Gigantes tradicionais do jogo de azar entram no mercado de previsão, querendo atacar a Wall Street por redução de dimensão

Este artigo é da Sportico

Tradução｜Odaily Star Daily (@OdailyChina); Tradutor｜Azuma (@azuma_eth)

Com a explosão do mercado de previsões, dois grupos estão de olho — eles vêm da Wall Street e da Merton Street (sede da casa de apostas Fanatics), um é uma empresa de negociação financeira profissional, o outro é um provedor de serviços de apostas tradicional, ambos acreditando que possuem a capacidade de se tornarem os principais predadores.

Casa de apostas entra no mercado de formadores de mercado

Três provedores tradicionais de apostas esportivas — DraftKings, Fanatics e FanDuel — já estão envolvidos no mercado de previsões para enfrentar a ameaça que essa nova modalidade representa aos seus negócios principais. Após uma fase de queda no sentimento dos investidores, essas empresas estão acelerando a corrida, vendo sua vasta experiência no setor de apostas como uma vantagem competitiva potencial.

DraftKings, Fanatics e FanDuel já começaram ou têm intenção de oferecer “cotações” em seus aplicativos de mercado de previsão por meio de formadores de mercado associados. Isso é semelhante às suas operações em apostas esportivas tradicionais, mas a principal diferença é que — no mercado de previsões — eles precisam competir com terceiros que também podem colocar ordens.

De acordo com a Sportico, conversando com executivos dessas empresas e analistas do setor, atualmente não há consenso de que a atuação direta de casas de apostas como formadores de mercado possa gerar retornos superiores aos de empresas de negociação financeira especializadas, mas as casas de apostas estão confiantes no potencial de lucro dessa atividade.

Peter Jackson, CEO da Flutter Entertainment, controladora da FanDuel, afirmou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de novembro: “A capacidade central de um formador de mercado é — ser capaz de precificar com precisão resultados complexos e inter-relacionados. Isso é exatamente o que fazemos em nosso core business todos os dias.”

A Fanatics já possui um formador de mercado ativo chamado Morton St. Market Maker LLC — nome inspirado na rua Morton, em Nova York, onde fica a sede de sua matriz, a partir de onde é possível caminhar até alguns concorrentes na Wall Street. Morton St. Market Maker fornece cotações simultâneas para contratos de compra e venda na Crypto.com, que também é a plataforma de previsão subjacente integrada pela Fanatics.

Ao mesmo tempo, DraftKings e FanDuel sugerem a existência de uma equipe de formadores de mercado associada que realiza negociações contrárias aos seus clientes, embora ainda não esteja claro se essas empresas já formalizaram essa estrutura.

Para garantir que todos os usuários possam entrar e sair de posições rapidamente a preços justos, os formadores de mercado geralmente fornecem liquidez nas duas direções “YES / NO” em determinados períodos, obtendo lucro com a pequena diferença entre os preços de compra e venda imediatos. Por exemplo, se um usuário compra um contrato de vitória do New York Mets por US$0,50 e o formador de mercado já tinha comprado anteriormente por US$0,47, ele lucra US$0,03.

Wall Street contra-ataque

Do outro lado das casas de apostas estão as instituições de negociação profissionais de Wall Street.

Embora empresas como a Susquehanna International Group tenham vasta experiência em formatação de derivativos financeiros, alguns insiders ouvidos pela Sportico afirmam que a Wall Street não é tão competente quanto as casas de apostas tradicionais na definição de odds para eventos esportivos.

Alfonso Straffon, que já atuou tanto no mercado de bonds lixo quanto no de apostas esportivas, disse: “Eu alertaria as empresas de Wall Street para não subestimarem, pois o setor de apostas esportivas é um ecossistema que existe há muito tempo.”

Eventos esportivos apresentam desafios mais complexos de gerenciamento de risco para os formadores de mercado, especialmente durante a realização das partidas, quando qualquer mudança — como lesões, condições climáticas ou decisões táticas — pode alterar drasticamente o valor real das apostas. “Serializar” apostas traz riscos adicionais, e um erro pode levar a perdas enormes. Quando as exchanges oferecem negociação com alavancagem, esses riscos se ampliam ainda mais.

Modelos de dados avançados e a capacidade de obter informações antes do público — esses são os pontos fortes das casas de apostas tradicionais, essenciais para reduzir riscos.

No entanto, isso não significa que as casas de apostas tenham garantido o sucesso no mercado de previsões. Outro fundador de uma casa de apostas acredita que, com capital mais robusto e experiência em diferentes mercados financeiros, a Wall Street acabará obtendo retornos mais altos.

Empresas como a Susquehanna e a Jump Trading, que têm pouca experiência em esportes, estão recrutando ativamente formadores de mercado especializados em esportes. Recentemente, plataformas de previsão como Crypto.com e Polymarket também anunciaram vagas para suas equipes de negociação associadas; a Rothera, do Robinhood, mencionou em seu manual de regras a existência de um formador de mercado ativo (que fontes dizem ser a Susquehanna). Segundo a Bloomberg, a Jump Trading também está investindo simultaneamente na Kalshi e na Polymarket.

A Sportico já revelou detalhes sobre a Kalshi Trading (a entidade de formadores de mercado associada à Kalshi), que também busca compensar sua falta de experiência em esportes — cofundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, afirmou na rede X que a Kalshi Trading não é lucrativa na área esportiva, e que em novembro, esportes representaram menos de 6% do volume de formadores de mercado.

Vantagens competitivas ou convergência de estratégias

Formar mercado não é uma atividade altamente lucrativa. Quando várias empresas competem pelos mesmos preços em um mercado de previsão, a margem de lucro tende a diminuir naturalmente. Em outras palavras, quanto mais formadores de mercado houver, menor será o ganho potencial por aposta.

Apesar disso, mercados de previsão com formadores de mercado associados podem desejar limitar o número de participantes, mas na prática, a situação é mais complexa. Sem capital institucional, a liquidez do mercado pode ficar prejudicada; a menos que esses formadores de mercado invistam grandes quantias de capital (assumindo riscos), a experiência do usuário pode ser afetada negativamente.

Isso significa que as casas de apostas inevitavelmente competirão com instituições financeiras pelo fluxo de ordens de apostadores individuais.

Por fim, à medida que instituições de Wall Street contratam profissionais com experiência esportiva (e vice-versa), suas vantagens competitivas podem se tornar cada vez mais semelhantes. Mas, pelo menos por enquanto, as casas de apostas entrando no mercado de previsões estão confiantes em suas chances de sucesso.