Правда о фиатных деньгах: секрет стоимости, поддерживаемой правительством

Вы когда-нибудь задумывались о природе денег, которые мы тратим каждый день? Почему монета в вашем кармане или купюра в кошельке имеют ценность? Ответ на этот фундаментальный вопрос заключается в системе «законного платежа». Фиатная валюта — это валюта, стоимость которой не обеспечена физическими активами, такими как золото или серебро, а определяется кредитованием и обеспечением исполнения со стороны эмитента. Почти каждая страна мира сейчас принимает эту систему фиатных валют, которая является основой всех экономических видов деятельности — от покупки и продажи товаров до инвестирования и сбережений.

Идентичность денег, которые мы тратим — основная концепция фиатной валюты

Самая важная особенность фиатной валюты заключается в том, что её стоимость зависит от кредита правительства и центрального банка. В отличие от времён золотого стандарта, нынешние фиатные валюты не гарантированы золотыми слитками, лежащими в сейфах. Вместо этого заявление правительства о том, что «эта банкнота юридически действительна», определяет стоимость валюты.

В этой системе фиатная валюта не обладает внутренней ценностью. Металлическая стоимость самой монеты и бумаги, использованной в банкноте, практически незначительны по сравнению с её номиналом. Однако, когда правительство заявляет, что «это стоит 100 йен» и признаёт валюту законным способом оплаты, общество в целом принимает её стоимость. Это коллективное доверие — единственное условие для создания фиатной валюты.

История тысячелетия: как фиатная валюта доминировала в мире

Понятие банкнот удивительно древнее, его истоки восходят к Китаю XI века. Сычуаньская провинция стала первым выпуском банкнот в Азии, и изначально эти банкноты были взаимозаменяемы на шелк, золото и серебро. Однако со временем началась эпоха монгольского императора Хубилая-хана — в XIII веке — была установлена первая настоящая фиатная валютная система.

Согласно анализу историков, чрезмерный выпуск банкнот и низкие стандарты стоимости, введённые Хубилаем-ханом, существенно повлияли на экономический крах и упадок Монгольской империи. Другими словами, неконтролируемый выпуск денег неизбежно приводил к гиперинфляции и разорял империю.

Похожий эксперимент был проведён в Европе. В XVII веке Испания, Швеция и Нидерланды ввели фиатные деньги. Однако последствия оказались трагичными, особенно в Швеции, где система вызвала огромные экономические потрясения и вынудила правительство быстро вернуться к золотому и серебряному стандарту.

Позже, на Североамериканском континенте, в регионе Новой Франции Канады, американских колониях и правительстве США проводили эксперименты с системой бумажных валют один за другим. Однако результаты были неоднозначными: успехи и неудачи были разделены по социально-экономическим размерам и стабильности.

До XX века многие развитые страны использовали валюты, обеспеченные товарными валютами, особенно золотым стандартом. Переломным моментом стал 1933 год. В том году американское правительство больше не могло реагировать на запросы граждан о золоте и приняло решение прекратить обмен банкнот на золото. И почти через 40 лет, в 1972 году, под руководством президента Никсона, Соединённые Штаты полностью разорвали последние оставшиеся связи золотого стандарта и объявили о полном переходе к системе законного платежного средства. Это историческое решение положило конец золотому стандарту в глобальном масштабе, и законное платёжное средство стало стандартной валютной системой для всех стран планеты.

От золотого стандарта до законного платёжного средства: траектория институциональных инноваций

Золотой стандарт и фиатная валюта — это системы, возникающие из принципиально разных мировоззрений. В золотом стандарте количество золота, находившееся у государства, строго определяло верхний предел выпущенной валюты. Любой, у кого была банкнота в руках, мог в любой момент обратиться в банк-эмитент и попросить обменять эту банкноту на золото. Из-за этого механизма правительства и центральные банки были ограничены тем, что не могли вводить новые валюты в экономику без золота.

Эти ограничения значительно ограничили фискальную политику правительства. Даже когда произошёл экономический кризис, правительство не смогло оказать больше поддержки, чем его золотые запасы. Теоретически было невозможно стимулировать экономику, печатая больше валюты.

С другой стороны, система фиатных валют освободила правительство от этих «физических цепей». Теоретически правительства и центральные банки могли бы «создавать что-то из ничего» и бесконечно создавать новые фиатные валюты. В ответ на требования экономики она смогла работать с системой частичного резервирования, реализовывать политику количественного смягчения и предоставлять масштабную финансовую помощь в периоды кризиса.

Мировой финансовый кризис 2008 года доказал ценность этой гибкости. Центральные банки смогли быстро вложить большие суммы денег на рынок и избежать экономического краха. Это было бы невозможно при золотом стандарте.

Свет и тень фиатных валют: дебаты за и против

Среди экономистов и финансовых экспертов существует глубокий спор о фиатных валютах.

Аргументы в пользу фиатной валюты:

С точки зрения дефицита и производственных затрат, фиатные валюты свободны от ограничений физических товаров, таких как золото. Центральным банкам больше не нужно беспокоиться о золотых резервах, обеспечивая денежную массу в соответствии с реальным спросом экономики. Издержки производства также значительно ниже, чем у товарных валют.

Фиатные валюты дали правительствам и центральным банкам возможность реагировать на экономические кризисы. Безработица, дефляция, финансовая паника — в условиях этих кризисов политики могут быть гибкими.

С точки зрения международной торговли, фиатная валюта также имеет преимущество по сравнению с эпохой золотого стандарта. Поскольку страны по всему миру следуют тем же правилам (с долларом США в качестве базовой валюты), трансграничные транзакции товаров и услуг стали возможны в беспрецедентных масштабах.

В отличие от золота, банкноты и цифровые валюты не требуют больших затрат на хранение, безопасность и аутентификацию. Это позволило нам направить больше ресурсов на экономический рост.

Аргументы противников фиатных валют:

Первое, на что указывают оппоненты, — это фундаментальная проблема: фиатные валюты не имеют внутренней ценности. Эта способность «создавать деньги из ничего» неизбежно приводит к чрезмерной перепечатке валюты. Возникшая гиперинфляция рискует разрушить сбережения людей и разрушить саму экономическую систему.

Исторические данные также подтверждают эту озабоченность. Во многих странах с фиатными валютными системами наблюдается значительная инфляция и экономическая нестабильность. Зимбабве, Венесуэла, Аргентина и другие страны имеют бесчисленное множество примеров трагического экономического краха из-за чрезмерного перепечатания банкнот.

Кроме того, сочетание политического и экономического доминирования также является проблемой. В системе фиатных валют монополия правительства на монетарную политику может ограничивать экономическую свободу народа.

Шок цифровой революции: фиат против криптовалюты

В XXI веке появился новый конкурент. Это криптовалюта, представленная Биткоином. На первый взгляд, криптовалюты и фиатные валюты имеют некоторые общие черты. Ни одна из них не обеспечена физическими товарами.

Но именно здесь начинается фундаментальное различие. Фиатные валюты контролируются централизованной властью правительств и центральных банков, тогда как криптовалюты по своей сути децентрализованы. Децентрализованная технология цифрового реестра, называемая блокчейн, позволила заключать транзакции без посредничества третьей стороны.

Существуют также существенные различия в механизме выпуска валют. Общее предложение биткоина строго ограничено 21 миллионом, и никто у власти не сможет это изменить. Центральные банки, напротив, могут предоставлять неограниченное количество фиатной валюты на основе экономического суждения. Это различие создаёт ось противостояния между «твёрдой валютой» и «гибкой валютой».

Ещё одной особенностью криптовалют является сложность отслеживания их транзакций. В системе фиатной валюты банки фиксируют все транзакции, а правительства могут их отслеживать. Однако криптовалюты по своей природе могут быть способом побега от традиционных режимов финансового надзора.

И реалистично, рынок криптовалют всё ещё подавляюще мал по сравнению с рынком фиатных валют. Рыночная капитализация и объем торгов несравнимо малы, поэтому колебания цен высоки. Вот почему криптовалюты пока не получили широкого распространения, и в будущем, по мере расширения их рынка и созревания экосистемы, их волатильность может снизиться.

Денежная система будущего: потенциал сосуществования фиата и криптовалюты

Будущее этих двух форм валюты далеко не простое. Криптовалюты всё ещё находятся на стадии роста и сталкиваются со многими препятствиями, включая регулирование, технические трудности и зрелость рынка. Фиатные валюты, напротив, существуют столетие, но их уязвимости — чрезмерный государственный выпуск, инфляция и обесценивание валюты — всегда являются предметом обсуждений.

За рождением Биткоина и современных криптовалют стоят более важные идеи, чем просто спекулятивные интересы. Это «возможность новой денежной системы, построенной на децентрализованной одноранговой сети, которая избежала централизации». Биткоин не был создан для замены всей системы фиатных валют, а был направлен на предоставление альтернативы существующей системе.

Ближайшие несколько десятилетий, вероятно, станут эпохой сосуществования фиатных и криптовалют. Хотя правительства продолжат выпускать оцифрованные валюты центральных банков (CBDC), граждане будут продолжать искать доступ к децентрализованному финансированию через криптовалюты.

В заключение, потенциал более стабильной, справедливой и демократической денежной системы, безусловно, существует. Будь то фиатная валюта, криптовалюта или гибрид обоих, нет сомнений, что финансовая система будущего будет сложнее и многослойнее, чем мы представляем себе сегодня. И фиатные валюты, и криптовалюты будут продолжать подвергаться сомнению за их вклад в улучшение социально-экономической системы в ходе их эволюции.