Традиционные ETF: как устроены биржевые фонды в традиционных финансах

В отличие от традиционных паевых инвестиционных фондов, ETF используют механизм создания и погашения, реализуемый уполномоченными участниками (AP). Этот механизм позволяет выпускать или погашать акции ETF в зависимости от спроса на рынке, что помогает поддерживать рыночные цены близкими к чистой стоимости активов (NAV). Благодаря этому ETF обычно обеспечивают более высокую ликвидность, большую прозрачность ценообразования и низкие операционные издержки.

Именно благодаря этой структуре ETF в TradFi стали одним из самых популярных инвестиционных инструментов на мировых финансовых рынках. Они предоставляют эффективный доступ к акциям, облигациям, сырьевым товарам и, в последние годы, к криптоактивам, делая ETF ключевым элементом современной структуры портфеля.

В этой статье объясняется, как работают ETF в традиционных финансах: рассматриваются их механизмы, основные типы, преимущества и риски, а также то, как ETF все чаще используются для объединения традиционных и крипторынков.

Что такое ETF?

ETF (Exchange-Traded Fund, биржевой инвестиционный фонд) — это финансовый инструмент, основанный на недорогом распределении активов по «корзине». Он широко применяется для инвестирования в акции, облигации, сырьевые товары и, в последние годы, на рынках криптоактивов. По мере развития ETF они становятся важным мостом между традиционными финансами (TradFi) и крипторынком.

По словам Николаса Пича, главы iShares Asia-Pacific в BlackRock, объем активов ETF под управлением в мире к 2030 году достигнет 30 трлн долларов США, что подчеркивает стратегическую роль ETF в современных инвестиционных системах. На практике ETF позволяет инвесторам получить доступ к нескольким ценным бумагам через один продукт под регулированием TradFi, который торгуется как акция, но работает как диверсифицированный фонд.

Как работают ETF в традиционных финансах

ETF — это инвестиционные продукты, котирующиеся и торгуемые на биржах. Обычно они созданы для отслеживания определенного индекса, сектора, товара или корзины активов и широко используются как пассивные инструменты в современных портфелях.

Как и отдельные акции, ETF можно покупать и продавать в реальном времени в течение торговой сессии. Их базовые активы представлены корзиной ценных бумаг, максимально соответствующих отслеживаемому индексу, что позволяет инвесторам получать диверсифицированную экспозицию через один продукт.

В отличие от традиционных паевых фондов, ETF работают по четырем основным механизмам:

• Биржевая торговля
• Корзинное создание и погашение
• Арбитраж маркет-мейкеров
• Как правило, более низкие комиссии

В совокупности эти механизмы повышают ликвидность ETF, прозрачность ценообразования и эффективность отслеживания. Инвестируя в ETF, инвесторы получают рыночную экспозицию на уровне индекса без выбора отдельных бумаг, снижают волатильность отдельных активов и строят более стабильную, контролируемую по издержкам долгосрочную стратегию. Такая структура объясняет, почему механизмы торговли ETF в TradFi считаются более прозрачными и эффективными по сравнению со многими другими коллективными инвестиционными продуктами.

Типы ETF на рынках TradFi

Понимание различных типов ETF в TradFi помогает инвесторам выбирать продукт под конкретные цели: рост капитала, получение дохода, хеджирование инфляции или рыночную нейтральность. Рынок ETF предлагает широкий спектр продуктов для различных инвестиционных стратегий. По базовым активам ETF обычно делят на акционные, облигационные, товарные и денежного рынка.

Акционные ETF, как правило, отслеживают фондовые индексы или отдельные сектора — например, S&P 500, NASDAQ или технологические ETF. Облигационные ETF ориентированы на инструменты с фиксированным доходом, включая государственные и корпоративные облигации, и обеспечивают относительно стабильный поток дохода. Товарные ETF отслеживают такие активы, как золото или нефть, а ETF денежного рынка фокусируются на краткосрочных инструментах.

В последние годы появились и связанные с криптовалютой ETF. Например, спотовые Bitcoin ETF, одобренные SEC в 2024 году, позволяют инвесторам получать доходность, привязанную к цене Bitcoin, через стандартные брокерские счета, без необходимости управления приватными ключами или цифровыми кошельками.

С точки зрения стратегии ETF делятся на пассивные и активные. Пассивные ETF стремятся максимально точно повторять индексную динамику без активного отбора бумаг, а активные ETF позволяют управляющим самостоятельно корректировать состав портфеля для получения доходности выше эталонных индексов.

Благодаря этому разнообразию типов и стратегий ETF предоставляют гибкие, эффективные и настраиваемые инструменты, подходящие как для долгосрочного размещения активов, так и для краткосрочной торговли.

Механизм создания и погашения ETF

Механизм создания и погашения — ключевая особенность ETF и основной фактор, обеспечивающий соответствие рыночных цен ETF их чистой стоимости активов (NAV). За этот процесс отвечают уполномоченные участники (AP), обычно крупные финансовые организации.

На примере ETF на S&P 500: уполномоченные участники покупают акции, входящие в индекс, согласно их весам, и передают их эмитенту ETF. Взамен эмитент выпускает акции ETF крупными лотами («creation units»), обычно включающими около 50 000 акций ETF.

Когда ETF торгуется с премией к NAV, уполномоченные участники могут создавать новые акции ETF и продавать их на рынке, используя арбитраж для выравнивания цен. Если ETF торгуется с дисконтом, процесс погашения работает в обратном направлении для восстановления баланса.

Динамичный механизм создания и погашения обеспечивает справедливое и прозрачное ценообразование ETF, а также дает инвесторам высоколиквидный, экономичный инструмент. Проще говоря, именно этот процесс позволяет ETF в традиционных финансах поддерживать тесную связь с базовыми активами даже в периоды рыночной волатильности.

ETF и паевые фонды: ключевые различия

Хотя ETF и паевые инвестиционные фонды являются коллективными инвестиционными продуктами, они сильно различаются по стилю управления, механике торговли и структуре издержек.

С точки зрения управления ETF в основном пассивны и созданы для отслеживания индекса, а паевые фонды управляются профессиональными портфельными менеджерами, стремящимися превзойти бенчмарки.

С точки зрения торговли ETF торгуются внутри дня как акции с изменяющимися в реальном времени ценами. Паевые фонды оцениваются раз в день по NAV. Поэтому ETF больше подходят для гибких торговых стратегий, а паевые фонды — для инвесторов, предпочитающих стабильность цен, что может быть интересно новичкам.

По издержкам ETF обычно имеют более низкие комиссии за управление. По отраслевым данным, средний взвешенный коэффициент расходов ETF составляет около 0,15 %, тогда как у активно управляемых паевых фондов комиссии выше.

Эти различия позволяют инвесторам выбирать между ETF и паевыми фондами в зависимости от инвестиционных целей, склонности к риску и торговых предпочтений. В сравнении ETF и паевых фондов в TradFi решающими факторами часто становятся внутридневная ликвидность, экономичность и прозрачность.

Преимущества и риски инвестирования в ETF TradFi

К основным преимуществам инвестирования в ETF относятся диверсификация, низкие издержки и гибкость торговли. Через ETF инвесторы получают доступ к разным классам активов, включая отечественные и зарубежные акции, облигации и сырьевые товары, в рамках одного продукта. Как и все продукты TradFi, ETF сочетают структурные преимущества с рыночными рисками, что делает выбор продукта и распределение активов особенно важными.

С точки зрения издержек ETF обычно имеют более низкие коэффициенты расходов. Например, ETF Schwab показывают средний взвешенный коэффициент расходов всего 0,04 %, что значительно ниже, чем у многих активно управляемых паевых фондов.

Гибкость торговли — еще одно важное преимущество. ETF можно покупать и продавать в течение всей торговой сессии, в то время как паевые фонды обычно допускают только одну сделку в день.

Однако у ETF есть и риски. Хотя ETF снижают риск одной акции за счет диверсификации, акционные ETF могут быть более волатильными, чем облигационные. Кредитные и обратные ETF связаны с повышенными рисками и подходят в основном опытным инвесторам.

Понимание преимуществ и рисков позволяет инвесторам выбирать ETF, соответствующие их инвестиционным целям и профилю риска.

Экспозиция к крипторынку через ETF

По мере сближения крипторынка и традиционных финансов Bitcoin ETF становятся ярким примером этой интеграции. Спотовые Bitcoin ETF, одобренные SEC в 2024 году, позволяют инвесторам получать экспозицию к Bitcoin через стандартные брокерские счета, без необходимости управления приватными ключами. Bitcoin ETF — это важный шаг в интеграции TradFi и крипторынка, позволяющий традиционному капиталу получать доступ к криптоактивам в привычной регуляторной среде.

Такие продукты снижают порог входа для традиционных инвесторов и способствуют притоку институционального капитала и ликвидности на крипторынок.

На платформах, таких как Gate, эта связь еще более выражена. Gate предлагает не только спотовую торговлю популярными криптоактивами, включая трендовые китайские мемкоины, но и продукты с кредитным плечом на базе ETF, поддерживающие направленную торговлю 3L / 3S. Эти продукты позволяют пользователям участвовать как в растущем, так и в падающем рынке без сложных деривативных сделок.

В настоящее время ETF с плечом на Gate доступны для 258 криптоактивов, предоставляя инвесторам больше возможностей для диверсификации и расширения доступа к крипторынку.

Доступ к рынкам ETF через криптоплатформы

По мере размывания границ между традиционными ETF и криптоактивами инвесторы все чаще ищут кросс-рыночную ликвидность, диверсификацию и торговлю в реальном времени.

Глобальные финансовые активы превышают 400 трлн долларов США, при этом основную долю занимают акции, валюты и сырьевые товары. Капитализация крипторынка составляет около 3 трлн долларов, однако его высокий рост и инновации продолжают влиять на традиционные финансы.

В рамках тренда полной аллокации активов Gate предоставляет инструменты, позволяющие инвесторам диверсифицировать портфель между традиционными и криптоактивами на одной платформе.

Gate обеспечивает широкий доступ к крипторынку и инновационные продукты, включая ETF с плечом, что позволяет инвесторам участвовать как в крипторынке, так и в возможностях, связанных с TradFi. Инвесторы могут распределять активы между низкокоррелированными категориями — криптоактивами, портфелями акционных ETF и сырьевыми товарами, чтобы оптимизировать диверсификацию рисков и потенциальную доходность.

По мере развития ETF они остаются одним из наиболее наглядных примеров того, как традиционные финансы адаптируются к новым классам активов, сохраняя регуляторную структуру и защиту инвесторов.

Итоги

С момента запуска первого ETF в США в 1993 году — SPDR S&P 500 ETF (SPY) — ETF предоставляют частным инвесторам эффективный доступ к диверсифицированным активам. От традиционных индексов, таких как S&P 500, до Bitcoin ETF — эти продукты сделали ранее недоступные инструменты доступными для широкой аудитории инвесторов.

Понимание ключевых механизмов ETF, процессов создания и погашения, типов продуктов и различий с паевыми фондами позволяет инвесторам эффективнее управлять рисками и доходностью. Используя платформу Gate, инвесторы могут распределять активы между традиционными акциями, облигациями, сырьевыми товарами и криптоактивами, включая ETF с плечом и инновационные криптопродукты, в рамках одного счета.

ETF обеспечивают диверсификацию, низкие издержки, прозрачность и гибкость торговли, но при этом несут определенные риски. Независимо от опыта, инвесторы, которые понимают основы ETF, выбирают подходящие продукты и эффективно используют платформенные инструменты, могут создать эффективный, устойчивый и диверсифицированный портфель для долгосрочного роста стоимости на различных рынках.

Дополнительные материалы

• Производные инструменты TradFi: фьючерсы, опционы и другие финансовые инструменты

• Счета TradFi: как работают традиционные финансовые счета

• Что такое Gate TradFi? Как торговать традиционными активами на Gate