Depoimento do Presidente Powell sobre o Relatório Trimestral de Política Monetária ao Congresso

O Presidente Powell apresentou comentários idênticos ao Comitê de Assuntos Bancários, Habitacionais e Urbanos do Senado dos EUA, em 25 de junho de 2025.

Presidente Hill, Membro de Classificação Waters, e demais membros do Comitê, agradeço a oportunidade de apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária do Federal Reserve.

O Federal Reserve permanece firmemente focado em alcançar nossos objetivos de mandato duplo de máximo emprego e preços estáveis para benefício do povo americano. Apesar da incerteza elevada, a economia está em uma posição sólida. A taxa de desemprego permanece baixa, e o mercado de trabalho está no ou próximo do máximo emprego. A inflação diminuiu bastante, mas tem estado um pouco acima do nosso objetivo de longo prazo de 2 por cento. Estamos atentos aos riscos de ambos os lados do nosso mandato duplo.

Vou revisar a situação econômica atual antes de passar à política monetária.

Situação Econômica Atual e Perspectivas

Os dados recentes sugerem que a economia permanece sólida. Após um crescimento de 2,5 por cento no ano passado, o produto interno bruto (PIB) foi reportado como tendo diminuído ligeiramente no primeiro trimestre, refletindo oscilações nas exportações líquidas impulsionadas por empresas que aumentaram as importações antes de possíveis tarifas. Essa oscilação incomum complicou a medição do PIB. As compras finais domésticas privadas (PDFP)—que excluem exportações líquidas, investimento em estoques e gastos do governo—cresceram a uma taxa sólida de 2,5 por cento. Dentro da PDFP, o crescimento do consumo moderou-se, enquanto o investimento em equipamentos e intangíveis recuperou-se de uma fraqueza no quarto trimestre. Pesquisas com famílias e empresas, no entanto, indicam uma queda no sentimento nos últimos meses e uma incerteza elevada sobre as perspectivas econômicas, refletindo principalmente preocupações com a política comercial. Ainda é cedo para determinar como esses desenvolvimentos podem afetar os gastos e investimentos futuros.

No mercado de trabalho, as condições permaneceram sólidas. Os ganhos de empregos em folha de pagamento tiveram uma média moderada de 124.000 por mês nos primeiros cinco meses do ano. A taxa de desemprego, de 4,2 por cento em maio, permanece baixa e tem se mantido em uma faixa estreita ao longo do último ano. O crescimento salarial continuou a moderar-se, embora ainda supere a inflação. No geral, um amplo conjunto de indicadores sugere que as condições no mercado de trabalho estão amplamente equilibradas e consistentes com o máximo emprego. O mercado de trabalho não é uma fonte de pressões inflacionárias significativas. As condições fortes do mercado de trabalho nos últimos anos ajudaram a reduzir disparidades de longa data em emprego e rendimentos entre diferentes grupos demográficos.

A inflação diminuiu significativamente desde seus picos em meados de 2022, mas permanece relativamente elevada em relação ao nosso objetivo de longo prazo de 2 por cento. Estimativas baseadas no índice de preços ao consumidor e outros dados indicam que os preços totais de despesas de consumo pessoal (PCE) aumentaram 2,3 por cento nos 12 meses até maio, e que, excluindo as categorias voláteis de alimentos e energia, os preços básicos de PCE aumentaram 2,6 por cento. Medidas de expectativas de inflação de curto prazo aumentaram nos últimos meses, como refletido tanto em medidas de mercado quanto em pesquisas. Os respondentes de pesquisas com consumidores, empresas e previsores profissionais apontam as tarifas como o principal fator. No entanto, além do próximo ano ou mais, a maioria das medidas de expectativas de longo prazo permanece consistente com nossa meta de inflação de 2 por cento.

Política Monetária

Nossas ações de política monetária são guiadas pelo nosso mandato duplo de promover o máximo emprego e preços estáveis para o povo americano. Com o mercado de trabalho no ou próximo do máximo emprego e a inflação permanecendo um pouco elevada, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) manteve a faixa-alvo para a taxa de fundos federais em 4-1/4 a 4-1/2 por cento desde o início do ano. Também continuamos a reduzir nossas participações em títulos do Tesouro e títulos hipotecários de agências e, a partir de abril, desaceleramos ainda mais o ritmo dessa redução para facilitar uma transição suave para saldos de reservas amplos. Continuaremos a determinar a postura adequada da política monetária com base nos dados recebidos, na perspectiva em evolução e no equilíbrio de riscos.

As mudanças na política continuam a evoluir, e seus efeitos na economia permanecem incertos. Os efeitos das tarifas dependerão, entre outras coisas, do nível final dessas tarifas. As expectativas quanto a esse nível, e assim aos efeitos econômicos relacionados, atingiram um pico em abril e desde então diminuíram. Mesmo assim, aumentos nas tarifas neste ano provavelmente elevarão os preços e pesarão na atividade econômica.

Os efeitos na inflação podem ser de curta duração—refletindo uma mudança pontual no nível de preços. Também é possível que os efeitos inflacionários sejam mais persistentes. Evitar esse resultado dependerá do tamanho dos efeitos das tarifas, de quanto tempo levará para que eles se transmitam totalmente aos preços e, por fim, de manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas.

A obrigação do FOMC é manter as expectativas de inflação de longo prazo bem ancoradas e evitar que um aumento pontual no nível de preços se transforme em um problema inflacionário contínuo. Ao agir para cumprir essa obrigação, equilibramos nossos mandatos de máximo emprego e estabilidade de preços, tendo em mente que, sem estabilidade de preços, não podemos alcançar longos períodos de condições fortes no mercado de trabalho que beneficiam todos os americanos.

Por enquanto, estamos bem posicionados para esperar aprender mais sobre o curso provável da economia antes de considerar quaisquer ajustes em nossa postura de política.

Para concluir, entendemos que nossas ações afetam comunidades, famílias e empresas em todo o país. Tudo o que fazemos está a serviço de nossa missão pública. Nós, do Fed, faremos tudo o que estiver ao nosso alcance para alcançar nossos objetivos de máximo emprego e estabilidade de preços.

Obrigado. Estou à disposição para responder às suas perguntas.