As casas de apostas tradicionais apostam em mercados de previsão, com a intenção de “reduzir a dimensão” dos operadores de Wall Street

Autor: Sportico

Tradução: Azuma

Título original: Gigantes tradicionais de apostas preveem mercado de previsão, tentando atacar a Wall Street de forma mais eficiente

Com a explosão dos mercados de previsão, dois grupos estão de olho — vindo respectivamente de Wall Street e de Morton Street (sede da casa de apostas Fanatics), um composto por empresas financeiras profissionais e outro por provedores tradicionais de apostas, ambos acreditando que possuem capacidade para se tornarem os principais predadores.

Operadores tradicionais de apostas entram como formadores de mercado

Três provedores tradicionais de apostas esportivas — DraftKings, Fanatics e FanDuel — já estão envolvidos em mercados de previsão para enfrentar a ameaça que essa nova modalidade representa ao seu negócio principal. Após uma fase de esfriamento do sentimento dos investidores, essas empresas estão acelerando a adesão, vendo sua vasta experiência no setor de apostas como uma vantagem competitiva potencial.

DraftKings, Fanatics e FanDuel já começaram ou pretendem oferecer “odds” em seus mercados de previsão por meio de formadores de mercado associados. Isso é semelhante às suas operações em apostas esportivas tradicionais, mas a principal diferença é que — nos mercados de previsão — eles precisam competir com terceiros que também podem colocar ordens.

De acordo com conversas com a Sportico, executivos de empresas relacionadas e analistas do setor, atualmente não há consenso de que operadores tradicionais de apostas possam obter retornos superiores aos de empresas financeiras especializadas ao atuarem como formadores de mercado, mas há confiança no potencial de lucro dessa atividade.

O CEO da Flutter Entertainment, dona do FanDuel, Peter Jackson, afirmou na teleconferência de resultados do terceiro trimestre de novembro: “A capacidade central de um formador de mercado é — ser capaz de precificar com precisão resultados complexos e inter-relacionados. Isso é exatamente o que fazemos em nosso core business todos os dias.”

A Fanatics já possui um formador de mercado ativo, chamado Morton St. Market Maker LLC — nome inspirado na rua Morton, em Nova York, onde fica a sede da matriz, a poucos passos de alguns concorrentes de Wall Street. Morton St. Market Maker fornece odds para contratos na Crypto.com, plataforma de mercado de previsão integrada pela Fanatics.

Ao mesmo tempo, DraftKings e FanDuel sugeriram a existência de uma equipe de formadores de mercado associada que realiza negociações contrárias aos seus clientes, embora ainda não esteja claro se essas empresas já estabeleceram formalmente tal estrutura.

Para garantir que todos os usuários possam entrar e sair de posições rapidamente a preços justos, os formadores de mercado geralmente fornecem liquidez em ambos os lados “YES / NO” durante períodos específicos, obtendo lucro com a pequena diferença entre as cotações de compra e venda imediatas. Por exemplo, se um usuário compra um contrato de vitória do New York Mets por US$0,50 e o formador de mercado já tinha adquirido esse contrato por US$0,47 via uma ordem limitada, ele lucra US$0,03.

Wall Street contra-ataque

Do outro lado das casas de apostas estão instituições financeiras profissionais de Wall Street.

Embora empresas como a Susquehanna International Group tenham vasta experiência em formatação de derivativos financeiros, alguns profissionais ouvidos pela Sportico afirmam que Wall Street não é tão competente quanto as casas de apostas tradicionais na definição de odds para eventos esportivos.

Alfonso Straffon, que já atuou tanto no mercado de bonds lixo quanto em apostas esportivas, disse: “Aconselho as empresas de Wall Street a não subestimarem, pois o setor de apostas esportivas é um ecossistema que existe há muito tempo.”

Eventos esportivos apresentam desafios mais complexos de gerenciamento de risco para os formadores de mercado, especialmente durante a realização das partidas, quando qualquer mudança — como lesões, condições climáticas ou decisões táticas — pode alterar drasticamente o valor real das apostas. “Overrounds” (excesso de margem) também trazem riscos adicionais, e um erro ocasional pode gerar perdas elevadas. Com a introdução de negociação alavancada, esses riscos se ampliam ainda mais.

Modelos de dados avançados e a capacidade de obter informações antes do público — esses são os pontos fortes das casas de apostas tradicionais, essenciais para mitigar riscos.

No entanto, isso não significa que as casas de apostas tenham garantido vantagem no mercado de previsão. Outro fundador de uma casa de apostas esportivas acredita que, com maior capital e experiência em diferentes mercados financeiros, Wall Street acabará obtendo retornos mais altos.

Empresas como a Susquehanna e a Jump Trading, que carecem de experiência de longo prazo em esportes, estão recrutando profissionais especializados em formatação de mercado esportivo. Plataformas de previsão como Crypto.com e Polymarket também divulgaram recentemente vagas para suas equipes de negociação associadas; a Rothera, do Robinhood, menciona em seu manual de regras um formador de mercado ativo (supostamente a Susquehanna). Segundo a Bloomberg, a Jump Trading está investindo simultaneamente na Kalshi e na Polymarket.

A Sportico já reportou detalhes sobre a Kalshi Trading (a entidade de formadores de mercado associada à Kalshi), que também busca compensar sua falta de experiência esportiva — cofundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, afirmou na rede social X que a Kalshi Trading não gera lucro na área esportiva, e que em novembro o esporte representou menos de 6% do volume de formatação.

Vantagens competitivas ou convergência gradual

Formar mercado não é uma atividade altamente lucrativa. Quando várias empresas competem pelos mesmos preços em um mercado de previsão, a margem de lucro tende a diminuir naturalmente. Em outras palavras, quanto mais formadores de mercado atuarem, menor será o ganho potencial por aposta.

Apesar disso, mercados de previsão com múltiplos formadores de mercado podem tentar limitar o número de participantes, mas na prática a situação é mais complexa. Sem capital institucional, a liquidez geral do mercado pode ficar prejudicada; a menos que os formadores de mercado associados invistam quantias elevadas de capital (assumindo riscos correspondentes), a experiência do usuário pode ser afetada.

Isso significa que as casas de apostas inevitavelmente competirão com instituições financeiras pelo fluxo de ordens de apostadores individuais.

Por fim, à medida que instituições de Wall Street contratarem profissionais com experiência esportiva (e vice-versa), as vantagens competitivas de ambos tendem a se aproximar. Mas, pelo menos por enquanto, as casas de apostas que entram no mercado de previsão estão confiantes em suas chances de sucesso.