Os 4 Gráficos Definidores para os Mercados em 2025: Principais Conclusões para Investidores

Não faltaram histórias de mercado em 2025. Os mercados globais e dos EUA superaram a volatilidade inicial para terminar o ano em forte alta, com os principais mercados internacionais inesperadamente liderando o caminho. Os rendimentos dos títulos permaneceram atrativos. O dólar americano manteve-se fraco. Tarifas, incerteza geopolítica e inflação estiveram presentes ao longo do ano, mas os mercados e as economias em grande parte não vacilaram. Mesmo na indústria de gestão de ativos, o desenvolvimento de produtos apenas acelerou.

Entre dezenas de desenvolvimentos, quatro destacaram-se em 2025:

1. A economia dos EUA mostrou resiliência apesar das tarifas.
2. Bitcoin e ouro seguiram caminhos diferentes.
3. Os mercados internacionais tiveram um crescimento acelerado.
4. Os fundos negociados em bolsa (ETFs) mais uma vez dominaram o ano.

Quanto a 2026, há duas tendências a acompanhar:

1. Os títulos de hyperscalers contam uma história diferente das ações.
2. As aquisições de empresas públicas estão a tornar-se mais comuns.

Destacamos esses pontos abaixo e oferecemos mais detalhes sobre eles e dezenas de outros desenvolvimentos no Morningstar’s Markets Observer. Pode aceder ao relatório do trimestre aqui.

Quatro Gráficos que Definiram 2025

1) Resiliência da Economia dos EUA Apesar das Tarifas

A taxa média de tarifas nos EUA situou-se em cerca de 11% no quarto trimestre de 2025, o valor mais alto desde os anos 40. No entanto, isto não foi tão elevado quanto muitos temiam em abril de 2025, pois o Presidente Donald Trump recuou em alguns aumentos de tarifas, e as receitas tarifárias reais ficaram atrás das taxas anunciadas devido a isenções generosas. Uma decisão pendente da Suprema Corte pode reduzir ainda mais as tarifas, embora o governo possa contornar parcialmente essa decisão citando a autoridade de outras leis para aumentar as tarifas. Apesar dos obstáculos tarifários, a economia dos EUA cresceu 2,1% em termos anuais no quarto trimestre.

Tarifas no Nível Mais Alto em 80 Anos

Fonte: US Census Bureau, Morningstar. Dados até 31 de dezembro de 2025.

2) Bitcoin e Ouro Divergiram em 2025

O ouro e o bitcoin seguiram caminhos diferentes em 2025. Com tanta incerteza no mercado, ativos considerados refúgio, como o ouro, tiveram um aumento significativo. As ações do SPDR Gold Shares (GLD) subiram 63,7% no último ano, enquanto o iShares Silver Trust (SLV) saltou 144,7%, marcando uma recuperação impressionante para esse metal precioso. O bitcoin também atingiu máximos históricos antes de cair no quarto trimestre. O ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) terminou 2025 com uma queda de 6,4%, após um ano de altos e baixos para a criptomoeda.

Ouro e Preços das Casas Perto de Recordes, Bitcoin em Retração

Fonte: Morningstar Direct, Federal Reserve Bank of St. Louis, National Association of Realtors, Macrobond. Mínimos e máximos do período de 1 de janeiro de 2006 a 31 de dezembro de 2025.

3) Os Mercados Internacionais Cresceram em 2025

Antes de 2025, as ações dos EUA dominavam o mercado. O índice do mercado dos EUA da Morningstar teve um ganho anualizado de 14% de 2020 a 2024, superando a maioria dos mercados internacionais. A mudança ocorreu em 2025. O índice do mercado dos EUA da Morningstar subiu 17,4% no ano passado, mas isso ficou aquém de muitos mercados emergentes e desenvolvidos. No conjunto, os mercados internacionais desenvolvidos tiveram um crescimento de 32,2% no ano. As ações de mercados emergentes subiram 29,8%, lideradas pelo salto de 52,3% na América Latina. Um dólar americano relativamente fraco contribuiu para esses retornos extraordinários.

Ações Globais Lideraram o Caminho

Fonte: Índices de Países e Regiões da Morningstar. Dados até 31 de dezembro de 2025.

4) ETFs Mais uma Vez Dominam 2025

Os ETFs continuaram a escrever recordes em 2025. Acumularam mais de 13 trilhões de dólares em ativos até ao final do ano, com entradas superiores a 1 trilhão de dólares pelo segundo ano consecutivo. Em contraste, os fundos mútuos perderam quase 700 bilhões de dólares no último ano. Seguindo essas tendências, os gestores de ativos têm estado mais dispostos a criar novos ETFs e relutantes em lançar novos fundos mútuos. No total, foram lançados 860 ETFs a mais do que os que foram encerrados em 2025, enquanto os fundos mútuos tiveram 266 encerramentos a mais do que lançamentos.

Desenvolvimento de Produtos de ETF Acelerou

Fonte: Morningstar Direct. Dados até 31 de dezembro de 2025.

Leia: 6 Previsões de Investimento em ETF para 2026

Duas Gráficas para Observar em 2026

1) Acompanhar os Títulos de Hyperscalers

Hyperscalers — grandes empresas de tecnologia, como Amazon (AMZN) e Google (GOOG), que operam plataformas globais de nuvem e infraestrutura digital — aumentaram agressivamente os empréstimos no mercado de títulos de grau de investimento desde setembro de 2025 para financiar investimentos em inteligência artificial. A escala e o ritmo desses empréstimos levantaram preocupações entre os investidores em títulos, levando-os a exigir uma remuneração muito maior pelo risco de crédito dessa dívida.

Apetite por Dívida de Hyperscalers Está a Diminuir

Fonte: Morningstar. Dados até 31 de dezembro de 2025. OAS (Option-Adjusted Spread) mede o rendimento adicional que os investidores exigem para compensar o risco de crédito de um título. O subíndice Hyperscalers inclui títulos corporativos de grau de investimento emitidos por Amazon, Google, Meta, Microsoft e Oracle, dentro do índice Morningstar Investment Grade Corporate Bond.

2) Maior Aquisição Pública de Ações de Sempre Esperada em Breve

As empresas de private equity estão cada vez mais a tornar empresas públicas em privadas, gastando bilhões de dólares por ano para isso. A tendência continuou em 2025, com 39 empresas americanas sendo privadas a uma avaliação mediana de quase 1,9 mil milhões de dólares. Empresas maiores também estão a ser retiradas do mercado público, à medida que os fundos de aquisição procuram aplicar capital disponível. A Electronic Arts (EA) espera-se que seja a maior aquisição pública de ações de sempre, quando o negócio for concluído em 2026.

Empresas Públicas Estão a Ser Cada Vez Mais Retiradas do Mercado

Fonte: PitchBook. Dados até 31 de dezembro de 2025. Inclui apenas negócios concluídos durante cada ano civil para empresas dos EUA.

Leia: 3 Formas Como Empresas Privadas Estão a Remodelar os Mercados Públicos

Todos os gráficos são derivados do Morningstar Markets Observer Q1 2026. O relatório resume as principais tendências de mercado do trimestre anterior e é elaborado por vários membros das equipas de investigação e investimento da Morningstar. O relatório completo pode ser acedido gratuitamente clicando neste link.

Vedran Beogradlija, Preston Caldwell, Hong Cheng, Sbidag Demerjian e Sean Murphy contribuíram para este artigo.