Huatai Securities: Com a nova norma para medidores elétricos, espera-se que a indústria alcance um aumento simultâneo de quantidade e preço até 2026

Relatório de pesquisa da Huatai Securities afirma que, em 6 de fevereiro, a Geração de Energia Eléctrica da China realizou uma licitação pública para o lote de aquisição de equipamentos de medição do projeto de marketing de 2026 (terceira fase de 2025, projeto de medidores de energia elétrica não adjudicado), com limites claros de preço. Os preços aumentaram em mais de 20% em relação à segunda fase de 2025, recuperando-se após uma queda. Com a nova norma para medidores, espera-se que em 2026 o setor alcance crescimento tanto em volume quanto em valor, impulsionando a recuperação da rentabilidade das empresas. Empresas líderes com vantagens tecnológicas poderão obter uma maior participação de mercado na fase inicial de implementação da nova norma.

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Huatai | Energia e Novas Tecnologias: Reajuste de preços na nova norma de medidores

Pontos principais

Em 6 de fevereiro, a Geração de Energia Eléctrica da China realizou uma licitação pública para o projeto de medidores de 2026 (terceira fase de 2025, projeto de medidores de energia elétrica não adjudicado), com limites de preço claramente definidos. Os preços aumentaram em mais de 20% em relação à segunda fase de 2025, recuperando-se após uma queda. Acreditamos que, com a nova norma para medidores, o setor em 2026 poderá alcançar crescimento tanto em quantidade quanto em valor, impulsionando a recuperação da rentabilidade das empresas. Empresas líderes com vantagens tecnológicas poderão obter uma maior participação de mercado na fase inicial de implementação da nova norma.

Os preços dos medidores sob a nova norma se recuperam, e espera-se que o aumento de preços na fase de reposição possa atingir 20%+

A terceira fase de 2025 marcou a primeira aquisição completa de medidores sob a nova norma, mas devido a propostas excessivamente altas, o projeto foi não adjudicado. Os preços de abertura para medidores de nível A/B/C/D e de alta tecnologia foram, respectivamente, 213/505/428/611/3579 yuans, com aumentos de 55%/46%/37%/111%/53% em relação à segunda fase de 2025. Nesta rodada de reposição, os preços foram claramente limitados: os preços máximos para medidores típicos de nível A/B/C/D e de alta tecnologia foram 170/435/380/570/3900 yuans, com aumentos gerais de mais de 20% em relação aos preços adjudicados na segunda fase de 2025, recuperando-se após a queda.

Mudanças nos critérios de avaliação de preços podem prolongar a tendência de competição

Nesta rodada de reposição, os critérios de avaliação de alguns medidores foram alterados. O intervalo de preços de referência para cálculo de lances foi ajustado de [-10%, +5%] na fase anterior para [-15%, +5%], aumentando o impacto de lances excessivamente baixos na média efetiva, que pode diminuir. O intervalo do fator de flutuação C foi ajustado de -0,5%~0,5% para -1%~0,25%, aumentando a probabilidade de valores negativos. A pontuação por preço acima do valor de referência foi elevada de 1 para 1,5 pontos, e por preço abaixo do valor de referência de 0,3 para 0,1 pontos, ampliando a diferença de pontuação entre preços 1% acima e abaixo do valor de referência de 0,7 para 1,4 pontos. No geral, os proprietários continuam focados no preço de aquisição, e a competição de preços entre empresas pode persistir.

A introdução da nova norma e a demanda por reposição podem manter a demanda geral em 2026 em níveis elevados

Analisando as licitações de medidores de 2025 (incluindo níveis A, B, C, D e de alta tecnologia), totalizaram 66,47 milhões de unidades, com 16,96 milhões não adjudicados na terceira fase. O volume final de licitações foi de 49,52 milhões de unidades, em nível baixo (considerando o ciclo de substituição de 8 a 10 anos para medidores de energia, com pico de demanda em 2015). Acreditamos que: 1) Como produto padronizado, a quantidade real de licitações em 2025 foi baixa, criando forte necessidade de reposição em 2026; 2) Historicamente, após o lançamento de uma nova norma, a primeira fase costuma adotar um modo de licitação em pequena escala, mas a demanda anual tende a crescer rapidamente com a introdução da nova norma. Assim, esperamos que a demanda total em 2026 permaneça elevada.

Acreditamos que, sob a nova norma, o setor poderá alcançar crescimento tanto em volume quanto em valor

Prevemos que os preços na reposição de medidores sob a nova norma possam aumentar mais de 20% em relação à segunda fase de 2025. Com a escala de licitações sob a nova norma já iniciada, a demanda total em 2026 deve permanecer alta, e empresas líderes com vantagens tecnológicas poderão obter maior participação de mercado na fase inicial de implementação da norma.

Riscos: Investimento em redes elétricas abaixo do esperado, aumento da concorrência no setor.

(Origem: People’s Financial News)