Что раскрыла пресс-конференция ФРС о перспективах экономики и доходности?

После того как оставили базовую ставку на уровне 3.5%-3.75%, председатель ФРС Джером Пауэлл объявил о сложной картине текущего состояния экономики США. Решение остановить цикл снижения ставок не связано с ослаблением экономики, а обусловлено неожиданной устойчивостью экономики, в то время как показатели производительности предприятий показывают позитивную адаптацию к среде с высокими ставками.

Экономика США демонстрирует противоречивые сигналы, которые ФРС должна тщательно учитывать. Несмотря на пессимистичные опросы потребительского настроения, реальные расходы остаются на сильном уровне. Темпы найма замедлились, но уровень увольнений остается низким — что свидетельствует о том, что рынок труда не ослабел. По словам Пауэлла, его удивила именно стойкость экономики, способность продолжать расти несмотря на давление высоких ставок.

Почему ФРС остановила снижение ставок: экономика показывает лучшие показатели, чем ожидалось

Решение остановить снижение ставок не было поспешным. После трех последовательных снижений ФРС сейчас хочет сделать паузу для оценки ситуации. Основная причина — ФРС исключила из заявления предупреждающие слова о рисках ослабления рынка труда — что символизирует баланс между двумя основными рисками: инфляцией и ростом.

Когда два члена ФРС — Стивен Мирана и Кристофер Уоллер — проголосовали за дополнительное снижение на 0.25%, это показывает, что внутри ФРС существуют разные мнения. Однако общее решение — экономика достаточно сильна, чтобы выдержать высокие ставки, и не нужно слишком рано ослаблять политику.

Рост производительности AI стимулирует рост, но есть ли риск для рынка труда?

На пресс-конференции Пауэлл подчеркнул аспект, который часто упускается из виду: показатели производительности предприятий. Компании получают значительную выгоду от AI за счет повышения эффективности, что позволяет им поддерживать или увеличивать объемы производства без найма новых сотрудников. Это важное увеличение — каждый работник работает эффективнее благодаря технологиям.

Однако возникает вопрос: сможет ли AI замедлить найм? Пауэлл не исключает этого, но оптимистично настроен, что в долгосрочной перспективе технологии всегда создают более высокую производительность, больший объем продукции и, в конечном итоге, более высокие зарплаты. ФРС внимательно следит за тенденциями, когда компании приостанавливают найм, чтобы понять реальное влияние AI на рынок труда.

Инфляция остается высокой: ФРС сохранит высокие ставки дольше

Инфляция остается основной проблемой для ФРС. Несмотря на снижение с пиковых значений, она все еще выше целевых 2%. Индекс PCE без учета продуктов питания и энергии остается на месте — что означает замедление процесса снижения инфляции, усложняя определение момента, когда ФРС начнет очередное снижение.

Пауэлл отметил, что большая часть воздействия новых тарифных мер уже отражена в инфляции, но если появятся новые меры, риск дальнейшего роста цен сохраняется. Возможность снижения инфляции до 2% остается открытой на этот год, при условии отсутствия новых факторов давления. Пока инфляция не достигнет цели, ФРС продолжит держать ставки на высоком уровне.

Что упускают из виду в заявлениях Пауэлла

Тон речи Пауэлла на пресс-конференции заслуживает внимания. Первоначальные заявления были довольно «жесткими» — подчеркивали устойчивость экономики и необходимость сохранять высокие ставки. Однако в ходе ответов тон постепенно становился «мягче». Когда его спросили о возможности повышения ставок снова, если инфляция вырастет, Пауэлл заявил, что сейчас никто в ФРС не рассматривает повышение как основной сценарий — что служит сигналом, что пик ставок, скорее всего, пройден.

Это не противоречие, а стратегия балансирования. Пауэлл должен сохранять достаточно жесткую позицию, чтобы не выглядеть под влиянием Трампа, и одновременно избегать слишком жестких заявлений, вызывающих панику на рынке. Ответ «мы будем руководствоваться данными» — способ избежать конкретных обязательств и сохранить гибкость.

Что касается независимости ФРС, Пауэлл вновь подчеркнул ее важность, особенно в условиях политического давления. Он отказался комментировать расследование Минюста или свои планы после окончания срока — что показывает его решимость защищать независимость института.

Реакция финансовых рынков

Мгновенная реакция рынка оказалась смешанной. Цена BTC сейчас составляет $70,010, снизившись на 0.67% за последние 24 часа, что отражает опасения инвесторов по поводу продолжительности высокого курса. В то же время цена золота (PAXG) выросла на 1.69% до $5,090, что свидетельствует о поиске безопасных активов. Серебро (XAG) также показывает положительную динамику по сравнению с предыдущими отчетами.

Эти данные показывают, что рынок анализирует более глубокие последствия политики ФРС, а не реагирует просто на решение остановить снижение ставок.

Перспективы: от «остановки» к «неизвестности»

Последнее сообщение ФРС рынку очень ясно: экономика остается достаточно сильной, показатели производительности предприятий показывают хорошую адаптацию, но инфляция остается главным препятствием. ФРС не спешит снижать ставки, потому что мы еще не на этапе «спасения экономики», а на этапе «обеспечения возврата инфляции к цели».

Стратегия ФРС сводится к тому, чтобы держать ставки высокими еще некоторое время, чтобы убедиться, что инфляция снизится, а затем постепенно снижать их по мере поступления данных. Хотя заявление «позвольте данным вести» звучит как что-то внешнее, оно отражает реальность: ФРС сейчас не может точно обещать, когда именно произойдет снижение, поскольку множество факторов — от влияния AI до тарифных политик — остаются неопределенными.