Aprender com a filosofia de investimento de Duan Yongping: Regras práticas para investir com sucesso em ações

「Chinês de Warren Buffett」と chamado Duan Yongping, não é apenas um investidor comum, mas uma figura singular que elevou a sua experiência empresarial à prática de investimento. A partir de sua filosofia de investimento e exemplos concretos de sucesso, é possível identificar regras que qualquer investidor comum pode aplicar.

A essência do investimento segundo Duan Yongping reside em avaliar o valor de uma empresa e concentrar os recursos em modelos de negócio confiáveis a longo prazo. Seguindo sua trajetória e seu portfólio de investimentos, é possível compreender métodos de decisão de investimento que não se deixam levar pelo ruído do mercado.

De gestão empresarial a investimento: a evolução da carreira de Duan Yongping

O sucesso de Duan Yongping não aconteceu da noite para o dia. Em 1988, aos 28 anos, ele assumiu uma fábrica à beira da falência, implementou uma reforma completa na gestão e conseguiu fazer a produção anual atingir um valor de 10 bilhões de yuans. Isso não foi apenas uma demonstração de habilidade gerencial, mas uma prova de sua capacidade de entender de forma integrada recursos humanos, processos e necessidades de mercado.

Ao deixar o grupo Yihua em 1995, Duan Yongping fundou sua equipe principal e a empresa BBK. Lançou sucessivamente produtos eletrônicos de consumo como leitores de vídeo, VCD, MP3 e telefones móveis, conquistando também o prêmio de “Marca Líder” na publicidade da CCTV, demonstrando sua estratégia de mercado. Nessa fase, Duan Yongping aprendeu a maximizar o valor empresarial através do desenvolvimento de produtos e marketing.

Em 1999, decidiu dividir a BBK em três unidades de negócio, o que deu origem às marcas de smartphones OPPO e vivo. Em 2001, aos 40 anos, optou por se afastar da gestão direta, uma decisão que abriu uma nova etapa em sua vida.

Após emigrar para os Estados Unidos, passou a dedicar-se ao investimento. Atualmente, sua gestão de ativos ultrapassa os 30 bilhões de dólares, tornando-se um dos exemplos mais bem-sucedidos de empresários chineses no mercado internacional.

Em 30 de junho de 2006, teve a oportunidade de jantar com Warren Buffett. Como o primeiro investidor chinês a conseguir esse encontro, discutiram sobre a Apple. Duan Yongping afirmou que “o modelo de negócio da Apple supera o da Coca-Cola”. Essa conversa levou Buffett a comprar uma grande quantidade de ações da Apple, e ambos passaram a compartilhar profundamente a filosofia de investimento em valor.

Filosofia de investimento e realidade: principais exemplos de Duan Yongping

Para entender o estilo de investimento de Duan Yongping, o mais eficaz é analisar exemplos reais. Por trás de suas escolhas, há uma lógica consistente.

Investimento na NetEase: “Coragem de comprar no fundo”

Em 2001, a NetEase foi abandonada pelo mercado devido a problemas judiciais. Seu preço caiu para cerca de 0,8 dólares por ação, e até se duvidava de sua sobrevivência. Duan Yongping investiu de forma audaciosa nesse momento.

Na época, o valor em caixa por ação da NetEase era de 4 yuan, mas o preço de mercado caiu para 1 yuan. Ou seja, mesmo que a empresa fosse dissolvida, os investidores recuperariam 4 yuan por ação, enquanto o mercado precificava a ação a apenas 1 yuan. Duan Yongping declarou a um jornalista: “Algo que vale 10 yuan está sendo vendido por 1 yuan. Que coragem é essa?”

Seu investimento de aproximadamente 2 milhões de dólares se recuperou em poucos meses, atingindo um valor superior a 100 milhões de dólares. O retorno em três anos foi superior a 68 vezes. Este foi o primeiro exemplo de sua habilidade de identificar a “discrepância entre valor intrínseco e preço de mercado”.

Investimento na Apple: “O poder do hold de longo prazo”

Em 2011, quando a Apple tinha uma capitalização de mercado inferior a 300 bilhões de dólares, Duan Yongping começou a comprar ações gradualmente e manteve a posição por 14 anos. Durante esse período, o valor das ações da Apple multiplicou-se várias vezes, tornando-se a maior posição de seu portfólio.

Em 2024, o valor de mercado da Apple na conta de investimentos H&H (que ele gerencia nos EUA) atingiu 10,23 bilhões de dólares, representando 70,50% do portfólio. Isso não é apenas uma valorização de preço, mas uma confiança no crescimento do valor intrínseco da empresa, sem se deixar afetar por oscilações de curto prazo.

Investimento na Moutai: “Investimento em ativos intangíveis”

Duan Yongping considera a Moutai como um “título de longo prazo” e concentra seus investimentos em ativos denominados em yuan, com foco na Moutai. Ele afirma: “Se não houver melhores oportunidades, investir na Moutai é a opção mais segura.”

Ao observar o preço da Moutai ao longo de mais de uma década, percebe-se que ele nunca reduziu sua posição. Isso demonstra sua convicção de que o valor intrínseco da empresa é estável e continuará crescendo. Ele reforça que “o preço pode variar, mas o valor intrínseco da Moutai permanece o mesmo”, mantendo uma estratégia de paciência e retenção.

Pinduoduo e Tencent: prática de contrarianismo

Em agosto de 2024, após o Pinduoduo divulgar resultados intermediários abaixo do esperado e seu preço despencar, Duan Yongping vendeu opções de venda e aumentou sua posição. Segundo o relatório 13F do terceiro trimestre de 2024, o fundo H&H comprou mais 3,8 milhões de ações do Pinduoduo, tornando-se seu quinto maior acionista.

Quanto à Tencent, entre 2022 e 2023, quando suas ações estavam em baixa, Duan Yongping continuou comprando ADRs da empresa. Em novembro de 2023, adquiriu 200 mil ações a aproximadamente 41,05 a 41,10 dólares cada, num valor total de cerca de 8,2 milhões de dólares.

O padrão comum dessas ações é a prática do “comprar quando o mercado está pessimista e vender quando está otimista”. No caso do Pinduoduo e Tencent, ele considerou que os preços atuais estavam muito abaixo do valor real das empresas.

Os 10 princípios de investimento de Duan Yongping

A partir de suas ações concretas, podemos extrair dez princípios essenciais. Estes não são apenas teorias, mas sabedoria prática para obter resultados reais.

1. Pesque onde há peixes

Charlie Munger é uma referência para Duan Yongping. Os mercados de A-shares na China oscilaram em torno de 3000 pontos nos últimos anos, enquanto o mercado americano dobrou esse valor. Para ganhar dinheiro de verdade, é importante escolher mercados em crescimento. A direção certa é mais importante do que a análise de ações individuais.

2. Escolha ações por um ano, mantenha por dez

Duan Yongping cita Buffett: “Se você não consegue manter uma ação por dez anos, não deve mantê-la nem por um segundo.” Uma vez escolhido um bom negócio, o tempo será seu aliado. Ações que permanecem dormindo podem gerar grandes retornos.

3. Comprar ações é comprar empresas

Se uma empresa tem produtos excelentes, modelo de negócio sólido e gestão visionária, não há necessidade de temer as oscilações de curto prazo. Mesmo que Tencent ou Tesla tenham quedas temporárias, Duan Yongping permanece calmo por esse princípio.

4. Investimento exige convicção

Acredite de verdade na sua análise e não se deixe abalar por fatores externos. Duan Yongping usa duas contas: uma para valor, na qual mantém Apple por 14 anos sem vender; outra para especulação, com ganhos pequenos. Essa distinção reflete sua visão de mundo.

5. Não há atalhos no investimento

Quem busca atalhos ainda estará procurando daqui a 20 anos. Apostar na especulação é um caminho que não leva a lugar algum. As chances de ganhar na especulação são 50/50, como lançar uma moeda.

6. Faça poucas decisões de investimento

Se você tomar 20 decisões por ano, certamente falhará. Um bom investidor faz cerca de 20 decisões na vida. A qualidade dessas decisões depende da profundidade do raciocínio, não da quantidade.

7. Reavalie estratégias se não houver lucros

Assim como um ladrão que melhora suas técnicas após ser preso, é importante aprimorar continuamente as estratégias de especulação. Mas se a estratégia estiver errada, aprimorar a técnica é inútil.

8. Compre quando ninguém quer, venda na euforia

Quando a NetEase caiu para 1 yuan por ação, a maioria fugiu. Duan Yongping comprou. Quando a Moutai era pouco valorizada, ele investiu. Contrarianismo exige visão além do comum.

9. Escolha com cuidado, mas não venda facilmente

Duan Yongping manteve Moutai por mais de uma década e Apple por 14 anos porque, uma vez acertada a escolha, não pensa em vender. Investir na empresa certa é continuar a manter, não vender.

10. Acreditar na essência é a base de tudo

Duan Yongping afirma: “A essência do ser humano não muda. Quem aposta na especulação continuará na especulação, quem acredita no valor investe de verdade.” O jantar com Buffett foi motivado pelo fato de ambos serem praticantes do investimento em valor. A fé é o fator decisivo para o sucesso ou fracasso no investimento.

O que a filosofia de investimento de Duan Yongping revela

Através de seus dez princípios, fica claro que investir é uma combinação de análise de empresas e autoconhecimento. Avaliar o valor de uma empresa e entender seu próprio estilo de investimento são igualmente importantes.

Mesmo em tempos de caos e informações confusas, a razão do sucesso de Duan Yongping é sua adesão a princípios consistentes e sua ação baseada neles. Ele optou por um investimento de longo prazo, discreto, mas seguro, e assim chegou à essência do investimento.