Что означает доходность на рынке облигаций

Что такое доходность облигационного рынка?

Доходность облигационного рынка — это потенциальная годовая доходность, которую инвестор может получить при покупке облигации по текущей рыночной цене. В этот показатель входят регулярные процентные выплаты (купоны), а также возможная прибыль или убыток при удержании облигации до погашения или продаже до срока.

Облигация представляет собой свидетельство займа, предоставленного государству или компании, с выплатой процентов по установленным условиям. Доходность обычно указывается в годовом выражении, что упрощает сравнение разных инструментов и сроков. На финансовых рынках доходность — ключевой показатель для оценки стоимости капитала, премии за риск и макроэкономических ожиданий.

Какие основные виды доходности облигационного рынка?

Чаще всего выделяют два типа: текущая доходность и доходность к погашению (YTM).

• Текущая доходность рассчитывается как отношение годового купонного дохода к цене покупки облигации. Например, если облигация с номиналом $1 000 приносит 5% годового купона ($50 в год), а вы покупаете ее за $950, текущая доходность составит примерно 50 ÷ 950 ≈ 5,26%. Этот показатель учитывает только купон текущего года и не отражает будущие изменения цены.

• Доходность к погашению (YTM) показывает общую годовую доходность при удержании облигации до погашения с учетом всех будущих купонных выплат и возврата номинала. YTM учитывает возможные изменения цены и обычно предполагает реинвестирование всех купонов по той же ставке. Хотя YTM дает более полную картину, ее расчет сложнее и чаще всего предоставляется торговыми платформами или рыночными терминалами.

Почему доходность облигаций меняется?

Доходность облигаций зависит от ожиданий по процентным ставкам, инфляции, кредитному риску и ликвидности.

• Когда ожидается повышение ставок центрального банка, стоимость заимствований растет, и доходность увеличивается. Ожидания снижения ставок обычно приводят к снижению доходности.
• Инфляция снижает покупательную способность. При росте инфляции инвесторы требуют более высокую доходность, что приводит к ее увеличению.
• Кредитный риск связан с неопределенностью относительно способности эмитента выполнить обязательства. Чем слабее кредитный профиль, тем выше доходность требуют инвесторы.
• Ликвидность — это возможность быстро купить или продать облигацию без существенного влияния на цену. Менее ликвидные облигации обычно предлагают более высокую доходность.

В 2024–2025 годах доходность государственных облигаций в ряде стран оставалась высокой, изменяясь в зависимости от инфляции, решений центральных банков и графика размещения новых выпусков (источник: публичная информация Казначейства США и крупнейших центральных банков).

Как связаны доходность и цена облигаций?

Доходность и цены облигаций движутся в противоположных направлениях: при росте доходности цены падают, при снижении доходности — растут. Такая обратная зависимость объясняется тем, что купонные выплаты фиксированы: если инвесторы требуют более высокую годовую доходность, цена облигации снижается, и наоборот.

Например: если облигация приносит 5% купона, а участники рынка требуют 6% доходности, облигация будет торговаться ниже номинала, чтобы обеспечить более высокую эффективную доходность. Если требуется только 4%, цена облигации превысит номинал. Эта обратная связь — основной принцип торговли облигациями.

Профессионалы используют показатель «дюрация» для оценки чувствительности цены облигации к изменению доходности. Дюрация отражает, насколько цена облигации реагирует на движение процентных ставок: чем выше дюрация, тем сильнее цена меняется при небольших изменениях ставок.

Как читать кривую доходности облигационного рынка?

Кривая доходности показывает доходности облигаций с разными сроками, отражая, как меняются доходность и премии за риск между кратко- и долгосрочными инвестициями.

• Обычная кривая с восходящим наклоном указывает, что облигации с большим сроком имеют более высокую доходность.
• Инвертированная кривая возникает, когда доходность долгосрочных облигаций становится ниже, чем краткосрочных — это часто сигнализирует о замедлении экономического роста или ожиданиях снижения ставок.

В 2024–2025 годах в некоторых экономиках наблюдалась инверсия кривой доходности, что вызывало дискуссии о кредитных условиях, экономических циклах и перспективах политики. При анализе кривой обращайте внимание на три аспекта: форму (нормальная/инвертированная), общее движение (рост или снижение) и кривизну (различия между кратко- и долгосрочными доходностями).

Как используется доходность облигационного рынка в инвестициях?

Доходность облигаций — универсальный ориентир для сравнения доходности и рисков различных инструментов, помогающий инвестору выбирать подходящие сроки и классы активов.

• Шаг 1: Определите инвестиционную цель: ищете ли вы стабильный доход или готовы принять волатильность ради большей доходности?
• Шаг 2: Оцените доходность с учетом источников риска. Более высокая доходность часто означает больший кредитный или ликвидный риск; длинные сроки увеличивают чувствительность к изменению ставок.
• Шаг 3: Установите желаемый срок инвестирования и требования к ликвидности. Если возможна потребность в досрочном выводе средств, отдайте предпочтение краткосрочным или более ликвидным инструментам.
• Шаг 4: Выберите инвестиционные инструменты и платформы. На брокерских или банковских платформах можно сравнить доходности государственных, квази-государственных и корпоративных облигаций. На рынке цифровых активов внимательно изучайте раскрытие информации об источниках доходности и связанных рисках.

Предупреждение о рисках: Доходность не гарантирует возврат инвестиций — цена может меняться, кредитное качество ухудшаться, а досрочное погашение быть ограничено. Прошлые результаты не гарантируют будущие; инвестируйте с учетом собственной склонности к риску.

Как доходность облигационного рынка связана с продуктами Web3 и stablecoin?

В Web3 многие продукты сбережений в стейблкоинах и RWA (токенизация реальных активов) размещают капитал в государственных облигациях или краткосрочных векселях, передавая доходность облигационного рынка пользователям. Указанные «годовые» ставки часто ориентируются на доходности государственных облигаций сопоставимых сроков.

На платформе Gate продукты сбережений и RWA раскрывают источники доходности и сроки, что позволяет сравнивать их с традиционными облигациями:

• Шаг 1: Изучите, за счет чего формируется доходность: это государственные облигации, векселя или другие инструменты с фиксированным доходом?
• Шаг 2: Проверьте сроки и условия погашения. Доходность продуктов со сроками, близкими к краткосрочным гособлигациям, будет следовать за ставками короткого конца; более длительная блокировка увеличивает ликвидный риск.
• Шаг 3: Ознакомьтесь с условиями хранения и соответствия требованиям. RWA-продукты должны раскрывать своего кастодиана, ончейн-идентификаторы и данные аудита, чтобы пользователи могли оценить кредитные и операционные риски.

Примечание: Продукты Web3 добавляют технологические и регуляторные риски к традиционным процентным и кредитным факторам. Всегда учитывайте риск смарт-контрактов, контрагентский риск и кроссчейн/кастодиальные схемы.

Кратко: основные выводы о доходности облигационного рынка

Доходность облигационного рынка — ключевой показатель, который стандартизирует сравнение доходности различных инструментов; основные метрики — текущая доходность и доходность к погашению. На нее влияют ставки, инфляция, кредитное качество и ликвидность, а также обратная связь с ценой. Анализ кривой доходности помогает понять структуру сроков и макроожидания. На практике доходность позволяет эффективнее сравнивать продукты, выбирать сроки и оценивать риски; в Web3 и RWA-сценариях многие продукты сбережений в стейблкоинах ориентируются на доходность государственных облигаций, однако требуют дополнительной проверки технических и регуляторных рисков для обеспечения безопасности средств и ликвидности.

FAQ

Есть ли обратная связь между доходностью и ценой облигации?

Да, доходность облигаций движется обратно цене. Когда рыночная доходность растет, новые выпуски предлагают более высокую доходность, поэтому стоимость уже обращающихся облигаций с меньшей доходностью снижается; при снижении рыночной доходности существующие облигации становятся более привлекательными. Проще говоря: если у вас облигация с доходностью 5%, а новые дают 6%, ваша облигация теряет в цене, так как менее интересна по сравнению с новыми выпусками.

Почему рост доходности казначейских облигаций США влияет на глобальные инвестиции?

Рост доходности казначейских облигаций США означает повышение доходности по государственному долгу США, что привлекает иностранных инвесторов в американские бумаги. Это может привести к оттоку капитала из других активов — акций, криптовалют или облигаций развивающихся рынков — и давлению на их цены. Кроме того, доходность казначейских облигаций США служит мировым ориентиром: рост этих ставок повышает стоимость заимствований по всему миру и влияет на глобальные экономические условия.

Есть ли различия между годовыми доходностями инвестиционных продуктов и доходностью облигационного рынка?

Да. Доходность облигационного рынка — объективный рыночный показатель, отражающий фактическую доходность по облигациям; годовая доходность инвестиционного продукта — это ожидаемая доходность, заявленная платформой или организацией, она может включать комиссию за управление или дополнительную премию за риск. Хотя доходность таких продуктов часто ориентируется на рыночные уровни, она обычно выше за счет добавленной маржи; эти показатели не являются напрямую сопоставимыми.

О чем говорят крутая и плоская кривая доходности облигаций?

Форма кривой доходности отражает различия доходности по срокам:

• Крутая кривая (долгосрочная доходность значительно выше краткосрочной) говорит об оптимизме относительно экономического роста — инвесторы требуют большую компенсацию за долгосрочный риск.
• Плоская или инвертированная кривая (разница между долгосрочной и краткосрочной доходностью минимальна или долгосрочная ниже краткосрочной) обычно сигнализирует о риске рецессии — инвесторы переходят в долгосрочные облигации ради безопасности, что снижает их доходность.

Зачем отслеживать доходность облигационного рынка в криптоинвестиционных продуктах?

Доходность облигационного рынка — это эталонная ставка «без риска» в традиционных финансах. При росте этой доходности инвестиционные продукты вынуждены предлагать более высокие ставки для сохранения привлекательности; при ее снижении доходность криптовалютных продуктов также обычно уменьшается. На платформах вроде Gate годовые ставки по сбережениям в стейблкоинах частично ориентируются на текущую доходность облигационного рынка — понимание этой связи помогает оценить конкурентоспособность предлагаемых условий.