Trajetória do ETF XRP: Como a Consolidação do Mercado Expulsou a WisdomTree

O ecossistema de ETFs spot de XRP está a seguir uma trajetória previsível, mas volátil, com o capital a fluir de forma constante para os primeiros líderes de mercado, enquanto os atrasados enfrentam uma pressão crescente para justificarem a sua existência. A decisão recente da WisdomTree de retirar a sua candidatura de ETF de XRP ilustra este padrão: entradas agregadas fortes mascaram um cenário competitivo cada vez mais concentrado, onde a quota de mercado se acumula em torno de um punhado de players dominantes.

Em início de janeiro de 2025, a WisdomTree Digital Commodity Services solicitou formalmente à SEC que retirasse a sua declaração de registo para o Fundo XRP da WisdomTree, citando a sua decisão de “não avançar neste momento”. A empresa tinha apresentado o seu Formulário S-1 em dezembro de 2024, mas nunca colocou ações no mercado, optando por abandonar o produto face às mudanças nos prazos regulatórios e ao aumento dos custos operacionais. Esta retirada contrasta fortemente com o fluxo de capital que entra nos produtos XRP concorrentes.

A Mudança na Trajetória dos Lançamentos de Produtos XRP Competitivos

O produto da WisdomTree foi estruturado para fornecer exposição regulada ao token nativo da Ripple através de ações listadas na Cboe BZX, espelhando o modelo utilizado nas suas ofertas anteriores de ETFs de Bitcoin. Em vez de competir num espaço cada vez mais saturado, o emissor saiu de um setor onde a Grayscale, Canary Capital, Franklin Templeton e Bitwise já estão numa luta acirrada por liquidez e fluxos de investidores.

Os atrasos regulatórios agravaram o desafio para os novos entrantes no mercado. A SEC adiou repetidamente decisões sobre os pedidos de ETF de XRP ao longo de 2024 e início de 2025, obrigando os potenciais patrocinadores a navegar por prazos de aprovação em mudança, juntamente com custos legais e operacionais crescentes. Para um emissor a avaliar as suas opções, estas dinâmicas tornaram a relação risco-recompensa menos favorável.

Analistas de mercado caracterizam os ETFs de XRP como um “terceiro caminho” para gestores de ativos que procuram diferenciação além da exposição ao Bitcoin e Ethereum. Esta posição oferece um apelo teórico — uma forma de captar interesse institucional sem se aventurar em altcoins pouco negociadas. No entanto, a diferenciação acarreta custos substanciais. Os emissores precisam investir fortemente em infraestrutura de distribuição e na criação de liquidez para ganhar tração num setor que ainda opera com uma fração da profundidade de capital que os veículos de BTC e ETH possuem.

Como os Fluxos de Capital Contradizem a Retirada Estratégica da WisdomTree

A imagem global conta uma história bastante diferente. Os ETFs spot de XRP nos EUA acumularam mais de 1,25 mil milhões de dólares em entradas líquidas acumuladas nas semanas após o lançamento, no início de 2025, elevando os ativos líquidos totais para aproximadamente 1,62 mil milhões de dólares, de acordo com dados da SoSoValue. Apenas no dia 6 de janeiro, os ETFs de XRP registaram 19,12 milhões de dólares em entradas líquidas — um ritmo que sugere um apetite sustentado dos investidores, apesar da saída da WisdomTree.

O XRPZ da Franklin liderou essa sessão com 7,35 milhões de dólares em capital novo, seguido por 6,49 milhões na XRPC da Canary e 3,54 milhões no fundo XRP da Bitwise. As entradas semanais durante o mesmo período ultrapassaram os 40 milhões de dólares, prolongando uma série de entradas com atividade de resgate mínima. Este acúmulo de capital ocorreu mesmo com a ação de preço de curto prazo a permanecer volátil e os traders a desvalorizaram os rallies no token subjacente.

A concentração de fluxos entre os primeiros a entrar revela por que a WisdomTree optou por sair. Num mercado onde o capital está claramente disponível, mas a quota de mercado se consolida rapidamente em torno de players estabelecidos, entrar tardiamente aumenta a carga operacional. Captar fluxos relevantes requer não só aprovação regulatória, mas também diferenciação, alcance de distribuição e provisão de liquidez — capacidades que favorecem os incumbentes.

Trajetória de Desenvolvimento do XRP: Comparando com Bitcoin e Ethereum

A ação de preço atual do XRP reforça o padrão. Apesar do interesse sustentado em ETFs, o XRP negocia bem abaixo do seu pico de 2025, espelhando as trajetórias observadas no Bitcoin e Ethereum logo após as suas próprias estreias em ETFs spot. Os traders quantitativos esperam que a trajetória do XRP “se assemelhe amplamente” a esses ciclos anteriores, desenrolando-se através de fases de intensos fluxos institucionais seguidos de consolidação, à medida que o excesso especulativo se dissipa gradualmente.

Em fevereiro de 2026, o XRP negocia a 1,38 dólares, refletindo uma queda de 42,93% ao longo do último ano, apesar do impulso institucional mais amplo para produtos spot. Esta fraqueza de preço, em meio a um forte momentum de entradas, espelha a dinâmica pós-lançamento vista no BTC e ETH, onde a aprovação de ETFs inicialmente não consegue sustentar rallies, à medida que as posições especulativas iniciais se revertam.

A posição do XRP como ativo de pagamentos e tesouraria continua a atrair atenção institucional, especialmente entre investidores que procuram diversificação de carteira longe da concentração em BTC e ETH. Este âncora institucional mantém as perspetivas de médio prazo vivas, mesmo que a ação de preço de curto prazo frustre os traders de momentum.

O Que a Saída da WisdomTree Revela Sobre as Trajetórias do Mercado

A retirada da WisdomTree destaca uma dinâmica fundamental do mercado: os fluxos agregados podem coexistir com barreiras crescentes à entrada para os atrasados. A trajetória dos ETFs de XRP demonstra que a vantagem do primeiro a entrar se compõe à medida que o capital se concentra e a liquidez se aprofunda em torno de um conjunto central de produtos. Para os patrocinadores que chegam mais tarde, as matemáticas tornam-se desfavoráveis.

A decisão enquadra a trajetória mais ampla do ETF de XRP da seguinte forma: a procura institucional sustentada provavelmente continuará a impulsionar fluxos para produtos estabelecidos, a liquidez continuará a concentrar-se entre os principais emissores, e os novos entrantes enfrentam uma economia unitária cada vez mais difícil, a menos que ofereçam vantagens distintas — seja através de estruturas de taxas, força de distribuição ou posicionamento especializado.

A escolha da WisdomTree de recuar “por agora” sugere que a empresa está a observar se o mercado amadurece e se consolida ainda mais, ou se surgem novas oportunidades através de uma eventual consolidação do setor ou mudanças regulatórias. De qualquer forma, a trajetória do desenvolvimento do ETF de XRP agora avança principalmente através das mãos de um punhado de incumbentes bem capitalizados e primeiros a entrar.