De Goldman Sachs a Blackstone, os gigantes de Wall Street estão a apoiar: o software não vai falhar

Para enfrentar a forte venda recente no setor de software devido às alegações de ameaça da inteligência artificial (IA), os altos executivos das principais instituições financeiras de Wall Street estão tentando transmitir aos investidores um sinal claro: os rumores sobre o fim das empresas de software foram seriamente exagerados.

Na semana passada, após o anúncio de uma nova ferramenta pela startup de IA Anthropic, as ações de gigantes do software como Salesforce e Adobe sofreram quedas significativas, evaporando centenas de bilhões de dólares em valor de mercado. O sentimento de pânico tomou conta do mercado, com investidores preocupados de que a IA substituiria funções tradicionais de software, destruindo o modelo de negócio do setor.

A esse respeito, executivos do Goldman Sachs, Blackstone, Apollo Global Management e KKR se manifestaram intensamente nesta semana. Eles apontaram que a reação atual do mercado é uma venda “sem distinção”, e embora a IA realmente traga uma disrupção, a ideia de que todas as empresas de software ficarão obsoletas é uma visão demasiado ampla e sem fundamentos.

Enquanto acalmam o mercado, esses gigantes de Wall Street também tentam minimizar sua exposição ao risco no setor de software. Ressaltam que, embora o setor de software seja um alvo popular para investimentos em private equity, a diversificação de suas carteiras é suficiente para resistir às oscilações de um único setor, e algumas instituições já ajustaram suas posições antecipadamente.

“Ciclo tecnológico intenso” e a questão do poder de precificação

Apesar do tom geral de tranquilização, os grandes investidores não negam as mudanças que o setor enfrenta. John Zito, co-presidente do departamento de gestão de ativos da Apollo, afirmou nesta quarta-feira, em entrevista à CNBC, que o setor de software não desaparecerá, mas que a lógica de negócios mudará.

“Ninguém na Apollo pensa que o software vai desaparecer. Na verdade, acreditamos que o uso de software vai aumentar bastante,” disse Zito, “mas a questão é — quanto você pagará por isso?”

Zito alertou que o mercado passará por um “período de ciclo tecnológico muito intenso”, com vencedores e perdedores surgindo. Ele especialmente advertiu os investidores para não julgarem o futuro das empresas de software apenas pelos resultados atuais, pois essas empresas ainda apresentam bom desempenho. Usou uma analogia vívida: “É como dizer que a BlackBerry ainda vai se dar bem quando o iPhone 1 foi lançado.”

Raiz do pânico: impacto da IA no modelo de assinatura

A origem direta do pânico no mercado foi o anúncio da Anthropic de uma nova ferramenta jurídica para seu assistente Cowork, destinada a auxiliar na redação e pesquisa de tarefas. Essa notícia gerou preocupações entre os investidores sobre o destino de várias fornecedoras de software, levando à queda acentuada das ações da Salesforce e Adobe na semana passada, que continuaram a cair na quarta-feira.

Antes mesmo do anúncio da Anthropic, os investidores já estavam preocupados com a possibilidade de bilhões de dólares investidos na área de IA poderem transformar setores inteiros. As empresas de software são vistas como alvos particularmente vulneráveis, pois geralmente lucram com assinaturas e licenças.

Ao longo dos anos, o negócio de software, devido às suas altas margens de lucro e receitas recorrentes estáveis, foi considerado um ativo de alta qualidade por fundos de private equity e instituições de crédito. Se as avaliações dessas empresas continuarem a despencar, essas instituições podem enfrentar perdas significativas.

Diferenciação: oportunidades na venda “sem distinção”

Diante da queda geral do setor, o CFO do Blackstone, Michael Chae, acredita que a reação do mercado carece de racionalidade. Em uma reunião do Bank of America na terça-feira, ele afirmou que, embora as negociações recentes no setor tenham sido “sem distinção”, com o tempo, os resultados irão se diferenciar.

“Prevejo que empresas maiores e mais sólidas serão mais protegidas e, em muitos casos, se beneficiarão da IA,” disse Chae. Ele destacou que o mercado não deve generalizar e desprezar todos os ativos de software.

O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, também expressou uma visão semelhante na reunião do UBS na terça-feira. Ele reconheceu que as empresas esperam que a IA perturbe o mercado, mas acredita que “a narrativa da última semana foi um pouco excessiva.”

Autoproteção dos gigantes: exposição ao risco “insignificante”

Enquanto defendem o setor, as grandes instituições também garantem aos investidores que sua própria exposição ao risco é limitada.

O CFO da KKR, Robert Lewin, afirmou nesta semana, na reunião do UBS, que a diversificação de investimentos de grandes gestoras ajudará a protegê-las contra a disrupção da IA. Ele revelou que cerca de 15% dos investimentos em private equity da KKR estão expostos a empresas de software, representando aproximadamente 7% de seus ativos totais.

Lewin também apontou que a empresa reconhece os riscos trazidos pela aplicação da IA e que, nos últimos anos, vendeu alguns negócios.

David Solomon, do Goldman Sachs, foi ainda mais direto ao minimizar o risco, afirmando que a exposição do Goldman em investimentos de software é “insignificante em relação ao tamanho geral da nossa plataforma.”

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