Wintermute: 2026 Os sete principais focos de investimento que iremos priorizar

Wintermute

Tradução: Ken, Chaincatcher

Há décadas, a internet permite que informações fluam livremente através de fronteiras, plataformas e sistemas. No entanto, a transferência de valor permanece relativamente atrasada. Moedas, ativos e protocolos financeiros ainda circulam através de infraestruturas fragmentadas, baseadas em rotas antigas, fronteiras nacionais e intermediários, que buscam rentabilidade em cada etapa.

Essa lacuna está a diminuir a uma velocidade sem precedentes. Isso cria oportunidades para empresas capazes de substituir diretamente funções tradicionais de liquidação, compensação e custódia. A infraestrutura que permite que o valor flua livremente como a informação deixou de ser uma teoria e está sendo construída, implantada e utilizada em larga escala.

Ao longo dos anos, o setor de criptomoedas esteve principalmente no blockchain, desconectado da economia real. Isso está a mudar. As tecnologias de criptografia estão a tornar-se a camada de liquidação e compensação que a economia da internet sempre buscou; um sistema operacional 24/7, transparente e sem permissão.

Os seguintes temas representam nossas previsões para o desenvolvimento dos ativos digitais até 2026, bem como a direção apoiada ativamente pelos fundadores apoiados pela Wintermute Ventures.

Tudo pode ser negociado

Por meio de novos instrumentos financeiros como mercados preditivos, tokenização e derivativos, cada vez mais ativos e resultados do mundo real tornam-se negociáveis. Essa mudança fornece uma camada de liquidez para áreas historicamente sem mercado.

A tokenização e os ativos sintéticos trazem liquidez para ativos conhecidos. Os mercados preditivos vão além, precificando coisas antes impossíveis de avaliar, transformando informações primárias em instrumentos negociáveis.

Os mercados preditivos continuarão a se expandir como produtos de consumo e novas ferramentas financeiras, apoiando hedge, negociações vinculadas a resultados e expressões de opinião sobre eventos de granularidade fina. Eles também começam a substituir parte da infraestrutura financeira tradicional.

Um exemplo convincente é o seguro: mercados baseados em resultados podem oferecer hedge mais barato e flexível do que seguros tradicionais ou resseguros, ao precificar riscos específicos diretamente, ao invés de agrupá-los em produtos amplos. Os usuários podem fazer hedge contra eventos específicos em locais e períodos determinados, sem precisar adquirir uma apólice de furacão para toda uma região. Com fluxos de trabalho de agentes inteligentes ao longo do tempo, esses riscos específicos podem ser selecionados e agrupados para atender às necessidades únicas de cada pessoa.

À medida que a infraestrutura de mercados preditivos escala, surgirão novas categorias de produtos de dados, focadas em negociar e quantificar percepções, emoções e opiniões coletivas. Esses mercados emergentes são uma extensão natural das finanças descentralizadas, desbloqueando novas formas de precificar e trocar informações. Quando tudo pode ser negociado, a infraestrutura que fornece liquidez, descoberta de preços e liquidação torna-se fundamental.

Essa mudança estrutural concentra valor na camada de infraestrutura, remodelando diretamente a alocação de capital. Estamos apoiando ativamente a construção de mercados centrais, infraestrutura de liquidação, camadas de dados para validação e prova, além de equipes que criam novos produtos de dados para financiar resultados anteriormente não negociáveis. Também estamos atentos a modelos abstratos inovadores que tornam esses mercados programáveis e compostáveis, permitindo sua incorporação em fluxos de trabalho do mundo real e substituindo parte da infraestrutura financeira e de seguros tradicional.

Stablecoins como camada de confiança, bancos lidando com liquidações transitórias

Atualmente, os ativos digitais carecem de uma infraestrutura robusta de bancos de liquidação e câmaras de compensação, que atuam como facilitadores na economia tradicional. Embora as stablecoins tenham possibilitado acesso aberto e valor programável, a fragmentação e a ausência de infraestrutura de liquidação limitam seu uso devido às fricções.

À medida que emissores de stablecoins adotam diferentes modelos de garantia em diversos ecossistemas, a demanda por uma camada de interoperabilidade capaz de combinar esses ativos de forma confiável cresce. Para expandir esse sistema, o setor de criptografia precisa de uma infraestrutura que permita liquidação líquida, troca e compensação entre stablecoins e entre cadeias, sem introduzir riscos de crédito, liquidez ou custos operacionais adicionais.

A abstração ausente reside em transferir riscos de crédito e troca para os emissores de stablecoins via interoperabilidade baseada em balanços, ao invés de forçar os usuários finais a gerenciar exposições cambiais, roteamentos ou contrapartes ao negociar entre stablecoins. Isso pode ser visto como uma “banca proxy” na blockchain, capaz de realizar liquidações em segundos e acessível a desenvolvedores de aplicações. Prevemos que mais empresas se posicionarão como camadas de coordenação entre emissores e aplicações.

O mercado preferirá receitas duradouras ao invés de incentivos temporários

Crescimento baseado em tokens sem um modelo de negócio sustentável está perdendo força. Empresas que dependem de subsídios a usuários ou provedores de liquidez, enquanto operam com estruturas frágeis de receita, terão cada vez mais dificuldades de competir.

As avaliações ficarão mais alinhadas com lucros sustentáveis e previsões de longo prazo, aproximando-se de frameworks baseados em fluxo de caixa. Avaliar uma empresa apenas por custos mensais de curto prazo e altamente voláteis, anualizados, deixará de ser confiável, pois a qualidade do lucro e a coerência dos incentivos passarão a ser o foco da avaliação. Se um token não tiver uma rota confiável de captura de valor, será difícil sustentar a demanda após a fase especulativa.

Assim, empresas que emitirem tokens desde o início reduzirão essa prática. Muitas adotarão uma estrutura de “prioridade de ações”, usando a blockchain principalmente como infraestrutura de backend, invisível para usuários e investidores. Mesmo com tokens, a emissão tenderá a ocorrer após validação do ajuste produto-mercado, ou seja, quando receita, unidades econômicas e canais de distribuição forem comprovados, e os incentivos alinhados.

Acreditamos que essa mudança é uma evolução saudável e necessária, beneficiando todo o ecossistema. Fundadores poderão focar na construção de negócios sustentáveis, ao invés de priorizar incentivos de tokens precocemente. Investidores poderão avaliar empresas usando frameworks financeiros familiares. Usuários terão acesso a produtos pensados para valor de longo prazo.

Finanças descentralizadas se fundirão com tecnologia financeira

O futuro das finanças não é nem DeFi nem finanças tradicionais: é a fusão de ambos. Uma arquitetura dual permite que aplicações financeiras roteiem transações de acordo com custos, velocidade e retorno. Aplicações de consumo inovadoras, semelhantes às tradicionais FinTech, terão suas camadas subjacentes abstraídas — carteiras, pontes e tecnologias blockchain. Eficiência de capital, retorno, velocidade de liquidação e execução transparente definirão a próxima geração de produtos financeiros.

Com a experiência do usuário e a fusão com FinTech, o setor continuará a se expandir rapidamente na camada subjacente. A tokenização e os instrumentos financeiros altamente compostáveis impulsionam esse crescimento, proporcionando maior liquidez e produtos financeiros mais complexos.

A importância da capacidade de distribuição superará a propriedade da interface. Equipes bem-sucedidas construirão infraestruturas “prioritárias de backend”, integrando-se a plataformas e canais existentes, ao invés de competir como aplicações independentes. Personalização, automação e inteligência artificial cada vez mais avançada melhorarão preços, roteamentos e retornos nos bastidores. Os usuários não escolherão conscientemente DeFi; optarão por produtos mais fáceis de usar.

Privacidade como requisito fundamental

A privacidade está se tornando uma base para adoção institucional, passando de uma carga regulatória a um fator impulsionador. Técnicas como provas de conhecimento zero e computação multipartidária permitem revelações seletivas, provando conformidade sem expor dados originais.

Na prática, isso significa que bancos podem avaliar crédito sem acessar registros de transações, empregadores podem verificar emprego sem divulgar salários, e instituições financeiras podem comprovar reservas sem divulgar posições. Essa visão se traduz na realidade: empresas não precisarão mais armazenar grandes volumes de dados, libertando-se de regulamentações caras e complexas de privacidade de dados. Tecnologias como compartilhamento de estado privado, protocolos seguros de transmissão de zero conhecimento e computação multipartidária desbloqueiam empréstimos com garantias insuficientes, financiamento em camadas e novos produtos de risco on-chain, transferindo várias atividades de financiamento estruturado anteriormente impossíveis para a blockchain.

Regulamentação passa de obstáculo à vantagem de distribuição

A clareza regulatória evoluiu de uma barreira antagonista para um canal de distribuição padronizado. Embora a natureza “sem permissão” do early DeFi continue a impulsionar inovação, a implementação de frameworks regulatórios como a Lei Gênesis nos EUA, a Lei de Mercados de Criptomoedas na Europa e o sistema de stablecoins de Hong Kong oferece maior clareza às instituições tradicionais. Até 2026, o foco não será mais se as instituições podem usar blockchain, mas como utilizam essas diretrizes para substituir rapidamente infraestruturas tradicionais por canais on-chain de alta velocidade.

Esses padrões impulsionarão o surgimento de mais produtos on-chain regulados, canais de entrada e saída regulamentados e infraestrutura institucional, sem exigir centralização total, aumentando a participação institucional.

Regiões que combinarem regras claras com aprovações rápidas atrairão cada vez mais capital, talentos e experimentos, acelerando a normalização da distribuição de valor on-chain em criptomoedas nativas e produtos financeiros híbridos, enquanto sistemas lentos ficarão para trás.

A economia da internet se constrói sobre tecnologia de criptografia

A maturidade da infraestrutura é o fio condutor dessa transformação. Tecnologias de criptografia estão se tornando a camada de liquidação e compensação da economia da internet, permitindo que valor flua livremente como informação. Protocolos, instrumentos e aplicações atualmente em desenvolvimento desbloqueiam novas formas de atividade econômica real e expandem as possibilidades na rede.

Na Wintermute Ventures, apoiamos fundadores na construção dessa infraestrutura. Procuramos equipes com forte base técnica e pensamento de produto, capazes de entregar soluções que os usuários realmente desejam usar. Equipes que operam dentro de frameworks regulatórios, promovendo princípios centrais de descentralização. Equipes capazes de criar modelos de negócio de impacto duradouro.

2026 marcará um ponto de inflexão. Para os usuários, a infraestrutura de criptografia se tornará cada vez mais invisível, ao mesmo tempo que se consolidará como pilar do sistema financeiro global. A melhor infraestrutura é aquela que, sem buscar atenção, trabalha silenciosamente para capacitar as pessoas.