Gate Research: токен Plasma упал на 90 % от раннего пика | Биткоин сталкивается с истечением месячных опционов на сумму 13.6 млрд долларов

Аннотация

• BTC и ETH вновь поднялись выше ключевых психологических уровней в $90 000 и $3 000 долларов. Рынок демонстрирует восстановление настроений, а капитал перетекает в платформенные токены, крупные Layer-1 и мемкоины.
• S&P понизил рейтинг стабильности USDT до «Слабый»; сообщество Cosmos начало исследования новой модели токеномики для ATOM; Виталик жертвует средства на приложения для обмена сообщениями, ориентированные на конфиденциальность.
• Токен Plasma упал на 90% по сравнению с ранним пиком, и проект далек от достижения своих амбициозных целей — став одним из самых показательных примеров неудачного листинга нового токена в этом году.
• На фоне высокого интереса инвесторов к акциям, связанным с ИИ, более широкий крипторынок — подпитываемый повышенным уровнем кредитного плеча — показал коррекцию, при которой биткоин снизился более чем на 20 % за последний месяц.
• Биткоин ожидает истечения ежемесячных опционов на сумму 13,6 миллиарда долларов в эту пятницу, при этом 77% открытых интересов будут вне денег, что потенциально усиливает краткосрочную волатильность рынка за счет хеджирования.
• HYPE, SUI и EIGEN готовы к разблокировке токенов в ближайшие 7 дней, стоимостью примерно в 359 миллионов, 68,51 миллиона и 22,62 миллиона долларов соответственно.

Обзор рынка

Рыночные комментарии

• Обновление рынка BTC — Утром 27-го BTC совершил сильный прорыв, обусловленный объемом, с диапазона консолидации $87,000–$88,000, быстро поднявшись выше $90,000, при этом внутридневные приросты превысили 3%. С технической точки зрения MA5 развернулась вверх и пересекла MA10 и MA30, после чего MA10 также перешла в восходящий наклон — сформировав классическое бычье короткое расположение скользящих средних. MA30 также начал постепенно расти, что еще больше подтверждает тенденцию укрепления. В настоящее время три скользящие средние демонстрируют бычью структуру дивергенции, при этом уровень $88 000 возле MA30 служит ключевой краткосрочной и среднесрочной поддержкой — прорыв ниже этого может ознаменовать конец краткосрочного восходящего тренда. В целом, с улучшением настроения, BTC, похоже, готов бросить вызов диапазону $92 000+.
• Обновление рынка ETH — утром 27-го ETH вырос вместе с BTC, преодолев психологический уровень в $3,000 и достигнув пика $3,050, при этом внутридневные прибыли превысили 3%. Технически MA5, MA10 и MA30 расположены в бычьей конфигурации, при этом MA30 (около $2,960) обеспечивает критическую среднесрочную поддержку для устойчивого восходящего импульса. Показатели ETH продолжают тесно двигаться вместе с BTC; если BTC удержится выше $90,000, ETH может нацелиться на зону $3,100–$3,150. В то же время, если BTC откатится, ETH может повторно протестировать поддержку на $3,000, при этом пробой ниже $2,960 потенциально может изменить краткосрочный тренд к консолидации с медвежьим уклоном.
• Альткоины — Настроение на рынке значительно улучшилось, капитал реактивировался под руководством BTC и ETH. Ралли распространилось на биржевые токены, Layer-1 и секторы мемкойнов, что отражает возобновленный аппетит к риску.
• Стейблкоины — общая рыночная капитализация стейблкоинов составляет $305,35 миллиарда, что означает недельный рост на $2,131 млрд и почти полностью восстанавливает спад прошлой недели.
• Комиссии за газ — за последнюю неделю комиссии за газ Ethereum в целом оставались ниже 1 Gwei, с максимальным почасовым максимумом на уровне 6.96 Gwei. По состоянию на 27 ноября среднесуточная плата за газ составляет 0,065 Gwei.

Трендовые токены

За последние 24 часа рынок криптовалют демонстрировал устойчивую силу. BTC и ETH вернули психологические уровни в $90,000 и $3,000, подняв общий настрой и подняв токены платформ, такие как GT. Секторы горячих точек показали выдающиеся результаты, включая Merlin (MERL), который вырос более чем на 150% благодаря обновлению основной сети и динамике короткого сжатия; XION (+98,6%) поднялась благодаря активности вокруг торговой пары KRW; и BANANAS31 (+66,6%), при этом объем торгов взлетел до $470 миллионов — что свидетельствует о возрождении энтузиазма по мемкойнам. В следующих разделах рассматриваются ключевые драйверы, стоящие за недавним ралли каждого токена.

MERL Merlin (+157,97%, рыночная капитализация: $550 млн)

Согласно рыночным данным Gate, токен MERL в настоящее время котируется на уровне $0.0552, с ростом более чем на 150% за последние 24 часа. Merlin Chain — это решение для масштабирования уровня 2 на базе Биткоина, разработанное компанией Bitmap Technology и запущенное в январе 2024 года. Согласно данным DeFiLlama, TVL Merlin превысил $44 миллиона, что отражает рост на 7,8% за последние 24 часа.

Недавний рост MERL обусловлен как нарративным импульсом, так и благоприятными условиями финансирования. Merlin Chain недавно завершила 12-часовое обновление основной сети, направленное на повышение масштабируемости и оптимизацию производительности ZooKeeper для координации распределенных систем — что дополнительно снизило задержки и поддержало развертывание большего числа dApps. Это обновление широко рассматривается сообществом как краткосрочный катализатор цен. Кроме того, годовые отрицательные ставки финансирования по MERL USDT-маржинальным бессрочным контрактам на крупных биржах превысили 2000%, что создает устойчивое восходящее давление в краткосрочной перспективе из-за сильного шорт-сквиза.

XION XION (+98,6%, рыночная капитализация: $30,25 млн)

Согласно рыночным данным Gate, токен XION сейчас торгуется на уровне $0.067, с ростом за 24 часа в 100%. XION — это блокчейн уровня 1, разработанный командой Burnt, созданный с использованием Cosmos SDK и работающий на основе механизма консенсуса Tendermint Proof-of-Stake (PoS). Его основной фокус — «абстракция блокчейна» и опыт Web3 уровня потребителей, стремящийся сделать взаимодействия блокчейна «невидимыми» — устраняя необходимость в кошельках, сид-фразах или комиссиях за газ, при этом поддерживая методы входа, такие как Face ID или кредитные карты, и используя USDC в качестве токена газа.

Рост XION тесно связан с сильным импульсом корейских инвесторов. После недавнего листинга на крупной корейской бирже с торговой парой KRW, корейские киты активно вошли на рынок, причем пара XION/KRW обеспечивает более 30% объема спотовых торгов. Однако стоит отметить, что стратегическое распределение токенов по стратегии поддержки и команд планируется начать поэтапное разблокирование с декабря, что может привести к тому, что в ближайшие месяцы приведет к подавлению на десятки миллионов долларов продаж.

BANANAS31 Banana For Scale (+66,62%, Рыночная капитализация: $58,7 млн)

Согласно рыночным данным Gate, токен BANANAS31 сейчас котируется на уровне $0.0058, при этом рост превысил 60% за последние 24 часа. BANANAS31 — это мемкоин, построенный на Binance Smart Chain (BSC), названный и брендированный в честь популярного интернет-мема «Banana for Scale» (где люди используют банан как юмористический ориентир для масштаба на фотографиях). Цель проекта — интегрировать «чувство юмора интернет-культуры с блокчейном, искусственным интеллектом, dApps и экономикой токенов».

Эта волна роста в BANANAS31 не является «тихим пампом», а сопровождается активным объемом торгов, а также ростом вовлеченности сообщества и притоком капитала. Рыночные данные Gate показывают, что объем торгов BANANAS31 за 24 часа достиг 475 миллионов долларов. Кроме того, с возобновлением активности мемов на BSC, мемкоины с прежним глубоким накоплением и сильной мем-культурой обычно привлекают новый интерес к спекулятивным интересам.

Ключевые рыночные показатели

S&P Global Ratings понизил рейтинг Tether USDT до «слабого»

В отчете, опубликованном в ноябре 2025 года, S&P Global Ratings понизил рейтинг стейблкоина USDT от Tether с «4 (ограниченный)» до «5 (слабый)» — самый низкий балл в своей системе. Снижение рейтинга было вызвано в первую очередь ростом доли «высокорисковых активов» в резервном портфеле USDT — включая BTC, драгоценные металлы, корпоративные облигации и обеспеченные кредиты. S&P также указал на недостатки в раскрытии информации Tether, сегрегации активов, механизмах хеджирования и управлении рисками контрагентов. По данным последнего обзора, активы с высоким риском составляют около 24% резервов USDT, что резко больше по сравнению с примерно 17% годом ранее, в то время как распределение средств в самые надежные активы — такие как казначейские облигации США — сократилось.

Это понижение рейтинга не является произвольным шагом по отношению к USDT и не обязательно означает, что стейблкоин опасен; скорее, это соответствует более широкой тенденции S&P по переоценке рисков, прозрачности, состава активов и стабильности выкупа в индустрии стейблкоинов. На фоне возросшей волатильности на рынках криптоактивов и растущего внимания со стороны традиционных финансовых институтов к участникам стейблкоинов, стабильность и прозрачность структуры активов стейблкоинов — как альтернатив или мостов для цифровых долларов — стали ключевыми факторами, определяющими их доверие. Рост распределения резервов в BTC со стороны USDT по традиционным отраслевым стандартам рассматривается как экспозиция актива с высоким риском и высокой волатильностью, что противоречит традиционному представлению о замене доллара или монетарном эквиваленте. В ответ генеральный директор Tether выступил с громким опровержением, с гордостью заявив, что это честь «быть ненавидимым старой системой».

Долгосрочная неэффективность ATOM побуждает сообщество Cosmos предложить реформу токеномики

Cosmos — это экосистема, сосредоточенная вокруг совместимости блокчейнов, модульных блокчейнов, разработке кастомных блокчейнов и кроссчейн-коммуникации. Она обеспечивает бесшовное взаимодействие между различными блокчейнами через Cosmos SDK и протокол Inter-Blockchain Communication (IBC). Однако внедрение в экосистеме Cosmos и рыночные показатели ATOM в последние годы отставали от ожиданий. В ответ сообщество Cosmos проводит исследования и собирает отзывы для комплексного редизайна экономической модели ATOM.

Новая модель токеномики направлена на основу начисления стоимости на реальных комиссиях, а не на основе инфляции и вознаграждений от стейкинга. Это позволит связать стоимость ATOM более напрямую с экономической активностью и доходами, генерируемыми во всей экосистеме Cosmos — включая ончейн-активность, комиссии dApp, транзакции IBC и работу инфраструктуры. Редизайн направлен на решение давних проблем существующей модели ATOM:

• Смягчение инфляции и давления на продажи: Предыдущие механизмы выпуска и инфляции, связанные со структурой стейкинга и вознаграждения, могли привести к чрезмерному выпуску токенов в сочетании с распродажами держателей, тем самым подорвав долгосрочную стоимость.
• Усиление механизма захвата стоимости: по мере того как Cosmos генерирует больше комиссий, держатели ATOM — базового токена сети — должны получать выгоду от накопления стоимости.

Сторонники надеются, что прозрачный, ориентированный на исследования и сообщество процесс редизайна поможет восстановить доверие к Cosmos.

италик сделал пожертвование мессенджерам с упором на конфиденциальность — Session и SimpleX Chat.

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин объявил о пожертвовании по 128 ETH для Session и SimpleX Chat для поддержки их работы в области обмена сообщениями, ориентированной на конфиденциальность, децентрализации, защиты метаданных и создания аккаунтов без разрешения. Виталик подчеркнул, что оба проекта уделяют приоритет сквозному шифрованию, конфиденциальности, децентрализации, защите метаданных (включая информацию о отправителе/получателе, время и частоту), поддержке нескольких устройств и устойчивости к Sybil/DoS атакам — области, которые он считает необходимыми для будущего конфиденциальности пользователей и безопасной коммуникации.

Session — это децентрализованное приложение-чат, разработанное австралийской командой Loki Foundation (ныне переименованный в Session Network), работающее на блокчейн-сети. Пользователи могут регистрироваться без номера телефона, а их сообщения направляются через анонимные узлы, что делает метаданные практически неотслеживаемыми. SimpleX Chat, напротив, использует иной подход: он не опирается на фиксированные серверы или пользовательские ID, а применяет сквозные эфемерные (временные) подключения, обеспечивая по-настоящему децентрализованную коммуникацию без серверов. Оба проекта решают давнюю проблему утечки метаданных в традиционных зашифрованных сообщениях — в частности, возможность определять, кто с кем, когда и как часто общается.

Тем не менее, децентрализованная коммуникация по-прежнему отстает от основных социальных приложений по пользовательскому опыту, производительности и масштабируемости. Найти правильный баланс между приватностью и удобством остается главной технической задачей. Независимо от того, как все будет развиваться, пожертвование Виталика посылает ясный сигнал: среди рыночного шума в криптомире все еще есть голоса, приверженные изначальных идеалам — свободному, устойчивому к цензуре интернету, который защищает приватность пользователей.

Фокус недели

Токен Plasma упал на 90% по сравнению с ранним пиком, проект далек от реализации своей грандиозной концепции

Plasma когда-то привлекла огромное внимание своим смелым заявлением о революции в инфраструктуре стейблкоинов. Проект запустил свой собственный токен XPL, который вскоре после запуска привлек более $500 миллионов финансирования, при этом цена токена взлетела до максимума $1,67, а рыночная капитализация превысила $2 миллиарда. Он обещал функции «блокчейна следующего поколения», такие как высокая пропускная способность, мгновенные платежи и бесшовная масштабируемость, что, по-видимому, обладает потенциалом изменить сектор стейблкоинов.

Однако с точки зрения реального использования блокчейна и рыночных показателей после запуска проект значительно отстает от реализации своей амбициозной цели. По мере того как ажиотаж ослаб, а объемы использования значительно уступили ожиданиям, цена XPL резко упала, сейчас торгуется в диапазоне $0.18–$0.20 — это снижение примерно на 88–90 % от пикового значения. Хотя команда проекта опубликовала обновление инженерного прогресса в ноябре, оно не смогло дать значимых стимулов или восстановить доверие сообщества. Это стало одним из самых знаковых примеров неудачного запуска нового токена на недавнем рынке криптовалют, подчеркивая распространенные риски, присущие так называемой «инфраструктуре стейблкоинов + нарративам быстрого роста» при отсутствии содержательных данных в блокчейне и прозрачной коммуникации. Для инвесторов это наглядное напоминание: даже для инфраструктурных проектов важно отслеживать реальное потребление и ликвидность перед оценкой долгосрочной ценности и рисков.

Биткоин упал более чем на 20% за последний месяц: почему он отстает от фондового рынка

Несмотря на ряд бычьих катализаторов, недавние показатели биткойна значительно отстают от фондового рынка. BTC упал более чем на 30% от своих максимумов, пробившись ниже 50-недельной скользящей средней, в то время как многие альткоины упали более чем на 50%. Только за последний месяц биткойн упал на 22%, что резко контрастирует с традиционными фондовыми рынками: за тот же период S&P 500 упал всего на 2,5%, а Nasdaq — исторически совпадающий с движениями биткоина — потерял всего 4%.

Это расхождение связано с тем, что рынки акций, примером которых являются S&P 500 и Nasdaq-100, продолжают процветать благодаря энтузиазму инвесторов к ИИ, обеспечивая устойчивый рост на фоне устойчивых корпоративных прибылей и задержанных ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системы. В отличие от этого, крипторынок страдает от чрезмерного кредитного плеча, а предыдущие ликвидации и постоянное давление на рискованные активы способствуют осторожному общему настроению. Усугубляют ситуацию институциональная неопределенность в вопросах получения прибыли и макроэкономической неопределенности, включая торговую напряженность и инфляционное давление, которые сильно давят на биткоин и крупные криптоактивы, оказывая давление как на технические индикаторы, так и на потоки финансирования. Многие долгосрочные держатели использовали максимумы для получения прибыли, что еще больше смягчает ликвидность рынка и настроения.

Смотря в будущее, большинство аналитиков ожидают, что регуляторная ясность и последующее снижение ставок станут главными катализаторами для восстановления биткойна в 2026 году.

Биткойн столкнется с истечением ежемесячных опционов на $13,6 млрд: хеджирование, вероятно, усилит волатильность

После резкой коррекции биткойн приближается к месячному истечению опционов в пятницу. Во время волатильности этой недели цена упала более чем на 30% до $81,000, прежде чем подняться к $90,000; однако настроение остается осторожным, а позиционирование — оборонительным. Рынок внимательно следит за масштабом этого цикла истечения. Данные Deribit показывают, что общая сумма истекающих контрактов составляет 151 050 BTC, из которых 94 750 BTC — колл-опционов и 56 300 BTC — пут-опционов, с общей номинальной стоимостью примерно $13,6 миллиарда. Соотношение пут/колл составляет 0,59, что свидетельствует о том, что бычьи позиции по-прежнему доминируют, но с заметным ростом спроса на защиту от снижения.

Максимальная проблема — $101,000 — примерно на 12% выше текущего спота — что указывает на то, что рынок торгуется далеко от оптимальной зоны для продавцов опционов. Около $3,3 миллиарда (22%) контрактов находятся в деньгах, а оставшиеся ~11,7 миллиарда долларов (77%) — вне денег, что говорит о том, что трейдеры настроены на прорыв за пределы текущего диапазона консолидации. Пут-опционы наиболее сосредоточены вблизи страйка $81,000, тогда как колл-опционы кластерируются выше $120,000 — хотя большинство коллов с высоким страйком пока не реализованы, учитывая текущую спотовую цену. В целом, рыночные настроения остаются хрупкими, при этом основное влияние на позиции вне денег формирует структуру финансирования. Близко к ключевым ценам страйка хеджирование маркет-мейкеров, вероятно, еще больше усилит краткосрочную волатильность, поддерживая колебания цен биткоина на высоком уровне перед истечением срока действия в пятницу.

Еженедельный обзор финансирования

По данным RootData, с 21 по 27 ноября 2025 года было объявлено о раундах финансирования или слияниях/поглощениях, охватывающих финтех, DApps, MPC-кошельки, RWA, DEX и многое другое. Ниже приведены лучшие проекты этой недели по масштабу финансирования:

Dunamu

26 ноября Naver Financial объявила о приобретении Dunamu через сделку по обмену акций, оценив компанию примерно в 10,3 миллиарда долларов.

Dunamu — ведущая южнокорейская финтех-компания, специализирующаяся на блокчейне и финансовых технологиях, управляющая крупнейшей в стране криптовалютной биржей Upbit. Корейский интернет-гигант Kakao в настоящее время владеет 10,88% акций Dunamu, что меньше примерно 20%, ранее принадлежавших через аффилированные фонды.

Monad

22 ноября Monad объявила о завершении раунда финансирования на сумму $188 миллионов через публичную продажу, проведенную на платформе Coinbase.

Monad разрабатывает высокопроизводительный блокчейн первого уровня, предназначенный для децентрализованных приложений следующего поколения. Ее раскрыть преобразующий потенциал децентрализации, создав блокчейн, который будет быстрее ближайших конкурентов в 100–1 000 раз. Этот скачок производительности направлен на устранение серьезных узких мест в существующих блокчейнах и обеспечение более сложных приложений с более широким применением в реальной жизни.

Baanx

24 ноября Baanx объявила об успешном закрытии раунда финансирования на сумму $175 миллионов, возглавляемого Exodus.

Baanx — это провайдер услуг с полной ориентацией на модель B2B2C, предлагающий финансовые сервисы с поддержкой цифровых и криптоактивов через API. Среди них — физические и виртуальные дебетовые карты, цифровые кошельки, счета IBAN, криптопереводы, решения для валютных операций и переводов, а также платежные шлюзы. Благодаря партнерству с CL Technology Baanx также предоставляет white-label решения и полностью хостинговые приложения, позволяя глобальным брендам в масштабах интегрировать блокчейн-технологии, цифровые активы и криптосервисы без затруднений.

На что обратить внимание на следующей неделе

Разблокировки токенов

Согласно данным Tokenomist, рынок ожидает значительного разблокировки токенов в течение следующих 7 дней (28 ноября — 4 декабря 2025 года). Три главных разблокировки следующие:

• HYPE планирует разблокировать токены стоимостью примерно в 359 миллионов долларов в ближайшие 7 дней, что составляет 3,7% от его текущего предложения.
• SUI разблокирует токены на сумму около $68,51 миллиона в течение следующих 7 дней, что составляет 1,2% его текущего предложения.
• EIGEN готов разблокировать токены стоимостью примерно в 22,62 миллиона долларов в ближайшие 7 дней, что эквивалентно 8,3% от ее текущего

предложения. Ссылки:

• Gate, https://www.Gate’s/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.Gate’s/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.Gate’s/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/20/why-bitcoin-is-underperforming-equities-despite-bullish-catalysts
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/26/a-new-crypto-project-vowed-to-transform-stablecoins-then-its-token-crashed-90
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/25/bitcoin-faces-usd13-3b-monthly-options-expiry-as-btc-trades-well-below-max-pain
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/merlin
• Reuters, https://www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com
• Cosmos Hub Forum, https://forum.cosmos.network/t/atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag

Gate Research — это комплексная платформа для исследований в области блокчейна и криптовалют, которая предоставляет читателям глубокий контент, включая технический анализ, рыночные знания, отраслевые исследования, прогнозирование тенденций и анализ макроэкономической политики.

Дисклеймер Инвестирование в криптовалютные рынки сопряжено с высоким риском. Пользователям рекомендуется провести собственное исследование и полностью понять природу активов и продуктов, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения. Gate не несет ответственности за любые убытки или ущерб, возникшие в результате таких решений.