Estrutura de Negociação Estendida 5x23 da Nasdaq: Remodelando o Horário de Mercado para Investidores Globais

A Nasdaq está a preparar-se para apresentar uma proposta à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para transformar drasticamente as suas operações de negociação. A ambiciosa iniciativa mudaria o mercado, passando do seu tradicional horário de cinco dias, 16 horas, para um modelo muito mais expansivo — que manteria a bolsa operacional durante 23 horas por dia. Esta transição representa uma das mudanças estruturais mais significativas nas operações do mercado de ações nos últimos anos, impulsionada pelas pressões competitivas do comércio global de 24 horas e pela procura dos investidores por acesso prolongado ao mercado.

O Quadro 5x23: De Dias de 16 Horas a Operações Quase Ininterruptas

No seu núcleo, o modelo 5x23 introduz uma arquitetura de sessões duplas, desenhada para acomodar a atividade de negociação tanto durante o horário tradicional como durante as horas estendidas. O quadro reimagina fundamentalmente quando e como os investidores podem aceder a ações e produtos negociados em bolsa (ETPs) na plataforma Nasdaq. Em vez de limitar a atividade a uma única janela de negociação consolidada, a nova estrutura divide o dia em períodos operacionais distintos, cada um com características e regras de negociação específicas.

O segmento diurno preserva a estrutura de mercado familiar na qual profissionais e investidores institucionais confiaram durante décadas. A sessão começa às 4h da manhã, horário do leste, incluindo o período pré-mercado tradicional, a sessão principal de negociação (que começa às 9h30 e termina às 16h00) e a janela de negociação após o horário normal, que se estende até às 20h00. A preservação destes padrões estabelecidos ajuda a minimizar a perturbação para os participantes convencionais do mercado, ao mesmo tempo que expande o acesso global.

Operações Noturnas e Ajustes ao Calendário Semanal

A sessão noturna complementar introduz uma janela de negociação totalmente nova, que funciona das 21h00 até às 4h00 do dia seguinte. As negociações realizadas entre as 21h00 e a meia-noite são creditadas ao dia seguinte do calendário, criando uma ponte contínua entre dias de negociação consecutivos. Esta inovação efetivamente comprime a tradicional lacuna de negociação ao fim de semana, que há muito caracteriza os mercados de ações.

Sob o modelo 5x23, a semana de negociação sofre uma recalibração significativa. A semana de mercado já não começa às 9h de segunda-feira, mas sim às 21h00 de domingo à noite. A semana termina após o fecho diurno de sexta-feira às 20h00, em vez de às 16h00 de sexta-feira. Este realinhamento cria uma semana de negociação de 103 horas — substancialmente mais longa do que as 80 horas tradicionais — mantendo, no entanto, a estrutura conceptual de operações de segunda a sexta-feira.

Implicações para o Mercado e Contexto Competitivo

A proposta reflete a resposta estratégica da Nasdaq à evolução das dinâmicas de mercado. À medida que os centros financeiros globais operam em múltiplos fusos horários e o comércio eletrónico elimina as restrições geográficas tradicionais, manter uma janela de negociação restrita tornou-se cada vez mais obsoleto. O modelo 5x23 posiciona a Nasdaq para competir de forma mais eficaz com mecanismos de negociação contínua que ganham terreno nos mercados internacionais e responde à procura persistente dos investidores por acesso às ações fora do horário convencional.

Se for aprovada pela SEC, a estrutura representará um momento decisivo para a estrutura do mercado de ações dos EUA, alterando fundamentalmente a forma como milhões de investidores interagem com os títulos cotados e remodelando o panorama operacional do comércio de ações moderno.