A criação de emprego nos Estados Unidos desfez as expectativas de corte de juros, mas a Casa Branca afirma que há espaço suficiente: em que os traders estão apostando?

Eastern Time 11 de fevereiro, o Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA apresentou uma resposta que surpreendeu o mercado — a criação de 130 mil empregos não agrícolas em janeiro, muito acima da previsão de 55 mil economistas e dobrando o valor de 48 mil (revisado) de dezembro do ano passado.

A tensão desses dados vai muito além dos números em si. Antes do anúncio, o presidente do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Kevin Hassett, já tinha dado um aviso de que o crescimento do emprego poderia desacelerar; após a divulgação, o presidente Trump imediatamente usou a Truth Social para afirmar que o forte mercado de trabalho justificava uma política de redução de juros, transformando-o em uma arma política.

De um lado, os traders rapidamente reduziram suas apostas de corte de juros; do outro, a Casa Branca clamava por “a menor taxa de juros global”. Na noite de 11 de fevereiro de 2026, o mercado de criptomoedas, em meio a uma ruptura macroeconômica, realizou uma previsão de alta de nível textbook — “previsão da sua previsão”.

As “duas faces” do relatório de empregos: os traders veem águia, a Casa Branca vê pomba

Somente pelos números do título, os 130 mil novos empregos representam o crescimento mensal mais forte dos últimos meses. A taxa de desemprego caiu de 4,4% para 4,3% em janeiro, atingindo o menor nível desde agosto de 2025.

Porém, ao analisar detalhadamente, essa conquista não é isenta de falhas:

• Desequilíbrio estrutural evidente: saúde e assistência social contribuíram com 122 mil empregos, quase toda a expansão; funcionários federais tiveram uma redução líquida de 34 mil, refletindo o “plano de adiamento de demissões” implementado após a vitória de Trump.
• Revisões anuais foram seletivamente ignoradas: o emprego de todo o ano de 2025 foi revisado para baixo em 862 mil, indicando que quase não houve contratações no ano passado, e a recuperação de janeiro parece mais um leve pulo no fundo do poço.

No entanto, o mercado ignora esses detalhes. A ferramenta CME FedWatch mostra que a probabilidade de o Federal Reserve cortar juros em março caiu de 21,7% antes do anúncio para 6,0%, enquanto a de não cortar em junho subiu de 24,8% para 41,1%. As apostas na Polymarket são ainda mais extremas, com traders praticamente descartando a possibilidade de cortes no primeiro semestre.

A reviravolta estranha vem da Casa Branca.

As palavras de Trump na Truth Social merecem atenção: “Dados de emprego excelentes! Os custos de empréstimo nos EUA deveriam pagar muito menos de juros. Tornamo-nos novamente a maior potência mundial, portanto, merecemos as menores taxas de juros até agora.”

Essa é uma narrativa desprovida de tecnicidade — simplifica a complexidade das decisões de taxa de juros a “uma grande potência merece taxas baixas”, evitando a independência do Federal Reserve e ignorando a inflação persistente do setor de serviços. Hassett afirmou ainda: “O Federal Reserve ainda tem espaço suficiente para cortar juros.”

A “última resistência” de Milão: por que a voz do pomba da oferta é importante?

No meio dessa divergência entre política e mercado, um membro do Federal Reserve que está de saída tornou-se uma peça-chave.

Stephen Milun, que entrou no Conselho do Fed em setembro de 2025, votou contra todas as decisões de política monetária — não contra o corte de juros, mas contra a lentidão na redução. Seu mandato terminou em 31 de janeiro, mas ele não se calou.

Diante da dúvida “com o emprego tão bom, por que cortar juros?”, Milun respondeu em três camadas, cada uma desafiando o quadro tradicional do Fed:

Primeira camada: forte emprego ≠ necessidade de frear. Milun acredita que a economia americana ainda tem potencial para absorver cerca de um milhão de novos empregos sem gerar inflação. Cortar juros agora não é colocar fogo na fogueira, mas sim uma apólice de seguro para a economia.

Segunda camada: reformas na oferta estão reescrevendo o limite inferior da taxa de juros. Essa é a parte mais controversa da lógica de Milun — a desregulamentação, aposentadorias antecipadas e redução de funcionários públicos (já cortados 360 mil) promovidas pelo governo Trump estão elevando a produtividade total dos fatores. Se a produção pode acelerar, as taxas de demanda não deveriam ficar para trás.

Terceira camada: a inflação imobiliária deve diminuir, e as tarifas não são tão assustadoras. Milun estima que a inflação básica atual esteja em torno de 2,3%, já dentro da margem de erro da meta de 2%.

Essa lógica de “oferta criando espaço para corte de juros” é minoritária dentro do Fed. Mas sua importância não está em influenciar a decisão de março, e sim em representar uma tentativa da Casa Branca de inserir uma nova narrativa na política monetária. Quando o presidente Powell deixar o cargo em maio, essa lógica poderá passar de uma “discordância pessoal” para o “tom do presidente”.

Reflexo duplo no mercado de criptomoedas: obedecer ao sentimento, precificar o futuro

Após o anúncio dos dados de emprego, o movimento do mercado de criptomoedas não foi uma simples reação “negativa e de queda”, mas uma oscilação emocional complexa.

Primeira fase (imediatamente após o anúncio): os traders otimistas com uma “aterrissagem suave” da economia fizeram o Bitcoin brevemente ultrapassar a resistência de US$ 68 mil.

Segunda fase (digestão e reprecificação): ao absorverem o significado de uma possível postergação do corte de juros, os ativos de risco voltaram a ser pressionados. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 66 mil, com uma queda de mais de 5% em 24 horas.

Terceira fase (após meia-noite no horário de Pequim): o Bitcoin, que tocou US$ 65.984, rapidamente se recuperou, ultrapassando US$ 67 mil, recuperando mais da metade da queda do dia.

Esse movimento de “queda rápida, seguida de forte recuperação em V” é típico de uma entrada de compra baseada em jogo de apostas. Alguns apostam que o mercado interpretou demais os dados de emprego, esperando que, após a calma, os traders reajustem suas expectativas — ou seja, que o Federal Reserve seja forçado a adotar uma postura dovish na segunda metade do ano, tornando insustentável uma alta de juros prolongada.

Até 12 de fevereiro de 2026, os preços à vista do dólar na plataforma Gate estão assim:

Segundo a equipe de gestão de patrimônio privado da Gate, a volatilidade atual é mais uma correção de expectativas macro do que uma mudança nos fundamentos do ecossistema cripto. A participação do Bitcoin no mercado permanece em 58,65%, indicando que o capital ainda está se concentrando nos ativos mais essenciais.

O consenso na divergência: o dinheiro vota com os pés na Gate

Um fenômeno interessante é que os fundos macro de hedge estão se consolidando rapidamente na plataforma Gate.

Segundo CoinGlass, nas quatro horas após o anúncio, o volume de posições nos contratos futuros do índice Gate explodiu — HK50 (Hang Seng) subiu 1.841,43%, US30 (Dow Jones Industrial) 1.126,15%, e NAS100 e SPX500 também lideraram as altas.

Isso revela uma característica central das negociações macro de 2026: o mercado não confia mais cegamente nas orientações políticas, mas prefere precificar de forma independente com base em dados imediatos, usando instrumentos multiativos para hedge.

Para os traders de cripto, isso significa duas conclusões:

Mudança na fonte de volatilidade: o conflito central do mercado migrou de “quando cortar juros” para “quando e quantas vezes cortar”. O relatório de CPI de 13 de fevereiro, qualquer dado de inflação acima do esperado, pode provocar ajustes semelhantes aos da noite de emprego.

Oportunidades estruturais: como sugerido pela equipe de gestão de patrimônio da Gate, períodos de maior volatilidade são oportunidades para otimizar posições. Usar BTC e ETH como pilares do portfólio (com peso de 40-50%), aproveitando o Gate Earn e Staking para obter rendimentos de holding, é uma estratégia pragmática para atravessar ciclos.

Resumo

Os dados de emprego não fecharam a porta para cortes de juros, mas elevaram a barreira para isso. Segundo CME, o mercado já aposta que o primeiro corte ocorrerá em julho, com uma redução total de cerca de 51 pontos-base ao longo do ano.

As variáveis-chave seguintes estão bastante claras:

• Relatório de CPI de 13 de fevereiro: se a inflação mensal superar as expectativas, a probabilidade de corte em junho diminuirá ainda mais;
• Ritmo das políticas de Trump: tarifas, imigração e mudanças fiscais afetarão a continuidade dos dados de emprego;
• Indicadores on-chain e fluxos de fundos em ETFs: a entrada em ETFs de Bitcoin spot continua sendo uma janela real para o sentimento do mercado.

Quando os dados econômicos não sustentam cortes, mas os formuladores de política insistem em cortá-los, quem o mercado deve ouvir? Nos últimos 15 anos, a resposta foi “o Federal Reserve”. Mas em 2026, a Casa Branca tenta mudar essa resposta.

A rápida recuperação do Bitcoin após uma forte queda é uma tentativa de reconhecimento do mercado de que a lógica de cortes na oferta está sendo considerada. Pode não estar correta, mas reflete a busca por uma saída de fundos.

Na plataforma Gate, vemos que o dinheiro inteligente está fazendo suas escolhas: não está entrando em pânico e saindo, mas usando a volatilidade para reequilibrar ativos. As oscilações passarão, e aqueles que otimizarem suas posições e protegerem seus principais ativos durante a turbulência terão vantagem na próxima narrativa.