Emprego não agrícola nos EUA em janeiro superou amplamente as expectativas; o primeiro corte de juros deste ano pode ocorrer na metade do ano

Relatório do Bureau of Labor Statistics dos Estados Unidos divulgado na quarta-feira revelou que, em janeiro, o número de empregos não agrícolas criados foi de 130 mil, o maior aumento desde o segundo semestre de 2025 (valores preliminares); ao mesmo tempo, a taxa de desemprego caiu 0,1 ponto percentual, para 4,3%. Analistas apontam que o relatório indica que o mercado de trabalho dos EUA está se estabilizando e que o Federal Reserve deve manter a política de juros inalterada no curto prazo.

Dados do Bureau of Labor Statistics mostram que, em janeiro, houve crescimento de empregos nos setores de saúde, assistência social e construção, enquanto o emprego no governo federal e no setor financeiro diminuiu. Entre eles, o setor de saúde criou 82 mil empregos no mês, assistência social aumentou em 42 mil, e construção acrescentou 33 mil. Em termos de salários, o salário médio por hora dos trabalhadores do setor privado aumentou 15 centavos, para 37,17 dólares, um crescimento de 3,7% em relação ao ano anterior.

Analistas afirmam que o mercado previa anteriormente um aumento de empregos não agrícolas entre 50 mil e 75 mil em janeiro; os dados superaram amplamente as expectativas, o que pode levar o Federal Reserve a adiar ainda mais uma redução nas taxas de juros. No entanto, o risco de desaceleração do mercado de trabalho dos EUA ainda persiste, com desequilíbrios estruturais presentes.

Brian Coulton, economista-chefe da Fitch Ratings, disse à interface news que o relatório de emprego de janeiro revelou duas informações-chave: primeiro, o ritmo de crescimento do emprego melhorou recentemente. Nos três meses até janeiro de 2026, a média mensal de novos empregos foi de 73 mil, o que, considerando fatores de desaceleração na oferta de mão de obra, ainda é um nível bastante robusto. “Na verdade, é a maior média trimestral desde fevereiro de 2025”, afirmou.

Segundo, o grau de desaceleração do mercado de trabalho no ano passado foi maior do que o inicialmente previsto. Coulton destacou que o relatório revisou significativamente os dados de emprego de 2025, com um total de 181 mil novos empregos ao longo do ano, muito abaixo dos 584 mil inicialmente reportados, sendo o ano de menor crescimento de emprego desde o início da pandemia de COVID-19, deixando espaço para futuras políticas do Federal Reserve.

Lu Zhe, economista-chefe da Eastmoney Securities, afirmou à interface news que a manutenção de uma taxa de desemprego moderada reflete a resiliência do mercado de trabalho dos EUA, sustentada por políticas fiscais e monetárias expansionistas, além de fatores sazonais que impulsionam a economia. Prevê-se que, sob esses fatores, o crescimento econômico dos EUA no primeiro trimestre continue acima das expectativas.

Após a divulgação dos dados, os futuros do mercado de ações dos EUA e os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram, mas posteriormente recuaram. O mercado estima que o primeiro corte de juros deste ano possa ocorrer entre junho e julho. Segundo o FedWatch da Chicago Mercantile Exchange, as probabilidades de corte em março e abril são inferiores a 25%, enquanto em junho e julho giram em torno de 45%.

“De curto prazo, as expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve diminuíram claramente. Considerando que os membros do Fed e presidentes de bancos regionais dependem bastante de dados, a performance acima do esperado na criação de empregos de janeiro deve atrasar o processo de redução das taxas, especialmente em março e abril”, afirmou Liu Tao, pesquisador sênior do Guangkai Research Institute, à interface news.

Ele acrescentou que o crescimento acima do esperado de empregos não agrícolas em janeiro tem várias razões sazonais e estruturais. Primeiramente, o modelo de ajuste sazonal pode subestimar o impacto do rebound de contratações no início do ano. Normalmente, em janeiro, há uma recuperação de empregos devido ao retorno após feriados, contratação temporária que se torna permanente e início de projetos governamentais, especialmente em 2026, quando vários projetos de infraestrutura e subsídios para energia limpa aceleraram sua implementação, impulsionando a criação de empregos na construção e setores de energia renovável.

Em segundo lugar, o crescimento de empregos não agrícolas apresentou uma clara diferenciação setorial, com setores resistentes ao ciclo econômico, como saúde e assistência social, continuando a expandir, sustentando o mercado de trabalho.

No entanto, Liu Tao alertou que, em janeiro, o país enfrentou várias ondas de frio intenso, o que pode ter afetado a coleta de dados em algumas regiões, por exemplo, com menor taxa de resposta em pesquisas domiciliares, embora as pesquisas empresariais tenham mostrado crescimento robusto, o que pode ter influenciado a veracidade dos dados. Com base nesses fatores, ele considera que a sustentabilidade do crescimento de empregos acima do esperado é questionável.

“Setores como saúde e construção contribuíram com muitos empregos temporários, mas o setor manufatureiro permaneceu fraco, sem suporte para o crescimento do emprego, evidenciando um desequilíbrio na estrutura de expansão. Além disso, a guerra comercial elevou os preços das commodities, políticas de imigração mais restritivas reduziram a oferta de mão de obra, e empresas estão substituindo alguns postos por inteligência artificial, o que também limita a ampliação do emprego. Sem uma recuperação mais ampla de outros setores, o crescimento do emprego nos EUA pode não se sustentar no futuro”, afirmou Liu Tao.

Na reunião de política monetária no final do mês passado, o Federal Reserve anunciou que manteve a faixa-alvo da taxa de juros federal em 3,50%-3,75%, interrompendo uma série de três cortes consecutivos ocorridos entre setembro e dezembro do ano passado. A declaração de política divulgada após a reunião afirmou que os indicadores atuais mostram que a atividade econômica está crescendo de forma estável, o crescimento do emprego permanece lento, mas há sinais de estabilização na taxa de desemprego, enquanto a inflação ainda está em nível elevado. No futuro, ao considerar ajustes na faixa-alvo da taxa de juros, o comitê avaliará cuidadosamente os dados mais recentes, as perspectivas econômicas em mudança e os riscos envolvidos.

Em 30 de janeiro, o presidente dos EUA, Donald Trump, nomeou Kevin Wirth, ex-membro do conselho do Federal Reserve, como seu sucessor na presidência do Fed. Se aprovado pelo Senado, Wirth assumirá o cargo no final de maio, substituindo Jerome Powell. Analistas esperam que, antes da chegada do novo presidente em junho, o Fed provavelmente mantenha a política de juros inalterada.