O mito curto do ouro enfrenta a sua prestação de contas? Citi alerta para uma queda de 50%

Quando os gigantes de Wall Street levantam a voz, o mercado treme. Citi acaba de romper um silêncio desconfortável: o suposto refúgio seguro do ouro pode estar envolvido num episódio de sobrevalorização sem precedentes. Longe de ser uma proteção confiável, o banco alerta que estamos perante um mito curto que em breve enfrentará correções devastadoras. Que dados apoiam esta tese? O que significa para o mundo cripto?

Três sinais de sobrevalorização que desmontam o mito curto do ouro

A análise da Citi apoia-se em pilares quantitativos sólidos. Não é especulação, mas um conjunto de indicadores que historicamente precederam grandes ajustamentos.

Primeiro alerta: o gasto desproporcional em ouro relativamente ao PIB. Os recursos monetários dedicados ao ouro representam atualmente 0,7% do PIB global, um recorde que não se via há 55 anos. Se os mercados regressarem a níveis históricos de normalidade, o preço do ouro teria que recuar significativamente, para cerca de 2.500 dólares por onça. Ou seja, quase 50% abaixo dos níveis atuais.

Segunda sinal: margens de rentabilidade nos máximos de 50 anos. As minas de ouro estão a experimentar lucros sem precedentes. Os preços já divergiram completamente dos custos de extração, fenómeno que costuma preceder correções brutais. Quando a especulação se separa dos fundamentos, a gravidade vence sempre.

Terceiro alerta: a relação entre ouro e dinheiro amplo ultrapassou níveis de crise. Este rácio excedeu até os máximos da crise do petróleo de 1970, sugerindo um sobreaquecimento severo nos mercados de refúgio. Historicamente, tais desvios não se sustentam indefinidamente.

A contagem decrescente: quando explode a bolha?

A Citi reconhece uma dinâmica complexa a curto prazo. Para os próximos 0 a 3 meses, o banco espera um rally técnico que poderá levar o ouro a atingir os 5.400-5.600 dólares. Mas aqui está o crucial: estes movimentos parecem mais fogos de artifício finais do que uma mudança estrutural duradoura.

O verdadeiro risco surge no horizonte médio. A partir da segunda metade de 2026, a Citi antecipa que as pressões se manifestarão coletivamente. Para 2027, o banco estima um preço de referência de 4.000 dólares por onça. Em cenários extremos, pode até cair para 2.500 dólares. Este não é um ajuste gradual, mas um potencial rompimento do mito curto que sustentou os preços nos últimos anos.

Se o ouro cair, para onde vai o capital de refúgio?

Esta questão é onde as criptomoedas entram na conversa. O ouro e o Bitcoin (BTC) são considerados historicamente como gêmeos do refúgio, instrumentos de proteção contra a incerteza macroeconómica e a desvalorização monetária. Ambos competem por fluxos de capital destinados a salvaguardar riqueza.

Com o BTC cotado atualmente a 67.720 dólares e demonstrando resiliência como ativo não correlacionado, surge uma questão fundamental: o que acontece quando o mito curto do ouro desmorona? Os trilhões de dólares que procuram proteção irão afundar-se junto com o metal precioso, ou migrarão para alternativas mais escassas digitalmente?

O Bitcoin possui uma característica única: escassez programada, fornecimento fixo de 21 milhões de unidades, e uma rede descentralizada imune a decisões de bancos centrais. Se a narrativa do ouro for questionada, a questão lógica é se o Bitcoin poderia captar uma porção significativa desse capital em busca de refúgio.

Os mercados de criptoativos permanecem atentos. TOKEN reporta movimentos de alta de 8,69%, enquanto STABLE mostra ganhos de 9,30%. Estes movimentos, embora modestos, refletem que alguns operadores já estão a considerar cenários alternativos.

O mito curto e o futuro do capital defensivo

O que a Citi propõe é um questionamento profundo do mito curto que sustentou o investimento em ouro durante décadas. Não é um rechazo total, mas um reconhecimento de que os preços atuais estão desconectados dos fundamentos e são sustentados por dinâmicas especulativas.

Para o ecossistema cripto, esta análise abre um debate crucial: será o Bitcoin o ouro digital do século XXI, ou apenas mais uma bolha? A resposta provavelmente dependerá de onde fluirá esse capital quando o mito curto do ouro finalmente ceder.