados do Tesouro, até 31 de janeiro, as despesas de juros pagas totalizaram 427 mil milhões de dólares. Estendendo essa trajetória ao longo de um ano, e com a dívida adicional sendo acrescentada, exigindo pagamentos de juros adicionais, o governo dos EUA precisará pagar 1 trilião de dólares anualmente para servir a sua dívida. Este marco foi atingido pela primeira vez no FY2024, quando os pagamentos de juros totalizaram 1,13 triliões de dólares. No FY2025, esse valor subiu para 1,22 triliões de dólares.

“Estamos apenas a um terço do FY 2026, e ainda assim permanecemos na rotina de empréstimos intermináveis… Se continuarmos a emprestar a este ritmo, estaremos no caminho para mais um ano de défice de 1,8 triliões de dólares ou mais,” afirmou Maya MacGuineas, presidente do Committee for a Responsible Federal Budget.

“Se estas estimativas não forem suficientemente alarmantes, a dívida nacional continua a subir para níveis recorde, igualando-se ao tamanho de toda a economia dos EUA atualmente… A menos que os legisladores queiram dívidas e défices recordes como norma, ambos os lados do espectro político devem unir-se para enfrentar o nosso endividamento insustentável. Quanto mais tempo os legisladores demorarem a agir, maior será o custo para os americanos.”

Apesar dos números impressionantes e dos avisos dos responsáveis pelos comitês, o mercado e muitos economistas ainda se sentem relativamente confortáveis com a situação fiscal dos EUA. Se os mercados entrassem em pânico com os gastos do Uncle Sam, os rendimentos dos títulos seriam um dos primeiros sinais de alerta a subir. O aumento dos rendimentos, por exemplo, pode indicar que os investidores estão a exigir prémios mais elevados devido ao aumento do risco percebido do empréstimo. Por outro lado, a diminuição dos rendimentos pode sinalizar que a emissão de títulos está a superar a procura dos investidores.

Nenhum desses cenários aconteceu. No momento da redação, os títulos do Tesouro a 30 anos situam-se em 4,8% — relativamente elevados em comparação com o final do ano passado, mas ainda alinhados com grande parte de 2025. Os títulos a 10 anos estão semelhantes, rondando os 4,2% desde a primavera passada.

Dentro da esfera de influência

Apesar de teorias de que investidores estrangeiros poderiam usar as suas participações na dívida dos EUA para punir a América pela sua crescente agressividade em relação aos seus aliados, ou de avisos de que investidores podem retirar-se do mercado devido a políticas (à la Liz Truss), muitos economistas acreditam que o resultado será algo menos dramático. “Repressão financeira” é uma opção: obrigar as instituições a manterem mais dívida, garantindo assim que os compradores sustentem o seu valor. Ou a inflação poderia ser permitida a aumentar: má para os consumidores, mas que erodiria o valor real da dívida. A flexibilização quantitativa poderia ser outra opção, pois o aumento da oferta de dinheiro pode ser inflacionário, mas teria o efeito desejado de reduzir o valor real do endividamento.

É provavelmente isso que dá confiança aos investidores, porque os EUA podem estar relativamente bem preparados para lidar com uma crise de dívida, caso ela ocorra.

Mas se o país não conseguir crescer para sair de um desequilíbrio insustentável entre dívida e PIB, o resultado não será agradável. Mais fundos continuariam a ser desviados para manter o endividamento — algo que o fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, costuma reclamar. Dalio alertou para uma iminente “ataque cardíaco” económico, numa série de publicações nas redes sociais e entrevistas, incluindo com Diane Brady, da Fortune.

“Estamos a gastar 40% mais do que arrecadamos, e este é um problema crónico,” afirmou numa entrevista na Fox Business no ano passado. “O que estamos a ver são os pagamentos de serviço da dívida… bastante avançados, como uma placa nas artérias, a comprimir o poder de compra.”

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