Lucros da Ford: Custos sob controlo apesar de desafios com tarifas e Novelis

Principais Métricas Morningstar para a Ford

• Estimativa de Valor Justo: $16
• Classificação Morningstar: ★★★
• Classificação de Fosso Econômico Morningstar: Nenhuma
• Classificação de Incerteza Morningstar: Alta

O que Pensamos sobre os Lucros da Ford

O EPS diluído ajustado do quarto trimestre de 2025 da Ford, de $0,13, ficou abaixo do consenso de $0,19 da LSEG, mas as ações subiram ligeiramente após o horário de expediente após a Ford fornecer uma orientação forte de EBIT ajustado para 2026, entre $8 bilhões e $10 bilhões.

Por que isso importa: Antes dos resultados, a orientação para 2026 e o impacto do incêndio na fábrica da Novelis na produção de alumínio para a série F eram dois pontos principais de preocupação. A orientação de EBIT na média é 32% maior do que os $6,8 bilhões de 2025, e a Novelis retirou $2 bilhões do EBIT de 2025, assim como os custos líquidos de tarifas.

• O EBIT total da empresa para 2026 será mais concentrado na segunda metade do ano, assim que a fábrica da Novelis retomar as operações, provavelmente entre maio e setembro. A Ford está importando alumínio adicional, o que aumentará os custos de $1,5 bilhão a $2 bilhões em 2026, mas a Novelis retirará $1 bilhão do EBIT de 2026.
• Uma redução de $1 bilhão nos custos de materiais e garantia, juntamente com uma redução de $1 bilhão no impacto das tarifas, deve compensar os custos mais altos de insumos, como memória de computador, mantendo os custos gerais estáveis em relação a 2025. A orientação assume vendas na indústria dos EUA entre 15 milhões e 16 milhões de unidades.

A conclusão: Mantemos nossa estimativa de valor justo de $16 para a Ford sem fosso econômico, e reavaliamos todos os inputs do modelo quando avançarmos para o relatório 10-K. Ficamos satisfeitos com o progresso contínuo no controle de custos e vemos potencial para surpresas positivas nos lucros de 2026, desde que não haja recessão nos EUA.

• A saída de caixa para impairments de veículos elétricos (veja nossa nota de 16 de dezembro) permanece em $5,5 bilhões ao longo de 2026-27. A mudança de foco de veículos elétricos para criar o negócio de armazenamento de energia Ford custará $2 bilhões, sendo $1,5 bilhão disso em 2026. A Ford possui excelente liquidez automotiva de $49,8 bilhões, incluindo $28,7 bilhões em caixa.
• O CEO Jim Farley falou sobre os benefícios de custos na Europa ao fazer parcerias com VW e Renault. Relatórios recentes indicam que a montadora chinesa Geely pode estar usando capacidade excedente da Ford na Espanha, então não nos surpreenderia ver um anúncio neste ano sobre mais parcerias.