Чтение Индекса Альтсезона: Что нам сейчас говорят рыночные сигналы

Криптовалютный рынок функционирует в циклах, и одним из самых отслеживаемых показателей среди трейдеров является индекс альтсезона — инструмент, предназначенный для оценки того, растут ли альткоины по сравнению с Биткоином. Сегодня этот индекс находится ниже порогового значения в 50 пунктов, что указывает на то, что хотя меньшие цифровые активы начинают привлекать внимание инвесторов, мы еще не вошли в полноценную альтсезон. Понимание факторов, влияющих на этот индекс, и его значения для вашего портфеля требует взгляда за пределы самого числа.

Понимание индекса альтсезона и текущих рыночных условий

Индекс альтсезона измеряет эффективность топ-50 альткоинов по отношению к Биткоину за последние 90 дней. Когда индекс поднимается выше 75, это сигнал о настоящем альтсезоне, когда альткоины значительно превосходят по росту Биткоин. Значения ниже 25 указывают на доминирование Биткоина. В настоящее время, с индексом в диапазоне 40-50, рынок находится в состоянии перехода — он еще не полностью перешел к лидерству альткоинов, но и не остается чисто сосредоточенным на Биткоине.

Этот показатель важен, потому что помогает трейдерам и инвесторам оценить психологию рынка. Когда капитал начинает перераспределяться с Биткоина в меньшие альткоины, индекс растет. Когда происходит обратное движение, он падает. Сейчас, с относительно нейтральным значением, капитал тестирует воду, но еще не готов к крупному сдвигу.

Влияние доминирования Биткоина и изменения на рынке

Доминирование Биткоина — процент от общей рыночной капитализации криптовалют, которым он управляет — остается ключевым фактором для определения момента наступления альтсезона. Исторически снижение доминирования Биткоина предшествовало крупным ралли альткоинов, поскольку капитал инвесторов перераспределялся по рынку.

Во второй половине 2025 года доминирование Биткоина показывало признаки сжатия. С мая по август того года оно снизилось с 65% примерно до 58%, поскольку трейдеры искали альтернативные активы. Сейчас доля Биткоина составляет 56,10%, продолжая постепенное снижение, что говорит о том, что условия для роста альткоинов постепенно становятся более благоприятными.

Однако важно понимать, что снижение доминирования Биткоина само по себе не гарантирует наступление альтсезона. Ликвидность рынка, регуляторные изменения и макроэкономические факторы играют не менее важную роль. Доминирование Биткоина — необходимое, но недостаточное условие для превосходства альткоинов.

Ethereum задает тон, но риски остаются

Второй по величине криптовалютой по рыночной капитализации является Ethereum, который часто задает тон для всей альткоин-сцены. Институциональные инвесторы проявляют все больший интерес к Ethereum и связанным с ним токенам, особенно в контексте инноваций в области proof-of-stake (PoS) и возможностей ликвидного стекинга.

Текущая рыночная капитализация Ethereum составляет около 243,58 миллиарда долларов, что отражает сильную институциональную позицию. Связанные токены, такие как LDO (Lido DAO Token, торгуется около $0,34), ARB (Arbitrum, около $0,11), ENA (Ethena, около $0,11) и OP (Optimism, примерно $0,18), привлекли институциональный капитал, ищущий экспозицию в экосистему layer-2 и стекинга. Эти активы выиграли от регуляторных благоприятных условий, особенно после того, как SEC США уточнила, что некоторые виды стекинга могут не рассматриваться как ценные бумаги при определенных условиях.

Тем не менее, большинство этих токенов недавно показали умеренные откаты, что говорит о том, что даже заметные альткоины не застрахованы от более широких рыночных коррекций.

Разделение между институциональными деньгами и розничными трейдерами

Одной из наиболее заметных динамик на сегодняшнем рынке альткоинов является растущее расхождение между позициями институциональных и розничных участников. Институциональный капитал все больше ориентируется на крупные альткоины и активы, соответствующие регуляторным требованиям — те, что могут выдержать проверку регуляторов. В то время как розничные инвесторы остаются осторожными, под давлением макроэкономической неопределенности и повторяющихся рыночных коррекций.

Это колебание среди розничных участников отражается в снижении интереса к поисковым запросам в Google по терминам вроде «альтсезон». Когда энтузиазм розницы угасает, исчезает и спекулятивный настрой. В то же время, открытый интерес к альткоинам достиг 47 миллиардов долларов за последние месяцы — уровня, не виданного с ноября 2021 года, — что говорит о том, что профессиональные трейдеры и заемные участники остаются активными, несмотря на снижение розничного интереса.

Риск здесь заключается в асимметрии: если розничный капитал внезапно вернется, цены могут взлететь. Но если макроэкономическая ситуация ухудшится еще больше, даже институциональный спрос может оказаться недостаточным для поддержания сценария альтсезона.

Циклы, основанные на нарративах: ИИ и токенизация выходят на передний план

В отличие от масштабных ралли предыдущих альтсезонов, текущая рыночная ситуация кажется подготовленной к циклам, управляемым нарративами, когда определенные темы доминируют в внимании трейдеров. Интеграция искусственного интеллекта (ИИ) с блокчейн-проектами и токенизация реальных активов стали привлекательными нарративами как для институциональных, так и для розничных участников.

Такие тематические ралли могут создавать всплески роста внутри общего рынка. Однако избыток токенов и продолжающееся доминирование мемкоинов свидетельствуют о том, что более важным станет выбор правильных нарративов и сильных проектов — чем более избирательным будет подход, тем лучше.

Макроэкономические вызовы и фактор розницы

Общая экономическая обстановка продолжает оказывать давление на настроение рынка альткоинов. Розничные инвесторы, традиционно движущая силой альтсезонов, склонны уходить в периоды экономической неопределенности. Когда домохозяйства чувствуют давление инфляции или опасений рецессии, расходы на спекулятивные активы сокращаются.

Институциональные инвесторы работают с более долгосрочной перспективой и иными мандатами, зачастую рассматривая макроэкономические спады как возможности для покупки. Это объясняет, почему мы видим сильную институциональную позицию в отдельных альткоинах, несмотря на снижение интереса розницы.

Путь вперед: что отслеживать

Индекс альтсезона остается важным индикатором направления рынка. В настоящее время он сигнализирует о постепенном потеплении, но еще не о полном наступлении сезона. Это напоминание о том, что альтсезон не гарантирован — он условен. Следите за тремя ключевыми метриками: самим индексом альтсезона, уровнями доминирования Биткоина и трендами открытого интереса к альткоинам.

Если доминирование Биткоина продолжит снижаться к уровню около 50%, это укажет на более серьезную перераспределение капитала. Прорыв индекса альтсезона выше 60–65 покажет укрепление импульса альткоинов. А если интерес розничных трейдеров к поисковым запросам восстановится вместе с этими показателями, можно будет говорить о переходе рынка в более решительную фазу.

Для трейдеров и инвесторов, ориентирующихся в этой среде, отслеживание этих сигналов поможет понять, куда движется капитал и когда действительно может начаться полноценный альтсезон.