Gigantes tradicionais do jogo de azar entram no mercado de previsão, querendo atacar a Wall Street por redução de dimensão

Este artigo é de Sportico

Tradução｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina); Tradutor｜Azuma (@azuma_eth)

À medida que o mercado de previsões explode, dois grupos estão de olho — vindo de Wall Street e de Morten Street (sede da casa de apostas Fanatics), um composto por empresas financeiras profissionais e o outro por operadores tradicionais de apostas, ambos acreditando que possuem capacidade para se tornarem os principais predadores.

Operadores de apostas entram no mercado de making de mercado

Três operadores tradicionais de apostas esportivas — DraftKings, Fanatics e FanDuel — já se envolveram no mercado de previsões para enfrentar a ameaça que essa nova modalidade representa aos seus negócios principais. Após uma fase de queda no sentimento dos investidores, essas empresas estão acelerando a recuperação, vendo sua vasta experiência no setor de apostas como uma potencial vantagem competitiva.

DraftKings, Fanatics e FanDuel já começaram ou pretendem oferecer “odds” em seus aplicativos de mercado de previsão por meio de market makers associados. Isso é semelhante às suas operações tradicionais de apostas esportivas, mas a principal diferença é que, no mercado de previsão, eles precisam competir com terceiros que também podem colocar ordens.

De acordo com conversas com a Sportico, executivos dessas empresas e analistas do setor, não há consenso de que operadores de apostas possam obter retornos superiores aos de empresas financeiras profissionais ao atuarem como market makers, mas as apostas estão cheias de confiança no potencial de lucro dessa atividade.

O CEO da Flutter Entertainment, dona do FanDuel, Peter Jackson, afirmou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de novembro: “A capacidade central de um market maker é — ser capaz de precificar com precisão resultados complexos e inter-relacionados. Isso é exatamente o que fazemos em nosso core business todos os dias.”

A Fanatics já possui um market maker ativo chamado Morton St. Market Maker LLC — nome inspirado na rua Morton, em Nova York, onde fica a sede de sua matriz, a partir de onde é possível caminhar até alguns dos territórios de seus concorrentes na Wall Street. Morton St. Market Maker fornece odds para contratos de compra e venda na Crypto.com, plataforma de previsão integrada pela Fanatics.

Ao mesmo tempo, DraftKings e FanDuel sugeriram a existência de uma equipe de market making associada que realiza negociações contrárias aos seus clientes, embora ainda não esteja claro se essas empresas já formalizaram essa estrutura.

Para garantir que todos os usuários possam entrar e sair de posições a preços próximos do justo rapidamente, os market makers geralmente fornecem liquidez em ambos os lados “YES / NO” durante períodos específicos, obtendo lucro com a pequena diferença entre os preços de compra e venda imediatos. Por exemplo, se um usuário compra um contrato de vitória do New York Mets por US$0,50, enquanto o market maker já tinha colocado uma ordem limitada a US$0,47, ele lucra US$0,03.

Wall Street contra-ataque

Do outro lado das casas de apostas estão instituições financeiras profissionais de Wall Street.

Embora empresas como a Susquehanna International Group tenham vasta experiência em making de mercado de derivativos financeiros, alguns insiders ouvidos pela Sportico afirmam que Wall Street não é tão competente quanto as casas de apostas tradicionais na definição de odds para eventos esportivos.

Alfonso Straffon, que já atuou em making de mercado tanto em bonds lixo quanto em apostas esportivas, disse: “Aconselharia essas empresas de Wall Street a não subestimarem, pois o setor de apostas esportivas é um ecossistema que existe há muito tempo.”

Eventos esportivos trazem desafios mais complexos de gerenciamento de risco para os market makers, especialmente durante a realização das partidas, quando qualquer mudança — como lesões, clima ou decisões táticas — pode alterar drasticamente o valor real das apostas. “Fazer ‘straddle’ (apostar em ambos os lados) também traz riscos adicionais, e um erro pode levar a perdas enormes. Quando as exchanges oferecem negociação com alavancagem, esses riscos se ampliam ainda mais.”

Modelos de dados avançados e a capacidade de obter informações antes do público — esses são os pontos fortes das casas de apostas tradicionais — e são essenciais para reduzir riscos.

No entanto, isso não significa que as casas de apostas tenham garantido vantagem no mercado de previsão. Outro fundador de uma casa de apostas esportivas acredita que, com maior capital e experiência em diferentes mercados financeiros, Wall Street acabará obtendo retornos mais altos.

Susquehanna, Jump Trading e outras empresas de Wall Street, que não possuem experiência de longo prazo em esportes, estão recrutando ativamente profissionais especializados em making de mercado esportivo. Plataformas de previsão como Crypto.com e Polymarket também divulgaram recentemente vagas para suas equipes de negociação associadas; a Rothera, subsidiária do Robinhood, mencionou em seu manual de regras a existência de um market maker ativo (uma fonte afirmou que pode ser a Susquehanna); e, segundo a Bloomberg, Jump Trading está investindo simultaneamente na Kalshi e na Polymarket.

A Sportico já reportou detalhes sobre a Kalshi Trading (a entidade de making de mercado associada à Kalshi), que também busca compensar sua falta de experiência no setor esportivo — cofundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, afirmou na rede social X que a Kalshi Trading não gera lucro na área esportiva, e que em novembro, os esportes representaram menos de 6% do volume de making da empresa.

Vantagem competitiva ou convergência gradual

Making de mercado não é uma atividade altamente lucrativa. Quando várias empresas competem pelos mesmos preços em um mercado de previsão, a margem de lucro tende a diminuir naturalmente. Em outras palavras, quanto mais market makers houver em um mercado de previsão, menor será o lucro por aposta individual.

No entanto, embora mercados de previsão com market makers associados possam tentar limitar o número de participantes, na prática, a situação é mais complexa. Sem capital institucional, a liquidez geral do mercado pode ficar prejudicada; a menos que esses market makers invistam quantias significativas de capital (assumindo riscos correspondentes) para preencher essa lacuna, a experiência do usuário será afetada.

Isso significa que as casas de apostas inevitavelmente competirão com instituições financeiras pelo fluxo de ordens de apostadores individuais.

Por fim, à medida que instituições de Wall Street contratem profissionais com experiência em esportes (e vice-versa), as vantagens competitivas de ambos os lados podem se tornar cada vez mais semelhantes. Mas, pelo menos por enquanto, as casas de apostas entrando no mercado de previsão estão confiantes em suas chances de sucesso.