ETFs de Criptomoedas: O que São e Como Estão a Inovar no Mercado

Os fundos cotados em bolsa, conhecidos como ETFs, tornaram-se um dos instrumentos de investimento mais relevantes para aceder a ativos digitais. Mas, o que são realmente estes produtos e por que estão a ganhar tanta popularidade no setor cripto? Nos últimos meses, temos visto como os ETFs evoluem para além dos simples fundos de seguimento passivo, incorporando estratégias sofisticadas que combinam criptomoedas com outros ativos para maximizar rendimentos.

O Que São os ETFs Exatamente?

Um ETF é um fundo de investimento que é negociado em bolsa como se fosse uma ação individual. Ao contrário dos fundos de investimento tradicionais, os ETFs oferecem maior flexibilidade: podes comprar e vender durante o horário de mercado, não apenas ao fecho. Os ETFs podem rastrear índices de referência, manter ativos específicos ou, cada vez mais frequentemente, implementar estratégias ativas complexas. No contexto das criptomoedas, os ETFs permitem aos investidores aceder a Bitcoin, Ether e outras moedas digitais sem necessidade de as possuir diretamente ou usar uma plataforma de troca.

A Abordagem Híbrida da VistaShares: BTYB

A VistaShares lançou o BTYB, um ETF gerido ativamente na Bolsa de Valores de Nova Iorque que exemplifica esta evolução para produtos mais sofisticados. O fundo destina aproximadamente 80% da sua carteira a obrigações do Tesouro dos Estados Unidos, procurando gerar rendimentos consistentes através de distribuições semanais. Os 20% restantes destinam-se a proporcionar exposição sintética ao Bitcoin através de uma estratégia de opções cobertas, usando principalmente opções de compra sobre o iShares Bitcoin Trust da BlackRock.

Como funciona esta estratégia? A metodologia de opções cobertas sintéticas emprega derivados para estabelecer participação nos movimentos de preço do Bitcoin sem possuir diretamente a criptomoeda. O fundo vende opções de compra contra essa exposição, gerando rendimentos pelas primas recebidas. Embora esta abordagem limite o potencial de ganhos em caso de altas extremas do BTC, oferece um fluxo de rendimentos mais previsível. A VistaShares projeta que o BTYB possa entregar aproximadamente o dobro do rendimento do Tesouro a cinco anos, embora as distribuições variem semanalmente conforme as condições do mercado de derivados.

Diversificação de Estratégias: O Panorama Atual dos ETFs

O mercado de ETFs cripto não se limita a produtos como o BTYB. A SEC aprovou no final de 2024 dois ETFs de índice de criptomoedas à vista que marcaram um marco importante: o Nasdaq Crypto Index US da Hashdex e o Franklin Crypto Index da Franklin Templeton. Ambos os fundos mantêm Bitcoin e Ether na sua forma à vista e replicam os seus respetivos índices de referência, oferecendo uma exposição direta e transparente.

Em paralelo, a Bitwise Asset Management apresentou o ETF de Desvalorização de Moeda Proficio, um produto gerido ativamente que combina Bitcoin, metais preciosos e ações de mineração. Esta estratégia multissetorial procura proteger o poder de compra face à depreciação de moedas fiduciárias, representando outra dimensão na inovação destes instrumentos.

O Crescimento de ETFs com Múltiplos Ativos Cripto

Uma tendência particularmente relevante é a expansão para cestas mais amplas de criptomoedas. Durante 2025, a Hashdex estendeu o seu ETF Crypto Index para incorporar XRP (cotado a 1,36 dólares), Solana a 77,90 dólares e Stellar (XLM) a 0,16 dólares, mantendo uma ponderação de 1:1 junto ao Bitcoin (BTC) a 65,52 mil dólares e Ethereum (ETH) a 1,91 mil dólares. O fundo listado na Nasdaq agora proporciona acesso a cinco ativos digitais principais numa única operação.

Mais recentemente, a 21Shares introduziu dois ETFs regulados sob índices FTSE Russell: o FTSE Crypto 10 Index ETF e o FTSE Crypto 10 ex-BTC Index ETF. O primeiro mantém uma cesta diversificada de criptomoedas de grande capitalização, enquanto o segundo exclui o Bitcoin para investidores que procuram exposição alternativa. Esta multiplicação de opções reflete a maturidade do mercado e a crescente procura por produtos especializados.

O Que Significa Esta Evolução para os Investidores

A proliferação de ETFs cripto com diferentes estratégias representa um ponto de inflexão. Já não se trata apenas de investir em Bitcoin ou Ethereum de forma passiva, mas de escolher entre múltiplas abordagens: desde renda fixa híbrida com o BTYB, até diversificação em múltiplos ativos com índices amplos, ou proteção contra a inflação com o Bitwise Proficio.

Para os investidores, estes ETFs oferecem várias vantagens: regulamentação supervisionada por entidades como a SEC, liquidez em mercados formais, e a possibilidade de integrar carteiras tradicionais de aconselhamento financeiro. No entanto, cada estratégia implica os seus próprios riscos e limitações. Os ETFs de opções cobertas limitam ganhos; os fundos de índice amplos distribuem risco; os produtos temáticos estão expostos à volatilidade setorial.

A mensagem é clara: os ETFs deixaram de ser meros veículos de seguimento passivo para se tornarem ferramentas sofisticadas de investimento que refletem a maturidade do ecossistema cripto. A inovação continua, e com ela surgem novas oportunidades tanto para investidores conservadores como para aqueles dispostos a assumir maior exposição a ativos digitais.