BERLIM, 6 de fevereiro (Reuters Breakingviews) - A Stellantis (STLAM.MI), ao abrir uma nova fase, pode parecer estar a usar um martelo para partir um ovo, mas era um ovo grande. A fabricante de automóveis europeia anunciou, a 6 de fevereiro, que faria uma redução de valor de cerca de 22 mil milhões de euros (26 mil milhões de dólares) após reduzir a sua divisão de veículos elétricos — quase equivalente ao seu valor de mercado de 24 mil milhões de euros antes de anunciar a decisão. Isto enquadra-se na retirada global das regulações climáticas e numa reação negativa dos consumidores que resistem aos custos envolvidos na mudança de hábitos. Mas é também um caminho que o chefe da Stellantis, Antonio Filosa, vai achar difícil de reverter.

Apesar de uma queda de mais de 20% no preço das ações da Stellantis na sexta-feira, os investidores não estão a exagerar. Embora dois terços da redução de valor seja não monetária, ainda assim a Stellantis terá de desembolsar 6,5 mil milhões de euros em pagamentos concretos nos próximos quatro anos. Entretanto, o lucro operacional e o fluxo de caixa livre para 2025 serão inferiores ao esperado, e a empresa está a cancelar o dividendo de 2026. A maior parte do desembolso de dinheiro destina-se a linhas de veículos descontinuadas e à redução da produção.

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Era esperado um tipo de redução de valor nas ambições elétricas do grupo, tanto por razões políticas como de mercado. O presidente dos EUA, Donald Trump, terminou o apoio federal aos veículos elétricos e liderou uma reação geral contra as políticas climáticas. E, em dezembro, a Comissão Europeia suavizou a proibição planeada de carros com motor de combustão até 2035. Mas, mesmo com os veículos eficientes em consumo de combustível a continuarem a ganhar quota de mercado na Europa — veículos alimentados por bateria representaram 17,4% das novas matrículas de carros no ano passado na UE e os híbridos elétricos contribuíram com mais 34,5% — o progresso tem sido mais lento do que o esperado.

Por que motivo a Stellantis escolheria sofrer uma perda ainda maior do que os 20 mil milhões de dólares que a Ford Motor (F.N), ao abrir uma nova fase, arrecadou em dezembro, se olharmos apenas para a Europa? Mas a perda é proporcional à aposta total que o antigo CEO, Carlos Tavares, fez nas viaturas elétricas na América do Norte, uma região que representa 40% das vendas do grupo. A Stellantis teve dificuldades em vender pickups totalmente elétricos mesmo antes de as mudanças políticas ocorrerem com a eleição de Trump em novembro de 2024 — um mês antes de Tavares se demitir.

O anúncio de sexta-feira chega poucos meses após a Stellantis anunciar um investimento de 13 mil milhões de dólares nos EUA, que agora poderá ser gasto principalmente na produção de veículos movidos a combustível. O grupo apresentou o seu anúncio numa linguagem que ressoa com o clima atual em Washington, insistindo na “liberdade de escolha” dos entusiastas de motores a gasolina e numa estratégia que deve ser governada “pela procura em vez de pelo comando”. Mesmo assim, a Stellantis é uma empresa menos valiosa do que os rivais americanos e tem margens operacionais mais baixas do que Renault (RENA.PA) e Volkswagen (VOWG.DE). Se as regulações mudarem novamente na Europa ou nos EUA, isso tornará uma possível reentrada no setor mais cara.

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Notícias de Contexto

• As ações da Stellantis caíram até 24% a 6 de fevereiro, após a fabricante de automóveis europeia anunciar que faria uma redução de valor de cerca de 22,2 mil milhões de euros (26 mil milhões de dólares) na segunda metade de 2025, após reduzir as suas ambições de veículos elétricos.
• A medida segue reduções semelhantes, embora menores, por parte de rivais, incluindo a Ford Motor e a General Motors, que estão a retirar-se dos modelos movidos a bateria em resposta às políticas da administração Trump e à procura fraca.
• Os encargos, que serão registados nos resultados da segunda metade de 2025, incluem pagamentos em dinheiro de aproximadamente 6,5 mil milhões de euros previstos para serem feitos nos próximos quatro anos, acrescentou.

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Edição por George Hay; Produção por Streisand Neto

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Pierre Briancon

Thomson Reuters

Pierre Briancon é um colunista da Breakingviews, escrevendo sobre negócios e economia europeus. Anteriormente, foi escritor ou editor na Barron’s, Politico e Breakingviews, tendo sido correspondente em Paris e editor europeu. No início da sua carreira, foi correspondente estrangeiro e editor na Libération, o jornal francês. Também foi colunista de economia no Le Monde e na rádio pública francesa.

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