Stablecoins: o protagonista absoluto na lista de receitas dos protocolos de criptomoedas em 2025

Relatório de Receitas de Protocolos de Criptomoedas 2025 revela um fenómeno claro no mercado: os emissores de stablecoins dominam de forma absoluta. Segundo os dados do relatório anual da CoinGecko Research, os emissores de stablecoins que lideram o ranking sustentam grande parte do ecossistema dos protocolos com fluxos de receita estáveis. Este fenómeno reflete as diferenças fundamentais entre ativos de risco e ativos estáveis no mercado de criptomoedas.

Stablecoins dominam receitas de protocolos, Tether com mais de 40%

No ecossistema de 168 protocolos de criptomoedas geradores de receita, os emissores de stablecoins detêm uma vantagem esmagadora. A Tether ocupa a primeira posição com aproximadamente 5,2 mil milhões de dólares de receita anual, representando 41,9% do total de receitas do ecossistema de protocolos. Esta proporção demonstra que a liderança da Tether no ranking de stablecoins não é casual, mas sim uma consequência direta do seu monopólio absoluto no mercado de USDT.

Não só a Tether se destaca, como os quatro principais emissores de stablecoins — Tether, Circle, Ethena e MoonTrade — geraram juntos cerca de 8,3 mil milhões de dólares, representando 65,7% de toda a receita dos protocolos. Isto significa que apenas quatro entidades controlam mais de dois terços da receita do mercado de criptomoedas. Este padrão de distribuição altamente concentrada evidencia o valor central das stablecoins na ecologia cripto.

Variações na receita das plataformas de negociação, stablecoins mantêm resiliência

Contrariamente ao desempenho estável das stablecoins, a receita dos protocolos de negociação apresenta oscilações acentuadas, como numa montanha-russa. Por exemplo, a Phantom, uma plataforma de negociação no ecossistema Solana, atingiu um pico de 35,2 milhões de dólares em janeiro durante o auge da febre de memecoins, mas em dezembro a receita caiu para 8,5 milhões de dólares. Flutuações extremas semelhantes ocorreram em outras plataformas de negociação.

Ao longo de 2025, a receita mensal dos protocolos variou entre 3 e 3,5 mil milhões de dólares, com o forte desempenho do primeiro trimestre sendo interrompido pelo evento de liquidação histórica de 19 mil milhões de dólares no quarto trimestre, levando o mercado a uma tendência de baixa. Em meio a este ambiente, os emissores de stablecoins mantiveram uma estabilidade relativa na receita. A capitalização de mercado das stablecoins cresceu 48,9% no ano, atingindo um valor recorde de 3,11 triliões de dólares. Independentemente das oscilações de preço dos ativos cripto, as stablecoins continuam a fornecer uma fonte constante de receita estável para os seus emissores.

O PayPal lançou o PYUSD, uma stablecoin emergente, que cresceu 48,4% em um ano, atingindo um valor de mercado de aproximadamente 3,9 mil milhões de dólares, impulsionado por aplicações inovadoras como pagamentos a criadores do YouTube e o Spark Savings Vault com rendimento anual de 4,25%.

Tron e USDT destacam-se como segunda maior fonte de receita blockchain

Impulsionado pelo ranking de stablecoins, a blockchain Tron alcançou uma receita anual de 3,5 mil milhões de dólares, tornando-se a segunda maior blockchain geradora de receita, após a Tether. Isto demonstra claramente o papel das stablecoins na condução do ecossistema blockchain — a forte receita do Tron deve-se ao volume elevado de transações USDT na sua rede, evidenciando o efeito de rede.

Os restantes seis protocolos entre os 10 principais em receita são plataformas de negociação, cuja receita depende fortemente do ciclo de humor do mercado e da especulação. Em contraste, os emissores de stablecoins exibem uma estabilidade de receita bastante diferente.

Valor de mercado das stablecoins atinge recorde, emissores expandem-se

Em 2025, o mercado de criptomoedas sofreu a sua primeira queda anual desde 2022, com o valor total de mercado a recuar para 3,0 biliões de dólares no final do ano, uma diminuição de 10,4% em relação ao ano anterior. Apesar da pressão geral, o desempenho das stablecoins foi contracíclico. Os quatro principais emissores de stablecoins mantiveram uma receita anual superior a 8 mil milhões de dólares, confirmando o papel de proteção das stablecoins contra a volatilidade dos ativos de risco.

No quarto trimestre, o volume médio diário de negociações atingiu 161,8 mil milhões de dólares, um recorde anual, impulsionado pelo pânico de mercado após o evento de liquidação de outubro e as subsequentes oscilações extremas. Durante este período, os emissores de stablecoins tornaram-se os ativos mais confiáveis para os participantes do mercado, demonstrando a sua vantagem defensiva.

As empresas de gestão de ativos digitais alocaram pelo menos 49,7 mil milhões de dólares na compra de BTC e ETH, controlando mais de 5% do fornecimento total destas duas principais criptomoedas. Contudo, com o impacto da queda de preços, a velocidade de alocação no quarto trimestre desacelerou para 5,8 mil milhões de dólares, passando a focar em recompras em vez de acumulação contínua. Mesmo em condições adversas de mercado, os emissores de stablecoins mantiveram uma performance de receita relativamente estável, reafirmando o seu papel como força firme no mercado.