Действительно ли стратегия DCA с кредитным плечом для биткоина обеспечивает более высокую доходность?

Пятилетний бэктест: кредитное плечо 3x практически не приносит дополнительной выгоды

Основной вывод:

За пять лет стратегия усреднения долларовой стоимости (DCA) для BTC с кредитным плечом 3x принесла лишь на 3,5% больше дохода, чем плечо 2x, но при этом риск потери почти всего капитала был крайне высок.

С учетом риска, доходности и практической реализации, спотовый DCA — наиболее эффективная долгосрочная стратегия. 2x — это реальный максимум; 3x не оправдано.

I. Пятилетняя кривая чистой стоимости DCA: 3x не позволяет “обогнать”

Анализ кривых чистой стоимости:

• Спот (1x): плавный, стабильный рост с контролируемыми просадками
• Кредитное плечо 2x: значительно увеличивает доходность на растущем рынке
• Кредитное плечо 3x: часто “уходит на дно”, постоянно теряя позиции из-за волатильности

Хотя 3x в итоге немного опередил 2x в восстановлении 2025–2026 годов,

на большей части периода 3x уступал 2x по чистой стоимости.

Примечание: В бэктесте использовалось ежедневное ребалансирование плечевых позиций, что приводило к потере стоимости из-за волатильности.

Вывод:

Финальное преимущество 3x практически полностью обусловлено “последним рывком рынка”.

II. Сравнение итоговой доходности: дополнительная прибыль от плеча резко сокращается

Главное — не “кто заработал больше”, а сколько удалось получить дополнительно:

• 1x → 2x: ≈ $23 700 дополнительной прибыли
• 2x → 3x: всего ≈ $2 300 сверху

Доходность почти не растет, а риск увеличивается многократно.

III. Максимальная просадка: 3x близка к “структурному краху”

Это наглядно иллюстрирует:

• -50%: психологически допустимо
• -86%: требуется +614% для выхода в ноль
• -96%: нужно +2 400% для восстановления

В медвежьем рынке 2022 года кредитное плечо 3x фактически стало “математически банкротом”.

Вся последующая прибыль была практически полностью связана с новым капиталом, внесенным после рыночного дна.

IV. Скорректированная на риск доходность: спот — оптимальный выбор

Результаты показывают три основных вывода:

1. Спот обеспечивает максимальную доходность на единицу риска
2. Чем выше плечо, тем хуже соотношение риск/доходность при падении рынка
3. 3x надолго остается в зоне глубокой просадки, создавая сильное психологическое давление

Что означает индекс язвы (Ulcer Index) 0,51?

Портфель долгое время находится “под водой” и практически не дает положительных результатов.

Почему кредитное плечо 3x так сильно проигрывает на длинной дистанции?

Ответ очевиден:

Ежедневное ребалансирование и высокая волатильность приводят к постоянному снижению капитала.

В боковом рынке:

• Рост → увеличение позиции
• Падение → сокращение позиции
• Нет движения → портфель постепенно уменьшается

Это классический эффект волатильности.

Влияние возрастает пропорционально квадрату размера плеча.

Для высоковолатильных активов, таких как BTC,

плечо 3x означает штраф по волатильности в 9 раз.

Окончательный вывод: BTC уже является “высокорискованным активом”

Пятилетний бэктест дает однозначный итог:

• Спотовый DCA: лучшее соотношение риск/доходность, подходит для долгосрочного инвестирования
• Кредитное плечо 2x: максимальная агрессивность, оправдано только для немногих
• Кредитное плечо 3x: крайне низкая долгосрочная ценность, не подходит для DCA

Если вы верите в долгосрочную ценность BTC,

рациональное решение — не “увеличивать плечо”,

а позволить времени работать на вас, а не против вас.

Отказ от ответственности:

1. Статья перепечатана с сайта [PANews]. Авторские права принадлежат оригинальному автору [CryptoPunk]. По вопросам перепубликации обращайтесь к команде Gate Learn, которая обработает ваш запрос в соответствии с установленными процедурами.
2. Отказ от ответственности: мнения и оценки принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы на другие языки подготовлены командой Gate Learn. Не копируйте, не распространяйте и не используйте эти переводы без указания Gate как источника.