“Não agrícola não esfria” pressionando a expectativa de redução de juros, o mercado reavalia o caminho da política do Federal Reserve

As mais recentes estatísticas de emprego nos Estados Unidos divulgadas em janeiro surpreenderam positivamente, fazendo com que as expectativas do mercado de uma nova redução de taxas pelo Federal Reserve antes do meio do ano diminuíssem significativamente. À medida que o mercado de trabalho se estabiliza ainda mais, as preocupações anteriores com uma contínua alta na taxa de desemprego estão a diminuir, tornando os riscos associados menos urgentes.

Os dados mostram que, em janeiro, foram criados 130 mil novos empregos nos EUA, enquanto a taxa de desemprego caiu para 4,3%. Este conjunto de dados, divulgado pelo Bureau of Labor Statistics na quarta-feira, aliviou as preocupações do mercado com o agravamento do emprego. Essas preocupações foram o motivo pelo qual o Federal Reserve cortou as taxas de juros três vezes consecutivas no final de 2025 e optou por manter as taxas inalteradas em janeiro deste ano.

Na reunião de política monetária do mês passado, os dirigentes do Federal Reserve já haviam mencionado sinais de estabilização no mercado de trabalho como justificativa para manter as taxas inalteradas. Após o novo relatório de emprego, os traders rapidamente reduziram a probabilidade de uma redução de taxas na reunião de junho, anteriormente considerada o momento mais provável para tal, agora abaixo de 50%.

Segundo informações do APP Jutong Finance, o ex-conselheiro sênior do Federal Reserve de São Francisco, Tim Mahedy, afirmou: “Isso certamente torna a argumentação para uma redução de taxas mais complexa, os dados de janeiro foram realmente muito fortes.”

No entanto, economistas também alertam que o desempenho impressionante de janeiro ainda pode ser revisado para baixo, e que o crescimento do emprego continua concentrado em poucos setores, principalmente na área de saúde. Revisões dos dados do ano passado mostram que a média mensal de novos empregos foi de apenas 15 mil, bem abaixo dos 49 mil inicialmente divulgados. Apesar disso, Stephen Stanley, economista-chefe do Santander US Capital Markets, destacou que a recuperação de janeiro foi suficiente para aliviar as preocupações do mercado de que a taxa de desemprego continuaria a subir devido ao impacto da inteligência artificial e à postura de espera das empresas na contratação.

Stanley afirmou: “A robustez dos dados de janeiro praticamente encerra a narrativa de que o mercado de trabalho está à beira do colapso, uma situação que alguns membros dovish do Federal Reserve vinham frequentemente mencionar.”

Ao mesmo tempo, as divergências na postura de política monetária continuam a se manifestar. O presidente do Federal Reserve de Kansas City, Esther George, na quarta-feira, afirmou que o banco central ainda precisa manter as taxas em níveis restritivos para continuar pressionando a inflação para baixo, e que ainda não há sinais claros de contração na economia com base nos dados disponíveis.

Por outro lado, Donald Trump continua a defender cortes nas taxas de juros. Após a divulgação dos dados de emprego, ele elogiou as “ótimas notícias de emprego” nas redes sociais e afirmou que os EUA deveriam desfrutar das menores taxas de juros do mundo. O diretor do Conselho Econômico Nacional, Kevin Hassett, também declarou à mídia que o Federal Reserve “ainda tem espaço para cortar as taxas”, argumentando que o impacto de oferta causado pela inteligência artificial impulsionará o crescimento econômico sem elevar a inflação. Kevin Waugh, nomeado por Trump e que deve substituir Powell na presidência do Federal Reserve, também compartilha de opiniões semelhantes.

Pesquisas indicam que o relatório de empregos não agrícola de janeiro enfraquece a urgência de uma rápida redução de taxas pelo Fed, mas, se a inflação continuar a recuar nos próximos meses, ainda há espaço para política. A instituição estima que o Federal Reserve poderá reduzir as taxas em até 100 pontos-base neste ano.

No entanto, vários analistas ressaltam que ainda é prematuro afirmar qual será a direção da política em junho. Stephanie Roth, economista-chefe da Wolfe Research, afirmou que os principais indicadores atuais mostram que o mercado de trabalho e a economia como um todo estão se fortalecendo, o que não se alinha totalmente com a postura de Waugh de uma redução rápida das taxas. “Isso realmente torna a tarefa dele um pouco mais difícil.”