FAQ по ETF

1. Что такое ETF?

ETF функционирует аналогично традиционным биржевым фондам (ETF) в классических финансах. Они отслеживают ценовые движения определённого базового актива, обычно с коэффициентом кредитного плеча в три или пять раз выше рыночных колебаний базового актива. В отличие от классической маржинальной торговли, пользователям не требуется вносить залог при торговле ETF. Вместо этого они могут получить доступ к кредитному плечу, просто покупая или продавая токены.
Каждый ETF обеспечен фьючерсными позициями, которыми управляет фондовый менеджер платформы. Это позволяет пользователям поддерживать инвестиционный портфель с фиксированным кредитным плечом без необходимости разбираться в сложных механизмах работы инструмента.

2. Что такое базовый актив?

Базовый актив ETF можно определить по его названию. Например, у BTC3L и BTC3S базовым активом является BTC.

3. Имеют ли ETF фиксированное предложение?

ETF, как и бессрочные фьючерсы, являются финансовыми деривативами, а не криптовалютами. Поэтому у них нет фиксированного общего предложения или механизма сжигания токенов.

4. Как ETF увеличивают доходность?

ETF усиливают ценовые колебания, чтобы повысить потенциальную прибыль (или убытки). Например, после ребалансировки, если цена BTC изменится на 5%, чистая стоимость активов BTC3L (3x лонг BTC) изменится примерно на +15%, а чистая стоимость BTC3S (3x шорт BTC) — примерно на -15%, при условии, что дополнительная внутридневная ребалансировка не была запущена.

5. Чем ETF отличаются от маржинальной торговли?

Маржинальная торговля предполагает заимствование активов сверх начальной маржи для увеличения прибыли и убытков, а размер кредитного плеча определяется соотношением заёмных средств к залогу.
ETF, напротив, усиливают именно ценовые движения, а не позиции. Для торговли ETF не требуется ни залог, ни заём, и отсутствует риск ликвидации.

6. Чем ETF отличаются от бессрочных фьючерсов?

Нет маржи и риска ликвидации: Для ETF не требуется маржа, и они не подвержены ликвидации.
Фиксированное кредитное плечо: В бессрочных фьючерсах эффективное кредитное плечо меняется в зависимости от стоимости позиции. В ETF же применяется запланированная ребалансировка, что позволяет поддерживать стабильное кредитное плечо 3x или 5x.

7. Почему ETF не могут быть ликвидированы?

Фондовый менеджер платформы динамически регулирует фьючерсные позиции, чтобы поддерживать фиксированное кредитное плечо в течение определённого периода. При получении прибыли после ребалансировки позиции автоматически увеличиваются; при убытках позиции сокращаются. Это предотвращает принудительную ликвидацию.
Примечание: Ребалансировка корректирует фьючерсные позиции, лежащие в основе каждого ETF, но не изменяет количество ETF, находящихся у пользователя.

8. Почему взимается комиссия за управление?

ETF требуют активного хеджирования рисков на рынке бессрочных фьючерсов, что связано с издержками. Gate взимает ежедневную комиссию за управление в размере 0,1%, которая покрывает все расходы, включая комиссии на фьючерсном рынке, ставки финансирования и проскальзывание.
Тем не менее, комиссия за управление от Gate не покрывает полностью операционные расходы по ETF, и платформа берёт на себя дефицит. В будущем Gate планирует запустить портфельные ETF и обратные ETF с низким кредитным плечом, используя передовые технологии для снижения издержек и предоставления пользователям более выгодных торговых решений.

9. Что такое чистая стоимость активов (NAV)?

Чистая стоимость активов (NAV) отражает справедливую рыночную стоимость одного ETF. Она рассчитывается следующим образом: NAV после предыдущей ребалансировки × (1 + Изменение базового актива × Целевое кредитное плечо)

«NAV после предыдущей ребалансировки» — это NAV после последней ребалансировки.
Фактическая рыночная цена ETF на вторичном рынке может немного отличаться от NAV, но остаётся близкой к нему. Например, если NAV BTC3L составляет $1, рыночная цена может быть $1,01 или $0,99.

Gate отображает как NAV, так и последнюю рыночную цену каждого ETF, чтобы помочь пользователям избежать торговли с существенной премией или дисконтом, что может привести к убыткам.

10. Как 3-кратное движение отражается в ETF на Gate?

ETF демонстрируют изменение цены, в три раза превышающее колебания базового актива, что отражается в их NAV. Например:

Если BTC растёт на 1%, NAV BTC3L увеличивается на 3%, а NAV BTC3S уменьшается на 3%.
Если BTC падает на 1%, NAV BTC3L уменьшается на 3%, а NAV BTC3S увеличивается на 3%.

11. Меняет ли ребалансировка количество ETF у пользователя?

Нет, ребалансировка корректирует фьючерсные позиции, лежащие в основе ETF, но не изменяет количество ETF у пользователя. Её основная задача — поддерживать кредитное плечо 3x или 5x.

12. Механизм ребалансировки

Механизм ребалансировки ETF на Gate включает плановую ребалансировку и внеплановую ребалансировку.
3x ETF
Плановая ребалансировка

3x лонг ETF: ежедневно в 16:00 (UTC): ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 2,25x–4,125x; если выходит за эти пределы или дневное изменение цены базового актива превышает 1%, кредитное плечо корректируется до 3x.
3x шорт ETF: ежедневно в 16:00 (UTC): ребалансировка не проводится, если кредитное плечо находится в диапазоне 1,5x–5,25x; если выходит за эти пределы или дневное изменение цены базового актива превышает 1%, кредитное плечо корректируется до 3x.

Внеплановая ребалансировка

3x лонг ETF: ребалансировка не проводится, если кредитное плечо остаётся в диапазоне 2,25x–4,125x; в противном случае корректируется до 3x.
3x шорт ETF: ребалансировка не проводится, если кредитное плечо остаётся в диапазоне 1,5x–5,25x; в противном случае корректируется до 3x.

5x ETF
Плановая ребалансировка

Ежедневно в 16:00 (UTC): если фактическое кредитное плечо < 3,5x, > 7x или дневное изменение цены базового актива превышает 1% (по индексу), кредитное плечо корректируется до 5x.