O Banco Central Europeu pode manter a taxa de 2% até 2027, o arrefecimento da inflação dificilmente abalará a postura neutra

O Banco Central Europeu prevê manter a taxa de depósito em 2%, prolongando o período de estabilidade mais longo desde o fim da era das taxas de juros negativas. Em 12 de fevereiro, de acordo com uma pesquisa da Reuters, 66 dos 74 economistas entrevistados acreditam que o banco central manterá uma postura de observação pelo menos até o final de 2026.

A inflação na zona euro caiu para 1,7% em janeiro, o menor nível em 16 meses, embora isso tenha levado alguns decisores a alertar para uma desaceleração excessiva dos preços, o conjunto da economia ainda mostra resiliência. Na reunião de 5 de fevereiro, o Banco Central Europeu reafirmou a expectativa de que a inflação se estabilize em torno da objetivo de 2% no médio prazo, enfatizando que adotará uma abordagem de decisão baseada em dados, reunião por reunião, sem comprometer previamente a direção futura das taxas de juros.

A continuação desta pausa na política proporcionará um ambiente monetário estável para a economia da zona euro, mas também evidencia o dilema enfrentado pelo banco central ao lidar com uma conjuntura econômica complexa.

Duração recorde da pausa na política

O período de pausa nas taxas de juros do Banco Central Europeu tornou-se oficialmente a fase de maior estabilidade desde a abolição da política de taxas negativas. Essa postura indica que, para os decisores, o nível atual das taxas oferece o equilíbrio mais favorável entre apoiar a recuperação econômica e impulsionar a inflação de volta à meta de 2%.

Revisando o histórico de políticas, o BCE implementou taxas negativas entre 2014 e 2019, com a taxa de depósito permanecendo em território negativo por um longo período. Desde o início do ciclo de aumento de taxas em 2022, que marcou a saída oficial do período de taxas negativas, após várias rodadas de ajustes de aperto monetário, o banco central entrou numa fase de observação de manutenção, cujo período de pausa já supera qualquer intervalo de estabilidade anterior.

O mercado já precificou totalmente

A expectativa de continuidade da pausa nas taxas do BCE já foi totalmente absorvida pelo mercado. Os rendimentos dos títulos da zona euro e as tendências recentes do mercado cambial indicam que, os investidores já incorporaram completamente o cenário de manutenção da política atual.

Para o mercado, a extensão do período de estabilidade das taxas significa que o ambiente de financiamento permanecerá relativamente estável no futuro próximo, oferecendo um pano de fundo macroeconômico mais claro para as decisões financeiras de empresas e famílias. Atualmente, o foco das negociações está mudando de “se haverá pausa” para “quando ocorrerá a mudança”. Qualquer sinal adicional sobre a trajetória futura da política, especialmente ajustes nas avaliações de crescimento econômico e perspectivas de inflação, pode ser um fator-chave para desencadear volatilidade no mercado.

Avisos de risco e isenção de responsabilidade

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