Dados de emprego nos EUA abalam expectativas de redução de juros: por que o Bitcoin foi o mais afetado?

A orientação macroeconómica, desde sempre, funciona como um termómetro para ativos de risco. Para o Bitcoin, nada consegue mexer mais com o seu preço do que as expectativas de liquidez.

Ontem, o Bureau of Labor Statistics dos EUA divulgou dados surpreendentes de emprego não agrícola de janeiro: 130 mil novos empregos, quase o dobro do esperado pelo mercado (cerca de 70 mil); ao mesmo tempo, a taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,3%. Este relatório demonstra que a economia americana está longe de estar aquecida, mas também fechou a janela de expectativas do mercado para uma redução de juros pelo Federal Reserve a curto prazo.

Para o Bitcoin, que luta na lama da liquidez, isso foi um teste de resistência claro. Este artigo irá detalhar como os dados de emprego se propagaram através das expectativas de corte de juros até o mercado de criptomoedas, além de analisar os dados mais recentes do Gate e discutir a real situação do Bitcoin sob ventos macroeconômicos adversos.

Emprego forte: por que “bons dados” se tornam más notícias para o Bitcoin?

Do ponto de vista da economia tradicional, um mercado de trabalho forte e uma taxa de desemprego em queda são sinais de saúde econômica. No entanto, em fevereiro de 2026, esse relatório de saúde fez os ativos de risco caírem em massa.

A cadeia de transmissão é bastante clara:

Emprego não agrícola acima do esperado → Redução na urgência do Fed para cortar juros → Aumento na rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA e manutenção do dólar forte → Aumento do custo de oportunidade do Bitcoin → Saída de capital de ativos de risco

Após a divulgação dos dados, os traders rapidamente adiaram a expectativa de que o Federal Reserve retomaria os cortes de juros, de junho para julho, com a probabilidade de corte em junho caindo abaixo de 50%. A rentabilidade dos títulos de 2 anos disparou para 3,55%, atingindo uma máxima de uma semana, pressionando a avaliação de todos os ativos sem rendimento. O Bitcoin, que não paga juros nem oferece fluxo de caixa, sofre com o aumento do custo de oportunidade quando o rendimento livre de risco (títulos do Tesouro) se fortalece — essa é a lógica mais fundamental e difícil de refutar de que os dados de emprego ameaçam o Bitcoin.

Previsão de corte de juros do Fed em março de 2026. Fonte: CME FedWatch

Mercado em tempo real: Bitcoin testa os 67 mil dólares, Ethereum também sob pressão

O frio macroeconômico não distingue classes de ativos. Segundo os dados mais recentes do Gate, até 12 de fevereiro de 2026:

• Bitcoin (BTC) cotado a $67.425,1, volume de negociação de 24h de $1,07 bilhões, valor de mercado de $1,38 trilhões, participação de mercado de 55,93%.
• Variação de preço do BTC nas últimas 24h: -0,94%, queda acumulada de 11,59% em 7 dias, -23,78% em 30 dias.
• Ethereum (ETH) cotado a $1.959,69, queda de 2,02% nas últimas 24h, queda de 32,22% nos últimos 30 dias.

No aspecto de fluxo de capital, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA tem apresentado saídas líquidas contínuas, refletindo o aumento do sentimento de避险 após os dados de emprego. O humor do mercado passou de cautelosamente otimista para defensivo e observador.

Recentemente, o Bitcoin oscilou entre $65.000 e $69.000, tendo atingido um mínimo de 24h de $65.754,9 após a divulgação dos dados, antes de se recuperar ligeiramente para $67.425,1. Este preço está abaixo da maioria dos custos de posição de instituições desde o início do ano, indicando que a pressão de venda de curto prazo ainda precisa de tempo para ser absorvida.

Rentabilidade é uma “corrente invisível”: por que o Bitcoin é tão sensível aos títulos do Tesouro?

Muitos investidores se perguntam: por que o Bitcoin, que se autodenomina “ouro digital”, ainda não consegue escapar do quadro de taxas de juros de Wall Street?

A resposta está na mudança fundamental do modelo de precificação. De 2024 a 2025, a estrutura dos participantes do mercado de Bitcoin mudou drasticamente: instituições entram em massa via ETFs, fundos de避险 fazem operações de basis trading, empresas listadas incorporam BTC em suas estratégias de recompra de ações. Esses fluxos de capital são extremamente sensíveis ao custo de capital.

O estrategista do Bank of America, Michael Hartnett, alertou recentemente que o suporte crucial do Bitcoin como ativo de bolha está em $58.000. Em outras palavras, se o Fed manter uma postura mais alta por mais tempo, o Bitcoin continuará testando seus fundos em um ambiente de liquidez restrita.

A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, foi mais direta: a política monetária atual está em uma posição favorável, e as taxas podem permanecer inalteradas por um período considerável. Sem dúvida, isso esfriou as expectativas de cortes de juros para o verão.

A rentabilidade dos títulos de 10 anos subiu para cerca de 4,2% após os dados de emprego, atingindo a maior alta diária em um mês. Para o mercado de criptomoedas com posições alavancadas, isso significa aumento nos custos de financiamento e compressão das oportunidades de arbitragem, levando as instituições a reduzirem suas posições para equilibrar riscos.

Perspectiva de médio a longo prazo: cortes de juros só atrasarão, não faltarão?

Apesar da pressão de curto prazo, é importante esclarecer uma questão-chave: esses dados de emprego não destruíram fundamentalmente o caminho para cortes de juros? A resposta é negativa.

Primeiro, embora o relatório de janeiro tenha sido forte, o Bureau of Labor Statistics revisou para baixo os dados de emprego do último ano, indicando que o mercado não está superaquecido, apenas resistente. Segundo, a inflação continua sendo a principal contradição do Fed — se os dados do CPI na próxima semana mostrarem desaceleração, as expectativas de corte podem se reacender a qualquer momento.

Segundo o modelo de previsão de preço do Bitcoin para 2026 fornecido pelo Gate, o mercado ainda precifica uma volatilidade ao longo do ano:

• Preço médio previsto para 2026: $69.065
• Faixa de preço ao longo do ano: $61.467,85 – $98.762,95

Isso significa que, se a pressão macroeconômica de curto prazo empurrar o BTC para o limite inferior da faixa, isso pode, na verdade, marcar o início de uma nova redistribuição de capitais a médio e longo prazo.

O Ethereum também enfrenta uma reestruturação de avaliação. Segundo os dados do Gate, a previsão de preço médio para 2026 é de $2.095,27, com uma faixa de variação entre $1.320,02 e $2.283,84. A contração de liquidez macroeconômica tem pesado mais sobre ativos de alta beta, como evidenciado na recente fraqueza contínua do ETH/BTC.

A visão de instituições também não é totalmente pessimista. Analistas da gestora 21Shares apontam que, embora os dados de emprego fortes tenham adiado o calendário de cortes, sinais de desaceleração econômica futura podem dar ao Fed motivos suficientes para uma política mais acomodatícia na segunda metade do ano. Nesse cenário, a oferta limitada do Bitcoin voltará a ser um argumento de escassez.

Estrutura de mercado intensifica a pressão macro: alavancagem e fluxos de ETF, duas faces da mesma moeda

A força destrutiva dos dados de emprego não vem apenas das taxas de juros, mas também da fragilidade da estrutura de mercado atual. Nos últimos três meses, a maioria do financiamento de contratos perpétuos de Bitcoin manteve-se em taxas positivas, acumulando uma alavancagem significativa de posições longas. Quando o clima macro muda, esses alavancados são forçados a liquidar, criando um ciclo vicioso de queda de preço e chamadas de margem.

Ao mesmo tempo, os canais de entrada e saída dos ETFs à vista podem amplificar as pressões de venda em momentos de maior volatilidade. Investidores institucionais, diante do aumento dos rendimentos, tendem a reduzir sua exposição a ativos de risco, tornando os ETFs de BTC uma ferramenta de liquidação eficiente. Na última semana, os fluxos líquidos de ETFs de BTC à vista nos EUA totalizaram mais de 800 milhões de dólares, coincidindo com a divulgação dos dados de emprego. Isso não é uma fraqueza exclusiva do Bitcoin, mas uma fatalidade comum a todos os ativos de risco em fases de contração de liquidez.

Conclusão: o ciclo macro ainda não acabou, mas não subestime a resiliência do ciclo de liquidez

Os dados de emprego nos EUA criaram dificuldades de curto prazo para o Bitcoin. Adiaram os cortes de juros, elevaram os rendimentos livres de risco e testaram a confiança do mercado na manutenção de posições de risco.

No entanto, ao ampliar o horizonte para 12 a 18 meses, a política do Fed inevitavelmente mudará de direção. Os gastos do Tesouro dos EUA já atingiram cerca de 1 trilhão de dólares por ano, e a pressão da dívida forçará uma acomodação na política monetária. Nesse momento, a oferta limitada do Bitcoin e a onda de liquidez global voltará a alimentar o ciclo de alta de preços.

A ameaça atual é real, mas não fatal. Para os investidores, entender como os dados de emprego influenciam a taxa de desemprego e, por sua vez, as decisões de corte de juros do Fed, deixou de ser uma teoria acadêmica para se tornar uma habilidade essencial para negociar Bitcoin em 2026.

O ritmo dos dados macroeconômicos é imprevisível, mas a direção do ciclo é sempre clara. Manter posições e disciplina durante o inverno de liquidez é a melhor estratégia para surfar a onda quando a primavera chegar.