Estratégia Huajin: A tendência de primavera ainda não terminou, manter ações durante o feriado; tecnologia de crescimento e ciclos ainda podem ser relativamente favoráveis

Pontos-chave de investimento

A curto prazo, o desempenho do índice A antes do Ano Novo pode ter alguma influência na tendência pós-festividade. Nos últimos 16 anos desde 2010, houve 9 ocasiões em que o Xangai Composto (SSEC) se fortaleceu (ou enfraqueceu) nos cinco dias de negociação anteriores ao Ano Novo, enquanto no primeiro dia após o feriado o índice caiu (ou subiu); em 12 dessas ocasiões, a direção dos movimentos nos cinco dias anteriores ao feriado foi a mesma dos cinco dias seguintes após o feriado, havendo apenas 4 casos de divergência de direção.

A tendência de mercado na primavera ainda não terminou, os riscos durante o feriado de Ano Novo podem ser limitados, e manter ações durante o feriado é uma estratégia viável. (1) Este ano, as expectativas econômicas e de lucros podem melhorar durante o feriado. Primeiramente, os dados de viagens e consumo durante o feriado podem favorecer o mercado. Segundo, as vendas imobiliárias podem mostrar sinais de recuperação: primeiro, devido ao efeito de base baixa, a taxa de crescimento das vendas imobiliárias durante o feriado de Ano Novo pode aumentar em relação ao mesmo período do ano anterior; segundo, as políticas de estímulo às vendas imobiliárias em várias regiões podem sustentar uma tendência de recuperação durante o feriado. (2) A liquidez durante o feriado pode permanecer frouxa. Primeiramente, a liquidez macro pode se manter confortável: nos EUA, a divulgação do CPI de janeiro em 11 de fevereiro e os dados de varejo em 17 de fevereiro podem influenciar o ritmo de cortes de juros do Federal Reserve, mas a expectativa de que o dólar permaneça em níveis baixos deve persistir, limitando restrições externas à liquidez doméstica; internamente, antes do feriado, o Banco Central pode intensificar a injeção líquida devido à tensão sazonal de liquidez, com espaço para cortes de juros e redução de reservas. Segundo, o mercado de ações mantém um nível de capital relativamente estável antes do feriado, podendo acelerar o retorno após o feriado. (3) A preferência por risco durante o feriado pode permanecer neutra. Primeiramente, embora riscos geopolíticos externos possam existir, seu impacto interno é limitado: a recente conversa entre China e EUA indica uma melhora na relação, com expectativas de continuidade de diálogo de alto nível; conflitos como EUA e Irã podem ocorrer, mas com impacto limitado nos mercados globais. Segundo, as expectativas de políticas mais ativas após o feriado permanecem fortes.

Após ajustes de curto prazo, setores de tecnologia de crescimento e ciclos econômicos ainda podem mostrar desempenho relativamente superior. (1) Analisando o histórico, setores principais apoiados por políticas e tendências industriais podem recuperar vantagem após ajustes. Primeiramente, após correções na tendência de primavera, setores que lideraram antes podem retomar a liderança, impulsionados por suporte político e tendências de crescimento. Por exemplo, setores como eletrônicos, manufatura leve, petróleo e petroquímica, cuidados de beleza, metais não ferrosos e química mostraram recuperação após ajustes em anos anteriores. Segundo, setores com avaliações ou emoções baixas podem se recuperar após correções. (2) No momento atual, após ajustes de curto prazo, setores de tecnologia de crescimento e ciclos econômicos ainda podem ser relativamente favoráveis. Primeiramente, esses setores continuam apoiados por políticas de inovação tecnológica e tendências industriais em ascensão, como avanços em 6G, computação quântica, biotecnologia, hidrogênio, interfaces cérebro-máquina, inteligência artificial, além de catalisadores como espaço comercial e IA, com preços de commodities como metais e produtos químicos em alta. Segundo, setores como farmacêutico, computação, química, financeiro não bancário e consumo podem apresentar recuperação de valorizações, pois suas avaliações relativas estão em níveis baixos históricos.

Alocação setorial: recomenda-se uma distribuição equilibrada entre setores de tecnologia de crescimento, ciclos econômicos e consumo antes do feriado. (1) Automóveis, defesa, cuidados de beleza, máquinas e comunicações podem apresentar bom desempenho em 2025. (2) O rebote de setores de consumo no curto prazo pode ser uma recuperação de avaliação, mas sua continuidade precisa ser observada. Primeiramente, a confiança do consumidor, avaliações baixas e crescimento de lucros são fatores que impulsionam essas tendências de alta de curto a médio prazo. Segundo, a continuidade do rebote de consumo no curto prazo ainda é incerta: a confiança do consumidor permanece fraca, o ponto de inflexão de lucros ainda não ocorreu, e a recuperação de avaliações já é significativa. (3) Setores de saúde, computação, química, financeiro não bancário e consumo apresentam avaliações baixas atualmente. (4) Antes do feriado, recomenda-se uma alocação oportunista em setores com potencial de recuperação ou melhora de fundamentos, como eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), mídia (aplicações de IA, jogos), computação (IA), defesa (espaço comercial), comunicações (hardware de IA), máquinas (robótica), energia nuclear, medicina (medicamentos inovadores), metais não ferrosos e química, além de setores com potencial de recuperação ou melhora de fundamentos, como financeiro não bancário e consumo (alimentos, comércio varejista, serviços).

Aviso de risco: experiências passadas podem não se repetir no futuro, mudanças políticas inesperadas, recuperação econômica abaixo do esperado.

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1. Manter ações ou manter dinheiro durante o feriado de Ano Novo?

(1) O desempenho de curto prazo do mercado antes do Ano Novo pode influenciar o mercado pós-feriado. Nos últimos 16 anos, desde 2010, houve 9 ocasiões em que o índice Xangai se fortaleceu (ou enfraqueceu) nos cinco dias de negociação anteriores ao Ano Novo, enquanto no primeiro dia após o feriado o índice caiu (ou subiu); em 12 dessas ocasiões, a direção dos movimentos nos cinco dias anteriores foi a mesma dos cinco dias seguintes, havendo apenas 4 casos de divergência de direção.

(2) A tendência de mercado na primavera ainda não terminou, manter ações durante o feriado é uma estratégia. Este ano, as expectativas econômicas e de lucros podem melhorar durante o feriado. Primeiramente, os dados de viagens e consumo podem favorecer o mercado: a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma anunciou que a temporada de viagens de primavera de 2026 começará em 2 de fevereiro, prevendo um fluxo de 95 bilhões de pessoas, superando picos históricos; dados de tráfego indicam aumento de cerca de 3% na circulação de veículos nas rodovias nacionais; a Administração de Aviação Civil projeta recorde de passageiros, com 95 milhões de viagens, crescimento de 5,3%. Quanto ao consumo, o Ministério do Comércio e outros órgãos lançaram planos para estimular o consumo durante o feriado, focando em economia de primeira linha, consumo digital, verde, inteligente, saúde e entrada de turistas, acelerando a implementação de políticas. Plataformas online também promovem campanhas de红包, combinando IA com atividades festivas, impulsionando o consumo de curto prazo. Segundo, as vendas imobiliárias podem mostrar sinais de recuperação: em 2025, as vendas durante o feriado foram baixas, especialmente em cidades de primeiro e terceiro nível, mas o efeito de base baixa pode impulsionar o crescimento em 2026; as vendas de imóveis usados também estão em alta, com crescimento de 20,8% em Shenzhen e 15,3% em Beijing em janeiro, apoiadas por políticas regionais.

A liquidez durante o feriado pode permanecer frouxa. (1) A liquidez macro pode se manter confortável: nos EUA, a divulgação do CPI de janeiro em 11 de fevereiro e os dados de varejo em 17 de fevereiro podem influenciar o ritmo de cortes de juros, mas a expectativa de dólar fraco deve persistir, limitando restrições externas à liquidez doméstica; internamente, antes do feriado, o Banco Central pode intensificar a injeção líquida devido à tensão sazonal de liquidez, com espaço para cortes de juros e redução de reservas. (2) O mercado de ações mantém um nível de capital relativamente estável antes do feriado, podendo acelerar o retorno após o feriado. Historicamente, desde 2015, em 8 de 11 anos, houve entrada líquida de estrangeiros antes do feriado, e após, a entrada líquida foi maior, com recuperação de fluxos. Este ano, embora possa haver saída de financiamento antes do feriado, a liquidez geral permanece favorável, e após o feriado, fundos de financiamento, estrangeiros e novos fundos podem retornar ao mercado.

A preferência por risco durante o feriado pode permanecer neutra. (1) Riscos geopolíticos externos podem existir, mas seu impacto interno é limitado: a recente conversa entre China e EUA indica uma melhora na relação, com expectativas de continuidade de diálogo de alto nível; conflitos como EUA e Irã podem ocorrer, mas com impacto limitado nos mercados globais. (2) As reuniões locais e nacionais após o feriado podem reforçar expectativas de políticas mais ativas, com sinais de estímulo ao crescimento, fortalecimento de setores como inteligência artificial, circuitos integrados, indústria do futuro, além de avanços em políticas de defesa, comunicações, máquinas e energia.

2. Alocação setorial: recomenda-se uma distribuição equilibrada entre setores de tecnologia de crescimento, ciclos econômicos e consumo antes do feriado.

(1) Após ajustes na tendência de primavera, setores de tecnologia de crescimento e ciclos podem manter vantagem relativa. Historicamente, setores que lideraram antes tendem a recuperar após correções, impulsionados por políticas e tendências industriais. Exemplos incluem eletrônicos, manufatura leve, petróleo, cuidados de beleza, metais não ferrosos e comunicação, que tiveram altas após ajustes em anos anteriores. Setores com avaliações baixas também podem se recuperar, como eletrônicos e computação, beneficiados por avanços tecnológicos e políticas favoráveis. Além disso, setores como saúde, computação, química, financeiro não bancário e consumo apresentam avaliações baixas atualmente, oferecendo potencial de recuperação.

(2) Setores com desempenho destacado em relatórios anuais de 2025 podem mostrar vantagem no curto prazo. Setores como automóveis, defesa, cuidados de beleza, máquinas e comunicações tiveram altas projeções de lucros, podendo apresentar desempenho positivo em curto prazo, com crescimento de 471.5%, 398.4%, 378.3%, 275.6% e 242.1%, respectivamente.

(3) O rebote de setores de consumo no curto prazo pode ser uma recuperação de avaliação, mas sua continuidade é incerta. Historicamente, o setor de consumo só apresentou tendência de queda prolongada após 2021; desde então, houve 6 rebotes, com média de 70 dias e aumento médio de 21.56%. Fatores como confiança do consumidor, avaliações baixas e crescimento de lucros impulsionam essas altas. Contudo, atualmente, a confiança do consumidor caiu de 90.3 para 89.5, os lucros trimestrais caíram de 2.8% para -23.9%, e as avaliações de mercado já se recuperaram bastante, indicando que a continuidade do movimento precisa ser observada.

(4) Setores de crescimento como saúde, automóveis, computação e máquinas apresentam avaliações emocionais baixas. As avaliações de PEG desses setores estão em níveis baixos, como 0.68, 1.00 e 1.10, respectivamente, com volumes de negociação em posições históricas inferiores. Setores secundários de crescimento, como serviços automotivos, veículos de passageiros, dispositivos médicos e produtos químicos, também apresentam avaliações baixas, com posições relativas de mercado próximas ao mínimo histórico.

(5) Setores temáticos como medicamentos inovadores, robótica e armazenamento de energia também estão em avaliações baixas. As avaliações de PEG para interfaces cérebro-máquina, armazenamento de energia e IA estão em torno de 0.64, 0.72 e 0.96, respectivamente, com volumes de negócios em posições históricas baixas.

(6) Antes do feriado, recomenda-se uma alocação equilibrada em setores com potencial de recuperação ou fundamentos que possam melhorar marginalmente, como eletrônicos (semicondutores, hardware de IA), mídia (aplicações de IA, jogos), computação (IA), defesa (espaço comercial), comunicações (hardware de IA), máquinas (robótica), energia nuclear, medicina (medicamentos inovadores), metais não ferrosos e química. Exemplos incluem o aumento de preços de DRAM, feiras de semicondutores na Coreia, crescimento de receitas de jogos móveis, conferências de IA na Índia, eventos de defesa em Singapura, feiras de tecnologia de energia e armazenamento nos EUA e China, além de eventos de medicamentos e metais não ferrosos, com perspectivas de avanços tecnológicos e fundamentos positivos.

3. Aviso de risco: experiências passadas podem não se repetir no futuro, mudanças políticas inesperadas, recuperação econômica abaixo do esperado.