Что такое PayPal Mafia: Полный обзор инвестиционной империи, созданной Founders Fund

Слово «PayPal мафия» — это не просто исторический термин, а обозначение группы, оказавшей серьезное влияние на Кремниевую долину и мировую технологическую индустрию. Это инвестиционная сеть, возникшая из первых участников PayPal, и объединение людей, сформировавших последующий расцвет технологических компаний. Особенно важна роль Founders Fund, сформированная вокруг Питера Тиля, которая занимает вершину этой мафии и обладает такой мощью, что способна полностью изменить саму форму венчурного капитала.

Основанная в 2005 году, Founders Fund стартовала с начального капитала всего в 50 миллионов долларов. Однако в процессе эволюции в гиганта отрасли с активами в миллиарды долларов, члены PayPal мафии неоднократно принимали исторические инвестиционные решения. Три фонда, созданные в 2007, 2010 и 2011 годах, показали рекордные показатели в истории венчурного капитала. Они инвестировали 2,27 млн долларов, 2,5 млрд долларов и 6,25 млрд долларов соответственно и достигли доходности 26,5х, 15,2х и 15х. Эти достижения — не просто удача, а результат уникальной стратегической мысли Тиля и его команды.

Построение сети власти Тилем: стратегическая расстановка на шахматной доске

Мышление Питера Тиля кардинально отличается от обычных инвесторов. Он, как шахматист, предугадывает движение рынка на 20 ходов вперед и точно расставляет важные фигуры. Располагая JD Вансом на B4, Шоном Паркером на F3, Марком Цукербергом на A7 и Илоном Маском на G2, он перемещается по финансовому миру Нью-Йорка, технологической индустрии Кремниевой долины и политическому центру Вашингтона, создавая свою уникальную структуру власти.

Очарование Тиля — не только харизма, а способность лаконично передавать сложные идеи. От Лукреция до Теда Касински он свободно перемещается между классической и современной философией, проповедуя предпринимателям добродетели монополии и суть бизнеса. Эта интеллектуальная притягательность привлекла к нему множество талантливых людей.

Кен Хаули и Луке Носек оказались рядом с Тилем не случайно. Хаули познакомился с ним в Стэнфорде, когда Тиль основал консервативное студенческое издание «Стэнфордский обзор», а накануне выпуска в Санденсе они провели четыре часа за интеллектуальной беседой. Тогда Хаули почувствовал, что, возможно, он будет работать с ним всю жизнь. Носек, в то время разрабатывавший умное календарное приложение и получавший поддержку Тиля, однажды на лекции в Стэнфорде забыл, кто он, и спросил: «Вы Питер Тиль?» — что Тиль воспринял как проявление его свободного мышления и запланировал дальнейшее сотрудничество.

Триумфальное знакомство произошло в середине 1998 года на лекции в Стэнфорде, после которой они шесть лет развивали свои карьеры и укрепляли сотрудничество.

Конфликт инвестиционных философий: противостояние с Морицем и создание Founders Fund

С ранних этапов PayPal Тиль неоднократно сталкивался с Майклом Морицем из Sequoia Capital. Мориц — легендарный венчурный инвестор, бывший журналист из Оксфорда, который инвестировал в Yahoo, Google, Zappos, LinkedIn и Stripe. В то же время Тиль постоянно стремился к новым инвестициям.

Когда Макс Лефчин запустил проект как технологическую компанию, Тиль сразу решил вложить 240 000 долларов. Это решение принесло в итоге 60 миллионов долларов прибыли и стало началом крупнейшей истории стартапов в интернете. Впоследствии Тиль, Хаули и Лефчин сформировали ядро команды, к которой присоединились талантливые люди вроде Лейдена Хоффмана и Дэвида Сакса, создав самую роскошную команду предпринимателей в Кремниевой долине.

Однако в процессе этого успеха противостояние Тиля и Мориця стало решающим. В марте 2000 года, когда обе компании объявили о сборе 100 миллионов долларов на серию C, Тиль предсказал крах интернет-бумы. Он активно поддерживал это финансирование, и его прогноз оказался верным: через несколько дней бум рухнул, и многие технологические компании обанкротились.

Затем Тиль предложил смелый план: при падении рынка он переведет собранные средства в свою компанию и за счет коротких продаж получит прибыль. Мориц был в ярости: «Если совет директоров одобрит это, я немедленно уйду». В основе конфликта лежали разные ценности: Мориц хотел делать «правильные вещи», а Тиль — «быть правильным человеком».

В итоге Мориц смог остановить план Тиля, но его рыночные прогнозы оказались полностью верными. Позже инвесторы признались: «Если бы мы тогда пошли на короткую продажу, прибыль превысила бы всю операционную прибыль PayPal». Этот конфликт в совете усилил недоверие и привел к перевороту в сентябре 2000 года. Тиль стал временным CEO, но по условиям Мориця был вынужден искать внешнего преемника, что стало для него унижением.

Этот опыт стал отправной точкой для создания Founders Fund. Тиль нуждался в платформе, которая позволила бы полностью реализовать его инвестиционную философию.

Слияние макроинвестиций и венчурных активностей: от Clarium Capital к Founders Fund

Получив 60 миллионов долларов после приобретения PayPal, Тиль расширил свои инвестиционные амбиции. В 2002 году, в том же году, когда завершился поглощение PayPal, он начал создавать макрохедж-фонд Clarium Capital, ориентированный на системные глобальные инвестиции, подобные стратегиям Джорджа Сороса.

Тиль обладал врожденной способностью улавливать глобальные тренды и инстинктивно сопротивляться мейнстриму. Эта особенность сразу дала ему преимущество на рынке. За три года активы фонда выросли с 10 миллионов до 11 миллиардов долларов. В 2003 году он получил 65,6% прибыли на коротких позициях по доллару, а в 2004 году, после спада, — 57,1% доходности в 2005 году.

Параллельно Тиль и Хаули начали систематизировать разрозненные ангельские инвестиции в профессиональный венчурный фонд. Анализируя портфель, они обнаружили внутреннюю доходность 60–70%. Хаули спросил: «Что будет, если управлять этим системно?» — и это привело к созданию Founders Fund.

В 2004 году, когда Хаули начал сбор средств, стартовый фонд составлял 50 миллионов долларов и назывался бы Clarium Ventures. Но привлечение институциональных инвесторов оказалось сложнее ожидаемого: даже фонд Стэнфордского университета отказался по причине слишком малого размера. В итоге удалось привлечь всего 12 миллионов долларов, а Тиль вложил сам 38 миллионов (76% от первоначального фонда).

Перед созданием фонда Тиль инвестировал в два проекта: один — Palantir, основанный им в 2003 году, — и другой — правительственный стартап, использующий технологии, схожие с тех, что применялись в PayPal. После 11 сентября он заявил, что занимается борьбой с терроризмом и защитой гражданских свобод. Этот проект получил 2 миллиона долларов от In-Q-Tel, инвестиционного подразделения ЦРУ, а затем — 165 миллионов долларов от Founders Fund. В декабре 2024 года активы достигли 3,05 миллиарда долларов, а доходность — 18,5х.

Еще одним важным вложением стала Facebook. В лето 2004 года Лейден Хоффманн познакомил Тиля с 19-летним Марком Цукербергом. Тиль отметил, что он изучал социальные сети и увидел в Цукерберге уникальную способность избегать конкуренции за счет «аспергеровской» социальной неловкости. Он согласился инвестировать 500 тысяч долларов в конвертируемые облигации, которые при достижении 1,5 миллиона пользователей в декабре 2004 года конвертировались в акции с доходностью 10,2%. Хотя цель не была достигнута, Тиль выбрал конвертацию, что принесло ему более миллиарда долларов прибыли. Впоследствии Founders Fund инвестировал в Facebook в общей сложности 8 миллионов долларов, получив 3,65 миллиарда долларов (46,6х).

Facebook, Palantir, SpaceX: символические инвестиции PayPal мафии

На ранних этапах создания Founders Fund состав команды значительно изменился. Важным поворотным моментом стало присоединение Шона Паркерa. Он известен как основатель Napster и разработчик контактов Plaxo, где привлек 20 миллионов долларов. В 2004 году, после увольнения Морицем из-за нестабильного стиля управления, он познакомился с Цукербергом и через несколько месяцев стал генеральным партнером Founders Fund.

Команда Паркерa и Тиля дополняла друг друга: Тиль — стратег, сосредоточенный на макропрогнозах и оценке стоимости, Хаули — эксперт по оценке и финансовому моделированию, Носек — аналитик и креативщик. Паркер — специалист по интернет-продуктам и потребностям пользователей.

Самым знаковым инвестиционным решением мафии PayPal стала инвестиция в SpaceX в 2008 году. Тиль встретился с Илоном Маском на свадьбе друга. Тогда SpaceX переживала три неудачных запуска и почти лишилась финансирования. В отрасли было много скептицизма.

Паркер изначально был против, но Носек, Хаули и Тиль настаивали. Руководящая команда под руководством Носека предложила увеличить инвестицию до 20 миллионов долларов (около 10% второго фонда) и оценить компанию в 315 миллионов долларов. Это стало крупнейшей инвестицией фонда и вызвало много споров. «Многие LP посчитали нас сумасшедшими», — признает Хаули.

Но команда верила в Маска и потенциал технологии. После опыта с другими проектами они решили действовать решительно. В итоге за 17 лет фонд вложил в SpaceX 671 миллион долларов (второе по величине после Palantir). В декабре 2024 года, когда SpaceX выкупила свои акции по оценке 350 миллиардов долларов, активы фонда достигли 18,2 миллиарда долларов, что дает доходность 27,1х.

Также символичными стали инвестиции в Facebook и Palantir. В Facebook Тиль получил более 1 миллиарда долларов прибыли, а общий доход фонда — 365 миллионов долларов (46,6х). Palantir, доверенная государственными клиентами, выросла до стоимости 3,05 миллиарда долларов к декабрю 2024 года.

Эти инвестиции навсегда изменили инвестиционный паттерн Кремниевой долины.

«Фаундерс-фокус»: революция в традиционной модели VC

Главное изменение, которое принес Founders Fund, — это его инвестиционная философия. Традиционный венчурный капитал предполагал активное вмешательство инвесторов в управление и замену основателей по необходимости. Легендарный основатель Sequoia Don Valentine шутил, что посредственные основатели должны «быть заперты в подземной тюрьме Мэнсона».

В отличие от этого, Founders Fund придерживается принципа «никогда не увольнять основателей». Хотя на первый взгляд это кажется очевидным, в 2004 году это было новаторским подходом. В основе лежит вера Тиля в «суверенных личностей» и их гениальность. Он считал, что нарушение правил — не только экономическая глупость, но и разрушение цивилизации.

Эта философия усилила конфликт с Sequoia. В 2006 году Мориц на собрании Sequoia предложил слайд, предупреждающий не связываться с Founders Fund. Также он якобы угрожал LP, что инвестируя в них, они навсегда потеряют доступ к Sequoia.

Конфликт Тиля и Мориця — не просто личная борьба, а философский разлом в индустрии. Один защищал «правильное» инвестирование, другой — максимизацию свободы основателей.

Несмотря на это, в 2006 году Founders Fund привлек 227 миллионов долларов, в том числе от Стэнфордского университета, что стало первым официальным одобрением институциональных инвесторов. Доля Тиля снизилась с 76% до 10%.

Систематизация инвестиционной философии: наследие PayPal мафии

Философия «фокус на основателей» и идея монополий нашли отражение в книге Тиля «Zero to One». Там говорится, что успешные компании отличаются уникальностью и монополией, а не конкуренцией. Неудачные — одинаковы и не избегают конкуренции.

Эта теория напрямую влияет на инвестиционный стиль Тиля. Он ищет области, в которых другие не хотят или не могут конкурировать, а не просто стремится к монополиям. После инвестиций в Facebook и Palantir индустрия погрузилась в гонку за социальные сети, но Тиль отошел от этого и сосредоточился на сложных технологиях, как SpaceX.

Философская основа — теория желания имитировать Рене Жирара: желание человека рождается не из внутренней ценности, а из копирования других. Почему большинство инвесторов упустили возможности Twitter, Pinterest, WhatsApp, Instagram и Snapchat? Потому что шли за толпой. Только те, кто создавал свои уникальные области, достигали настоящих монополий.

Модель Founders Fund, созданная членами PayPal мафии, оказала глубокое влияние на индустрию. В 2010-х годах «дружелюбие к основателям» стало нормой, а подход инвестора — устаревшим. Но этот сдвиг был инициирован Тилем и его единомышленниками, основанным на их уникальной философии.

Глобальное влияние PayPal мафии: политика и бизнес

Члены мафии начали оказывать влияние не только в техноиндустрии, но и в политике. На инаугурации президента США в январе 2025 года присутствовали бывшие сотрудники PayPal, ставшие вице-президентом, партнер из «Стэнфордского обзора» — советником по ИИ и криптовалютам, а основатель Meta — участником.

Это свидетельство того, что PayPal мафия превратилась из группы инвесторов в мощную сеть, глубоко укоренившуюся в политике, экономике и технологиях.

Хотя Тиль мог и не планировать этого, его стратегическое мышление и сеть связей с PayPal оказали решающее влияние на переустройство технологической и политической элиты.

Суть PayPal мафии — не просто предпринимательская группа или венчурная фирма, а сеть власти, объединенная общей философией и стратегией инвестирования. В центре — Founders Fund, которая не только показывает рекордные доходности (27,1х по SpaceX, 46,6х по Facebook, 18,5х по Palantir), но и меняет всю парадигму индустрии.