Principais firmas de Wall Street emitem aviso sobre ações tecnológicas: o que isso significa para os investidores

Principais Conclusões

• UBS na terça-feira rebaixou o setor de tecnologia dos EUA para neutro devido a preocupações persistentes sobre a disrupção impulsionada por IA na indústria de software e uma desaceleração esperada nos gastos com infraestrutura de IA.
• Analistas da Jefferies, em uma nota recente, identificaram a desaceleração nos gastos com IA como um potencial catalisador para uma recuperação nas ações de software após o “SaaSpocalypse” da semana passada.

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As ações de software encontraram seu ritmo após a queda da semana passada. Alguns especialistas dizem que isso não é motivo para otimismo.

O escritório de investimentos da UBS rebaixou o setor de tecnologia dos EUA para neutro na terça-feira, citando incerteza generalizada na indústria de software e a probabilidade de que os gastos com infraestrutura de IA moderem em breve.

A UBS afirma que os gastos em infraestrutura de IA que impulsionaram a alta da IA podem estar chegando ao pico após terem aumentado mais de quatro vezes nos últimos três anos. Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) e Oracle (ORCL) podem reportar despesas de capital de até 700 bilhões de dólares neste ano, um valor que às vezes assustou investidores preocupados que a Big Tech terá dificuldades em recuperar seus investimentos.

Por que isto é importante

O boom de IA tem sido a força motriz por trás do mercado de alta dos últimos três anos. Investidores questionam há algum tempo se as ações podem manter seu ímpeto sem os gastos cada vez maiores da Big Tech em equipamentos de data center.

A UBS espera que o crescimento de capex modere a partir dos níveis atuais, “o que pode melhorar a percepção dos investidores sobre quem está fazendo os gastos, mas é um potencial negativo para algumas empresas na camada de habilitação.” Isso inclui algumas das maiores empresas do S&P 500, como os gigantes de chips Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) e Micron (MU), que tiveram suas vendas e lucros aumentados durante o boom dos data centers.

A UBS espera que a incerteza sobre o impacto da IA na indústria de software—preocupações que desencadearam o “SaaSpocalypse” da semana passada—continue a pesar sobre o setor de tecnologia. As ações de software despencaram quando a startup de IA Anthropic lançou ferramentas agentic que aumentaram as preocupações de que a IA seja mais uma ameaça do que uma oportunidade para os incumbentes de software.

“A ameaça de aumento da concorrência torna difícil para os investidores terem convicção na taxa de crescimento e na rentabilidade das empresas do setor de software,” escreveram analistas da UBS, que esperam que a incerteza “permaneça por algum tempo.”

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Recentemente, analistas da Jefferies argumentaram que a desaceleração no capex, que a UBS considera um obstáculo para o setor de tecnologia, poderia, na verdade, ajudar a dissipar a nuvem que paira sobre as ações de software. O boom dos data centers, eles afirmam, está esvaziando o ambiente e fazendo o crescimento de receita de dois dígitos da indústria de software parecer insignificante.

A UBS e a Jefferies concordam que alguns excessos certamente foram descartados na venda da semana passada, uma avaliação compartilhada por investidores de varejo, que compraram na baixa de forma agressiva, de acordo com dados da Vanda Research.

Os compradores na baixa estão sendo recompensados por assumir riscos em ações com avaliações baixas. As ações da Datadog (DDOG) dispararam na terça-feira, enquanto investidores focavam na receita melhor do que o esperado da empresa de software, em vez de sua previsão de lucro aquém do esperado, destacando os benefícios que os investidores podem obter com expectativas baixas.

Por outro lado, expectativas elevadas para ações de hardware de tecnologia representam outro obstáculo que a UBS atribui ao seu rebaixamento do setor de tecnologia. O segmento, dizem, é dominado por fabricantes de smartphones que se beneficiaram de vendas fortes “impulsionadas em parte por uma base instalada de telefones envelhecida.” Mas o índice de preço-lucro futuro do grupo está bem acima de suas médias de 5 e 10 anos, estabelecendo uma barreira alta para que o segmento supere neste ano.

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