Vitalik questiona Rollup, Aztec pode destacar-se com privacidade controlada?

Autor: CoinW Research Institute

Resumo

Aztec é uma zkRollup de prioridade de privacidade construída sobre Ethereum, que não tem como objetivo principal a expansão de capacidade, mas sim estabelecer um sistema de contratos inteligentes com “privacidade padrão e execução verificável”. Através de uma arquitetura que combina execução privada com validação na cadeia, além da linguagem Noir, especialmente projetada para desenvolvimento de provas de conhecimento zero, Aztec busca criar um ecossistema completo de aplicações nativas de privacidade. O projeto já completou várias rodadas de financiamento com instituições de alto nível e possui um modelo econômico que define claramente os incentivos da rede e mecanismos de participação comunitária. Em comparação com rotas de desempenho de L2 mainstream, Aztec opta por uma direção diferenciada de execução de privacidade, apresentando forte singularidade dentro do ecossistema Ethereum. Contudo, seu valor a longo prazo ainda depende de se a privacidade se tornará uma necessidade predominante, além da evolução de variáveis-chave como regulamentação, desempenho técnico e expansão do ecossistema.

1. Por que Aztec tem recebido atenção recente do mercado?

Perspectiva do setor: recuperação estrutural do narrativa de privacidade

Nos últimos anos, com o aumento da regulamentação e a cautela das exchanges em relação a protocolos anônimos, o setor de privacidade passou por uma desaceleração. Muitos projetos de privacidade foram marginalizados, e “privacidade” chegou a ser vista como uma narrativa de alto risco. Contudo, o ambiente está mudando. Com a evolução das aplicações on-chain, a privacidade está retornando ao centro das discussões de uma nova forma. AI Agents possibilitam estratégias automatizadas, e a execução automatizada implica que lógica de transações e dados não podem ser totalmente públicos; RWA (ativos do mundo real) e entrada de instituições também demandam modelos “verificáveis, mas não excessivamente transparentes”; ativos precisam ser reais, mas detalhes comerciais não precisam ser totalmente expostos. Além disso, tecnologias como zkEVM, zkVM estão amadurecendo, tornando cálculos verificáveis, mas invisíveis, mais viáveis. Privacidade deixou de ser apenas uma ferramenta de transferências anônimas, passando a ser uma nova capacidade de infraestrutura. O aumento de interesse por Aztec reflete essa mudança estrutural.

Contexto e credibilidade da equipe

No início, Aztec lançou o Aztec Connect, explorando DeFi de privacidade, mas posteriormente encerrou esse produto, focando na construção de uma “zkRollup nativa de privacidade”. Essa mudança gerou controvérsia na época, mas também demonstrou a disposição da equipe de fazer escolhas de longo prazo, priorizando a trajetória técnica ao invés de manter narrativas de curto prazo. Desde então, Aztec se concentrou na arquitetura de zkRollup com privacidade padrão e lançou Noir, uma linguagem de programação voltada ao desenvolvimento de provas de conhecimento zero, construindo gradualmente um sistema completo de contratos inteligentes de privacidade.

O fundador Zac Williamson tem uma longa trajetória em provas de conhecimento zero e criptografia, sendo um dos primeiros contribuintes do sistema de provas universal PLONK. A equipe Aztec tem investido continuamente em tecnologia ZK, desde protocolos de ativos de privacidade até arquitetura de Rollup e desenvolvimento de Noir, sempre focando em cálculos verificáveis de privacidade. Mesmo em períodos de baixa no setor de privacidade, a equipe não parou de desenvolver, optando por uma transformação e reorientação de produto. Essa dedicação contínua e forte base técnica fazem de Aztec um projeto mais voltado para infraestrutura de longo prazo, e não uma tendência passageira baseada em ciclos de mercado.

Força de capital

Em dezembro de 2021, Aztec completou uma rodada de financiamento Série A de aproximadamente 17 milhões de dólares, liderada pela Paradigm, com participação de a_capital, Variant, Nascent e investidores renomados como Vitalik Buterin. Em dezembro de 2022, em meio ao mercado em baixa, Aztec levantou mais 100 milhões de dólares em rodada Série B, liderada pela a16z crypto, com participação de A Capital, King River e outros, totalizando mais de 119 milhões de dólares em captação. Tanto a16z quanto Paradigm são instituições de topo que investem em infraestrutura de criptomoedas, com foco em tecnologia e arquitetura de base, mais do que em narrativas de curto prazo. Concluir uma rodada de grande porte no final de 2022, mesmo em mercado de baixa, é um sinal de que o capital valoriza a trajetória técnica e o potencial de longo prazo do projeto, e não apenas o sentimento de mercado momentâneo.

O interesse atual em Aztec é impulsionado por múltiplos fatores: a experiência de longo prazo da equipe em ZK, uma rota clara de reconstrução do produto, além do apoio contínuo de capitais de ponta. O capital e o interesse de mercado estão na frente, enquanto a escala real do ecossistema ainda está em construção.

2. Qual é o posicionamento central do Aztec? O que exatamente ele está construindo?

Não apenas Layer2, mas uma camada de execução de privacidade

Aztec não é uma blockchain Layer1 independente, mas uma rede zkRollup de segunda camada construída sobre Ethereum. Todas as transações e provas de conhecimento zero são submetidas à validação na rede principal do Ethereum, garantindo segurança herdada da Ethereum. Contudo, não é correto pensar nele apenas como mais uma L2. A maioria das soluções de segunda camada busca resolver problemas de desempenho, como reduzir custos de gás e aumentar velocidade de transação. Aztec, por outro lado, busca resolver a questão da estrutura de transparência total do blockchain.

Na Ethereum, saldos de contas, registros de transações e lógica de chamadas de contratos são públicos. Essa transparência garante verificabilidade, mas limita a implementação de muitos cenários reais. Estratégias de instituições não podem ser ocultadas, lances na cadeia podem ser difíceis de manter confidenciais, e algoritmos de execução automática por IA também exporão detalhes. O mundo real das atividades comerciais não funciona em ambientes totalmente públicos. Aztec parte do princípio de que o blockchain deve manter verificabilidade, mas com limites razoáveis de privacidade.

Núcleo técnico: execução privada, validação na cadeia

A lógica fundamental do Aztec pode ser resumida como: execução privada, validação pública. Usuários realizam transações ou chamadas de contrato localmente, gerando provas de conhecimento zero. A validação na cadeia verifica “se a operação está de acordo com as regras”, e não “o que exatamente foi feito”. A rede confirma que o cálculo foi correto, sem precisar ver valores, dados ou detalhes de execução. Isso difere de um Rollup tradicional, que apenas comprime e envia transações, mantendo os dados públicos. Aztec muda o modo de execução, permitindo que o estado seja privado, mas ainda assim confiável. Essa estrutura é chamada de “verificável, mas invisível”. Não elimina a transparência, mas transfere a sua camada de dados para a camada de provas.

Contratos inteligentes de privacidade e ecossistema Noir

O objetivo do Aztec não é apenas transferir fundos de forma privada, mas suportar “contratos inteligentes de privacidade”. Em blockchains tradicionais, o estado do contrato é público por padrão. No Aztec, contratos podem ter estados e lógica privados, podendo interagir com o mundo externo quando necessário. Desenvolvedores podem decidir quais informações expor ou manter em sigilo, criando uma estrutura de aplicações com “transparência controlada”. Para viabilizar esse modo de operação, Aztec lançou Noir, uma linguagem de programação voltada ao desenvolvimento de aplicações de conhecimento zero. A programação de provas de conhecimento zero é extremamente complexa, e Noir busca tornar essa complexidade mais acessível, permitindo que desenvolvedores criem aplicações de privacidade de forma mais próxima à programação convencional. Aztec não constrói apenas uma rede, mas uma infraestrutura de execução nativa de privacidade, incluindo ambiente de execução, mecanismos de prova e ferramentas de desenvolvimento.

3. Modelo econômico e valor de longo prazo

Dados atuais do token: quantidade total, distribuição e mecanismos de emissão

Segundo o whitepaper do Aztec, a oferta total inicial é de 10,35 bilhões de tokens AZTEC, distribuídos entre diferentes papéis e usos. A distribuição inclui investidores, equipe central, fundação, desenvolvimento do ecossistema e participação comunitária. Aproximadamente 21,96% (cerca de 2,273 bilhões) foram destinados à venda de tokens, incluindo leilões públicos e vendas de nós fundadores, principalmente para descoberta de preço inicial e incentivo ao lançamento da rede.

A lógica de distribuição do AZTEC gira em torno de categorias principais: uma parte para recompensar investidores iniciais e apoiadores, outra para incentivos de longo prazo à equipe, a fundação apoia o desenvolvimento e governança, subsídios ao ecossistema atraem desenvolvedores e aplicações, além de mecanismos de recompensa de rede (Y1 Network Rewards) e reservas para liquidez e incentivos futuros. Essa tokenomics equilibra suporte de capital inicial com uma reserva significativa para operação contínua e expansão do ecossistema, refletindo uma estrutura mais voltada para infraestrutura de longo prazo.

Valor de captura do L2 de privacidade: qual será o papel do token?

As funções principais do AZTEC incluem:

(1) Segurança da rede e incentivos de staking. O token AZTEC será usado para staking por participantes da rede (chamados de Sequencers ou nós de ordenação), garantindo estabilidade e segurança descentralizada. Detentores podem operar nós ou delegar tokens para receber recompensas, similar a outros sistemas PoS/staking.

(2) Governança. Os detentores de AZTEC poderão participar na governança da rede, incluindo atualizações de protocolo, ajustes de parâmetros e alocação de recursos. Assim, o token não é apenas uma unidade de valor, mas uma ferramenta de decisão comunitária.

(3) Pagamento de taxas e incentivos à execução. Futuramente, se o ambiente de execução de contratos do Aztec for ativado, o token poderá ser usado para pagar taxas de transação ou execução, além de recompensar participantes que forneçam provas e serviços de ordenação.

Essas funções mostram que a capacidade de privacidade se torna parte do valor do token. Diferente de outros L2 que dependem principalmente de expansão, Aztec oferece uma camada de execução com privacidade, “discrição seletiva” e “transparência controlada”, criando uma base técnica para aplicações financeiras, institucionais e de alta privacidade. Isso pode fazer com que a demanda pelo token e as taxas de rede estejam mais alinhadas com atividades de alto valor na cadeia.

4. Oferta de tokens e TGE: leilão justo e votação comunitária

Emissão de tokens via mecanismo CCA

A emissão pública do AZTEC usa o mecanismo de “Leilão de Liquidação Contínua” (Continuous Clearing Auction, CCA), desenvolvido em parceria com a Uniswap Labs na versão v4. Trata-se da primeira tentativa de emissão de tokens totalmente baseada em CCA na blockchain. O mecanismo permite que participantes definam preços e façam lances de forma transparente e justa na cadeia, evitando práticas como corrida por preço, guerras de gás ou concentração de tokens em poucos grandes investidores. Todo o processo é verificável na cadeia, promovendo uma descoberta de preço neutra e confiável.

A venda pública ocorreu de 2 a 6 de dezembro de 2025, com mais de 16.700 participantes, vendendo aproximadamente 19.476 ETH (cerca de 61 milhões de dólares) em tokens, representando cerca de 14,95% do total de AZTEC. Participantes incluem usuários comuns, operadores de nós de teste, contribuidores iniciais e stakers de ETH. Para evitar concentração, o projeto limitou o lance máximo por pessoa. Após o leilão, foi automaticamente criado um pool de liquidez inicial na Uniswap v4, incluindo cerca de 273 milhões de tokens AZTEC (cerca de 2,6% do total) para facilitar negociações futuras, formando uma base para o mercado secundário.

TGE e votação comunitária

Após o leilão, muitos tokens adquiridos por meio de lances, vendas de nós e recompensas permanecem bloqueados até a realização do Token Generation Event (TGE). Segundo anúncio oficial, o TGE foi aprovado por votação comunitária e ocorrerá em 12 de fevereiro de 2026 (horário de Pequim). Nesse momento, os usuários que participaram da venda poderão transferir e negociar livremente seus tokens AZTEC.

Essa estrutura reflete a lógica de governança do Aztec: a circulação livre do token não é uma decisão unilateral da equipe, mas uma decisão coletiva por votação na cadeia pelos participantes da venda. O sucesso do TGE marca uma nova fase na economia de tokens do projeto, e a comunidade passa a participar efetivamente da governança e da distribuição de poder.

A combinação de emissão justa, ampla participação comunitária e governança na cadeia estabelece uma base mais aberta e descentralizada para o valor de longo prazo do Aztec.

5. Panorama competitivo

Diferença em relação às L2 mainstream: não é só desempenho, mas privacidade

As principais L2 atuais, como Starknet, zkSync, Scroll, focam em expansão de capacidade, aumentando throughput, reduzindo custos e compatibilidade EVM. Elas resolvem problemas de lentidão e altas taxas, mas privacidade não é seu ponto central. Aztec, embora também baseada em zkRollup, tem uma abordagem diferente. Sua missão é uma zkRollup “prioritariamente de privacidade”, com privacidade como padrão, não como funcionalidade adicional. Suporta estados privados e contratos inteligentes de privacidade, enfatizando uma execução verificável, mas invisível. Assim, Aztec não compete com as L2 em desempenho, mas em uma direção diferenciada. Enquanto outros projetos buscam ampliar capacidade, Aztec tenta estabelecer uma camada de execução de privacidade.

Comparação com outros projetos de privacidade: caminhos tecnológicos e integração de ecossistema

No setor de privacidade, Aztec ocupa uma posição única. Zcash representa privacidade de pagamento, escondendo valores e endereços, mas não suporta contratos inteligentes complexos. Secret Network usa TEE para contratos privados, mas é uma Layer1 independente, com integração via ponte com Ethereum. Projetos como Zama, explorando criptografia homomórfica de forma completa, ainda estão em estágio inicial. Em contraste, Aztec constrói diretamente sobre Ethereum, herdando sua segurança; suporta contratos inteligentes de privacidade programáveis, não apenas transferências privadas; e usa Noir para criar um ecossistema completo de desenvolvimento de privacidade. Dentro do ecossistema Ethereum, Aztec é um dos projetos mais avançados na promoção de contratos inteligentes de privacidade.

6. Riscos potenciais e variáveis futuras

Risco regulatório: privacidade será restringida?

Protocolos de privacidade sempre foram sensíveis na indústria de criptografia. Nos últimos anos, algumas ferramentas de privacidade enfrentaram pressão regulatória, e políticas contra tecnologias não rastreáveis ainda não são totalmente favoráveis. Aztec, ao enfatizar privacidade padrão verificável, não é totalmente anônimo, mas sua infraestrutura de privacidade pode atrair atenção regulatória. O futuro depende de se as autoridades permitirão “privacidade controlada”. Exchanges e instituições apoiarão L2 de privacidade? Isso impactará o espaço de crescimento do Aztec.

Riscos técnicos e de ecossistema

Provas de conhecimento zero exigem recursos computacionais. Comparado a L2 tradicionais, a execução de privacidade é mais complexa, e usuários precisam gerar provas localmente, o que não é gratuito. Além disso, o desenvolvimento de estados privados e a curva de aprendizado de Noir elevam a barreira. Se o desempenho e a experiência não evoluírem, a adoção em larga escala pode ser prejudicada. Como Aztec aposta na privacidade nativa, sua adoção depende de aceitação de desenvolvedores, que podem preferir ecossistemas EVM tradicionais. A competição tecnológica também é intensa: melhorias em zkVM, soluções modulares ou criptografia homomórfica podem criar alternativas.

Reflexão: RWA pode impulsionar a demanda por “privacidade controlada”?

Além de regulamentação e tecnologia, a necessidade de “transparência controlada” em finanças on-chain também pode influenciar o futuro do Aztec. RWA (ativos do mundo real) é uma direção de crescimento importante. Contudo, ao contrário do DeFi para investidores individuais, RWA geralmente envolve instituições, que lidam com informações sensíveis: contrapartes, condições de preço, estrutura de posições, estratégias. Se esses dados forem totalmente públicos, podem prejudicar negociações e estratégias de mercado.

Assim, RWA não busca anonimato completo, mas uma divulgação seletiva sob conformidade regulatória. Os ativos precisam ser reais e verificáveis, as regras auditáveis, mas detalhes comerciais podem permanecer confidenciais. Nesse sentido, o modelo “verificável, mas invisível” do Aztec se encaixa bem. Ele oferece uma transparência controlada, permitindo validações públicas sem expor dados sensíveis.

Contudo, é importante acompanhar o desenvolvimento real: muitos projetos de RWA ainda preferem cadeias permissionadas, consórcios ou soluções off-chain. Isso indica que, embora haja demanda por privacidade, a aceitação de soluções de privacidade em blockchains públicas ainda está em fase de exploração. Se a tendência for uma blockchain aberta com privacidade regulada, arquiteturas como a do Aztec podem ter oportunidades estruturais; se a preferência for por sistemas fechados, o espaço de privacidade pública pode ser limitado.