BlockFills suspende levantamentos: mais uma voz no mercado em baixa

No dia em que a Celsius parou de funcionar, também foi utilizada uma “ajustamento de liquidez temporário”. Quatro anos depois, a BlockFills traduziu a mesma expressão na mesma página do dicionário.

Esta plataforma de empréstimos, que afirma atender mais de 2000 clientes institucionais e processar mais de 61,1 bilhões de dólares em transações em 2025, iniciou uma interrupção interna. A declaração oficial foi cautelosa: não é incumprimento, não é falência, é uma “medida temporária para proteger os interesses dos clientes e da empresa”. Os clientes ainda podem abrir e fechar posições, mas o dinheiro não sai.

Que sabor tão familiar, em 2022, quando a Celsius quebrou, o discurso também foi de “ajustamento de liquidez temporário”.

A ação da BlockFills imediatamente gerou ansiedade coletiva no mercado: estamos a assistir novamente à repetição do drama da Celsius e Genesis de 2022?

Quem é a BlockFills

Fundada em 2018 em Chicago, esta empresa não é um projeto de raiz, nem uma bolsa de valores de exilados em Dubai, é Chicago — Jerusalém do mercado de derivativos, sede da CME. Sua equipa principal vem do mercado financeiro tradicional, de market making e operações de trading, e na lista de investidores iniciais estão dois nomes: CME Ventures e Susquehanna International Group (SIG).

Quem é a Susquehanna? Um dos maiores players de Wall Street, um market maker de topo, com mais de 30% do volume de opções de vencimento nos EUA, e também um investidor inicial do TikTok, da ByteDance. Não é um VC de criptomoedas que persegue tendências para gastar dinheiro, mas sim uma instituição com antigos profissionais de risco, sentados na torre de trading.

Em 2021, a BlockFills levantou 6 milhões de dólares na ronda seed; em 2022, antes do colapso da FTX, realizou uma rodada Série A de 37 milhões de dólares, liderada pela Susquehanna Capital, com participação de CME Ventures, Simplex, C6 Ventures e até Nexo.

Portanto, a BlockFills é uma peça de “exército regular” colocada por gigantes tradicionais no setor de empréstimos em criptomoedas. Seus clientes não são investidores de varejo que entraram em 2021, mas sim mineiros, fundos de hedge, escritórios familiares, market makers e processadores de pagamento — mais de 2000 instituições distribuídas por 95 países. No ano passado, apenas o processador de pagamentos C14 processou centenas de milhões de dólares em depósitos através dela.

Uma empresa assim “parar ativamente” é mais preocupante do que qualquer plataforma de empréstimo ao consumidor que quebrou em 2022.

Quem são os maiores clientes da BlockFills?

Provavelmente, os mineiros.

De acordo com informações oficiais, até 2025 a BlockFills terá fornecido cerca de 150 milhões de dólares em financiamento e soluções de gestão de ativos para mineiros globais. Quanto às empresas específicas que receberam esse dinheiro, a BlockFills não revelou, pois listar clientes publicamente viola práticas comerciais e limites de privacidade. Só podemos encontrar algumas pistas em informações dispersas: já trabalhou com o processador de pagamentos C14, integrou Fireblocks e Zodia Custody, mas esses são parceiros do ecossistema, não tomadores de empréstimos.

Quem toma emprestado permanece em silêncio, mas os seus balanços não mentem.

O Bitcoin caiu de 120 mil para pouco mais de 60 mil dólares em menos de quatro meses. No início de fevereiro, começaram a circular alertas de “desligamento” no setor de mineração. As máquinas Ant S19 têm um ponto de equilíbrio próximo de 70 mil dólares, enquanto o preço da moeda já esteve duas semanas abaixo desse valor.

Quando o padrão do setor, a MARA, foi monitorada transferindo mais de 1300 BTC para exchanges — e quando todos os principais players optaram por aceitar perdas na marca de 60 mil dólares — quantos dos clientes mineiros da BlockFills já estão, de fato, em incumprimento?

É “mecanismo de proteção” ou “sinal de falência”?

A consultora de tecnologia financeira, Dra. Anya Sharma, aponta que essa suspensão é, na essência, uma extensão do “mecanismo de circuit breaker” do setor financeiro tradicional. No universo de ativos digitais, a latência na liquidação de blockchain e as quedas abruptas de preço podem levar à desvalorização de garantias. A suspensão permite que o sistema se reconfigure, evitando um colapso total devido à descompensação de ativos e passivos.

Além disso, a BlockFills, em comparação com plataformas de varejo que quebraram em 2022, possui duas “barreiras de proteção” evidentes:

1. Background de “grande nome”:

Por trás da BlockFills estão a CME (Chicago Mercantile Exchange) e a Susquehanna (SIG). Esses gigantes tradicionais não só oferecem garantias de crédito, como também podem fornecer liquidez em momentos críticos (bailouts). 2. Gestão de risco institucionalizada:

Celsius/BlockFi (modelo de alto rendimento para consumidores): captam fundos prometendo juros elevados (10%-20% APY) a investidores de varejo, que depois são investidos em projetos de alto risco (como Three Arrows Capital). É um modelo de “dívida de alto custo”, extremamente frágil. A BlockFills parece mais um “banco de criptomoedas com trading desk”. Sua fonte de fundos é principalmente de clientes institucionais, com foco em fornecer hedge para mineradores e liquidez de trading para fundos de hedge. Sua lógica de negócio é mais próxima do setor financeiro tradicional, com contas mais transparentes do que o modelo “ponzi” pesado da Celsius.

Portanto, se a BlockFills conseguir retomar o serviço em curto prazo (como 72 horas ou uma semana) e divulgar de forma transparente sua situação patrimonial, poderá se tornar um exemplo de “gestão de risco” no setor, demonstrando que a infraestrutura institucional é mais resiliente do que plataformas da geração anterior. Caso contrário, uma suspensão prolongada pode se tornar o primeiro grande dominó a cair nesta bear market, desencadeando uma crise de crédito institucional.