Raro na história! Gigantes da tecnologia, a agitar o mercado! Apontando para a hegemonia da IA!

Google na corrida pela supremacia em IA, volta a agir!

De acordo com as últimas notícias, a gigante tecnológica Alphabet, empresa-mãe do Google, planeja emitir um título de dívida extremamente raro com prazo de cem anos. Esta é a primeira emissão deste tipo de dívida de longo prazo por uma empresa de tecnologia desde o final dos anos 90.

Atualmente, a Alphabet está a angariar fundos para o seu ambicioso plano de investimento em inteligência artificial. Na segunda-feira, a Alphabet realizou a sua maior emissão de títulos em dólares de sempre, levantando 20 mil milhões de dólares, superando os 15 mil milhões de dólares inicialmente previstos. Na semana passada, a Alphabet anunciou que os seus gastos de capital este ano alcançarão os 185 mil milhões de dólares.

Emissão de títulos de cem anos

Segundo a Bloomberg, a empresa-mãe do Google, Alphabet, planeia vender um título de dívida de cem anos numa emissão de dívida de grande escala, sendo a primeira emissão deste tipo por uma empresa de tecnologia desde o final dos anos 90.

De acordo com a reportagem, uma fonte familiarizada revelou que este título de cem anos será cotado em libras esterlinas, juntamente com outros quatro lotes cotados em libras. Esta será a primeira emissão de títulos em libras por parte da Alphabet, com a possível fixação do preço já na terça-feira.

Segundo dados compilados pela Bloomberg, desde que a Motorola emitiu títulos semelhantes em 1997, nenhuma outra empresa de tecnologia tinha emitido títulos com um prazo tão extremo. O mercado de títulos de cem anos é dominado principalmente por governos e universidades. Para as empresas, potenciais aquisições, modelos de negócio obsoletos e riscos de obsolescência tecnológica tornam estas transações extremamente raras.

Apesar disso, considerando o enorme volume de fundos que as empresas de tecnologia precisam de levantar para manter a liderança na corrida pelo desenvolvimento de capacidades de inteligência artificial, mesmo transações extremamente raras estão a reaparecer.

Gordon Kerr, estratega macro da KBRA Europe, afirmou: “Eles querem alcançar desde investidores em financiamento estrutural até investidores em títulos de longo prazo.” Os principais compradores dos títulos de cem anos serão seguradoras e fundos de pensões, e “quem subscreve estes títulos provavelmente não os irá esperar até ao vencimento”. Kerr acrescentou: “É difícil dizer se isto se tornará uma prática habitual. Mesmo no mercado de títulos do Estado, esta abordagem não é realmente comum.”

Segundo a Bloomberg, a forte procura de fundos de pensões e seguradoras no Reino Unido faz do mercado de libras esterlinas o local preferido para emissores à procura de financiamento de longo prazo. No entanto, dados da Bloomberg indicam que, além de emissores governamentais, apenas a Electricité de France, a Universidade de Oxford e a fundação de caridade Wellcome Trust emitiram títulos de cem anos neste mercado, todos em 2021, altura em que os rendimentos de alta qualidade em libras atingiram mínimos históricos. Devido à elevada duração (sensibilidade do preço às variações das taxas de juro), estes títulos negociaram a preços muito abaixo do valor nominal.

Segundo a Bloomberg, o título de Wellcome Trust com o cupão mais baixo tinha um preço de indicação de 44,6 cêntimos por libra. O preço do título e o rendimento têm uma relação inversa. Além disso, nem todos os títulos de longo prazo permanecem em circulação. A retalhista em dificuldades J.C. Penney Co. pediu falência em 2020, apenas 23 anos após emitir títulos de cem anos.

Recém-emissão nos EUA de 20 mil milhões de dólares

Atualmente, a Alphabet está a recorrer a uma vasta emissão de dívida para financiar o seu ambicioso plano de investimento em inteligência artificial. Esta emissão de títulos de cem anos está a ser feita em paralelo com várias outras emissões no mercado de dólares.

Na segunda-feira, a Alphabet realizou a sua maior emissão de títulos em dólares de sempre, levantando 20 mil milhões de dólares — superando os 15 mil milhões de dólares inicialmente previstos e estabelecendo um dos maiores livros de ordens de sempre.

Este grande endividamento ocorre numa altura em que empresas de tecnologia como Meta e Amazon anunciaram planos de aumentar os gastos para concretizar as suas ambições em inteligência artificial. Estes planos geraram preocupações no mercado sobre uma corrida armamentista em IA e sobre o impacto que uma dívida de dezenas de milhares de milhões de dólares pode ter no mercado de crédito. No entanto, na segunda-feira, os investidores pareceram ignorar essas preocupações, com a emissão de títulos da Alphabet a atrair mais de 100 mil milhões de dólares em ordens.

Andrew Dassori, diretor de investimentos da Wavelength Capital Management LLC, afirmou: “Claramente, não estamos num ciclo típico de despesa de capital. Estas empresas eram anteriormente poupadoras líquidas, e agora estão a recorrer ao mercado de capitais para garantir os recursos necessários à sua competitividade. É uma mudança significativa, especialmente ao pensar nos riscos e retornos potenciais dos títulos de empresas americanas.”

Na semana passada, a Alphabet anunciou que planeja investir até 185 mil milhões de dólares em capital este ano, mais do que a soma dos últimos três anos, devido ao forte investimento em centros de dados essenciais para a sua ambição de IA. A empresa afirmou que esses investimentos já estão a impulsionar as receitas, uma vez que a IA está a impulsionar mais pesquisas online.

Com outras grandes empresas a aumentarem os seus gastos, as despesas de capital das quatro maiores empresas de tecnologia dos EUA deverão atingir cerca de 650 mil milhões de dólares até 2026, impulsionando uma onda de financiamento e potencialmente criando uma tecnologia disruptiva que pode transformar a economia global. Parte desses gastos está a ser financiada através do mercado de dívida. Na semana passada, a Oracle emitiu títulos no valor de 25 mil milhões de dólares, com um pico de ordens de 129 mil milhões de dólares, um recorde.

O Morgan Stanley estima que as maiores empresas de grande escala irão tomar emprestado 400 mil milhões de dólares este ano, mais do que os 165 mil milhões de dólares previstos para 2025. O chefe de estratégia de crédito nos EUA do banco, Vishwas Patalkar, escreveu num relatório de segunda-feira que esta onda de emissões pode levar o volume de emissão de títulos de alta classificação a atingir um recorde de 2,25 biliões de dólares este ano. Alguns estrategas de crédito, incluindo Patalkar e Nathaniel Rosenbaum do JPMorgan, preveem que o volume de emissão irá aumentar os spreads de obrigações corporativas.

Segundo a Bloomberg Intelligence, até 2029, os gastos de capital em IA, infraestrutura de cloud e centros de dados deverão totalizar cerca de 3 biliões de dólares.

O Barclays afirma que a acumulação de necessidades de fusões e aquisições e os planos das empresas para reestruturar dívidas existentes deverão impulsionar o volume total de emissão de obrigações corporativas este ano, sendo que a principal força motriz continuará a ser a procura de financiamento para investimentos relacionados com IA.