Abertura no pico! Wall Street discute: por que o mercado de ações dos EUA, com forte emprego não agrícola, começou com força mas terminou de forma decepcionante?

A volatilidade das ações norte-americanas voltou a Wall Street na quarta-feira, e desta vez, um surpreendente relatório de emprego de janeiro desempenhou um papel central na turbulência.

Após o sino de abertura na quarta-feira, o Dow Jones abriu em alta, aproximando-se do recorde intradiário de 50.512 pontos atingido no dia anterior. O relatório de emprego de janeiro divulgado antes da abertura mostrou que a economia dos EUA criou mais empregos no mês do que o esperado pelos economistas.

No entanto, este índice de ações blue-chip rapidamente virou para baixo, oscillando durante o dia entre ganhos e perdas, encerrando pela primeira vez em quatro dias. O S&P 500 e o Nasdaq também apresentaram uma tendência de abertura forte seguida de queda, com um final de sessão decepcionante.

Muitos profissionais do setor apontaram que, incluindo declarações de Kevin Hassett e outros funcionários da Casa Branca feitas mais cedo nesta semana, alguns investidores acreditaram que os dados de não-farm payrolls poderiam ser decepcionantes. Outros indicadores recentes também não retrataram um cenário otimista para o mercado de consumo e o mercado de trabalho dos EUA.

“Para os números de emprego de quarta-feira, esses (dados anteriores) foram uma preparação inquietante,” afirmou George Catrambone, chefe de renda fixa na DWS América. Ele se referia aos dados de vendas no varejo de dezembro, que não cresceram, ao relatório de demissões do Challenger de janeiro, que foi ruim, e a outros sinais de fraqueza no mercado de trabalho.

Porém, quando os dados de não-farm payrolls foram finalmente divulgados — mostrando que a economia criou 130 mil empregos em janeiro, muito acima do esperado por Wall Street, e a taxa de desemprego caiu de 4,4% em dezembro para 4,3% —, o mercado claramente sentiu uma “surpresa agradável” na primeira hora.

“Diria que isso foi definitivamente uma surpresa positiva,” comentou Catrambone ao falar sobre a reação inicial do mercado de títulos.

No entanto, ao os investidores começarem a digerir os detalhes adicionais dos dados de emprego de quarta-feira, alguns sinais preocupantes ainda eram evidentes — como a revisão para cima de que, em 2025, serão criados apenas 181 mil empregos, uma queda de mais de 2 milhões em relação à média dos anos anteriores — e essa surpresa começou a desaparecer gradualmente durante o restante do pregão.

Catrambone, da DWS, alertou os investidores para não interpretarem demais um único relatório de emprego, pois a economia dos EUA ainda apresenta uma característica de “contratação baixa e demissões baixas”.

Expectativas de corte de juros foram frustradas

Então, por que o mercado voltou a uma reversão tão acentuada? Alguns estrategistas de mercado acreditam que os dados fortes do mercado de trabalho de janeiro podem complicar as perspectivas de inflação e de cortes de juros.

Michael ORourke, chefe de estratégia de mercado na JonesTrading, afirmou: “O relatório de emprego de janeiro foi forte — especialmente considerando que o governo Trump já havia reduzido as expectativas antes do lançamento dos dados. Portanto, o resultado é que o mercado espera que o Federal Reserve adie os cortes de juros no futuro próximo.” O mercado de títulos dos EUA reagiu de forma razoável com vendas, enquanto a reação otimista inicial do S&P 500 foi considerada inadequada, levando a uma venda final.

De acordo com dados da FactSet, na quarta-feira, o índice de medo de Wall Street, o VIX, teve aumento significativo na atividade, chegando a subir de 17 pontos, no início da semana, para 18,9 pontos.

Ryan Detrick, estrategista chefe de mercado do Carson Group, afirmou: “A reação instintiva ao bom dado de emprego é de alta, seguida de queda. Mas muitas pessoas perceberam que o fortalecimento do mercado de trabalho já prejudicou as expectativas de corte de juros.”

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME, influenciada pelos dados de emprego, os traders de futuros aumentaram na quarta-feira a probabilidade de o Federal Reserve manter as taxas de juros inalteradas até o final de junho — a probabilidade de manter as taxas em junho subiu de 24,8% para 42,4%. O mandato de Jerome Powell como presidente do Fed termina em maio.

Jake Dollarhide, CEO da Longbow Asset Management, afirmou: “Vimos uma grande volatilidade nos dados principais.” Ele acrescentou: “O mercado e os investidores estão confusos. Quanto ao corte de juros, é quase impossível que aconteça em março.”

Dado o cenário de incerteza nas taxas de juros, a volatilidade do mercado de títulos atualmente também pode afetar o mercado de ações.

“Há muitas incógnitas no mercado,” afirmou Ryan Jacobs, fundador da Jacobs Investment Management, uma consultoria na Flórida, destacando especialmente a incerteza sobre o momento do próximo corte de juros do Federal Reserve.

Atualmente, alguns bancos de investimento de Wall Street que previam cortes de juros pelo Fed em março já desistiram dessa previsão. O CIBC Capital Markets agora espera duas reduções de juros este ano, em junho e julho, ao contrário das previsões anteriores de março e junho. Os economistas do TD Securities também adiaram a previsão do próximo corte de juros de março para junho.

Gennadiy Goldberg, estrategista de taxas de juros do TD Securities, afirmou: “Os dados indicam que o Federal Reserve ainda não tem uma necessidade urgente de cortar juros no curto prazo.” Mas ele acrescentou: “O mercado ainda não consegue descartar completamente a possibilidade de cortes neste ano, pois acreditamos que dados fortes significam que o corte será adiado, não que o Fed não cortará neste ano.”

Goldberg prevê que o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos se manterá na faixa de 4,10% a 4,30%, uma estabilidade desde dezembro do ano passado.