Форвардный контракт это не то же самое, что фьючерсы: полное руководство для трейдеров

Если вы торгуете криптовалютами или интересуетесь дериватив-инструментами, то наверняка встречали оба этих термина. Форвардный контракт это производный инструмент, который существует уже несколько столетий, а срочные фьючерсы — это его современная версия. Но между ними есть принципиальные различия, которые влияют на то, как вы будете торговать и какие риски вы примете на себя.

Давайте разберемся в деталях: какой инструмент выбрать, как они работают и почему трейдеры часто путают эти два понятия.

Что такое форвардный контракт и почему его использовали столетиями

Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами купить или продать актив в определенный момент в будущем по цене, которую они согласовали сегодня. История этих инструментов уходит в средневековье, когда фермеры и купцы создали систему защиты от неожиданного изменения цен на урожай и товары.

Вот простой пример, который помогает понять суть: авиакомпания и поставщик авиационного топлива договариваются сегодня. Текущая цена топлива — $10 за галлон (это спотовая цена). Они подписывают контракт: через полгода поставщик продаст компании топливо по $11 за галлон (это форвардная цена).

Что может произойти за шесть месяцев? Если цена взлетит до $12, авиакомпания сэкономит благодаря контракту. Если упадет до $9, компания все равно купит по согласованной $11. Это защита от неопределенности.

Как устроен рынок форвардных контрактов

Форвардный рынок работает достаточно свободно. Две стороны могут договориться о чем угодно: какой актив менять, по какой цене, когда это произойдет. Такие сделки называют внебиржевыми (OTC) — они происходят конфиденциально между сторонами, без участия биржи или третьей стороны.

Именно эта свобода — главная фишка форвардных контрактов. Вам не нужно вносить предоплату или маржу. Две стороны просто договариваются и ждут срока исполнения. Никакой посредник не контролирует процесс и не берет комиссию.

Но есть обратная сторона медали: форвардные контракты вообще не регулируются. Между вами и контрагентом нет гарантий. Если вторая сторона откажется исполнять условия в день расчета — у вас будут только судебные разбирательства. Это называется контрагентный риск.

За и против: почему форвардные контракты не для всех

Плюсы форвардных контрактов:

• Никаких предоплат — деньги передаются только в день исполнения
• Полная кастомизация — вы сами определяете все условия
• Конфиденциальность — никто не знает о вашей сделке
• Дешевле, чем фьючерсы (нет ежедневных комиссий)

Минусы форвардных контрактов:

• Огромный контрагентный риск — вторая сторона может не исполнить контракт
• Низкая ликвидность — если вам срочно нужно выйти из сделки, вы не найдете покупателя
• Нет стандартов — каждый контракт — это переговоры с нуля
• Нет защиты от регулятора

Именно поэтому форвардные контракты популярны среди крупных корпораций для долгосрочного хеджирования, но редко используются розничными трейдерами.

Срочные фьючерсы: эволюция торговли дериватив

Срочные фьючерсы — это ответ рынка на недостатки форвардных контрактов. Это стандартизированные контракты, которые торгуются на централизованных биржах.

Вместо того чтобы договариваться с конкретным человеком, вы торгуете через биржу. Размер контракта, базовый актив, дата исполнения — все уже определено биржей. Вы просто выбираете: покупаете (лонг) или продаете (шорт).

Фьючерсные контракты на криптовалюты (например, на Bitcoin) активно используются на современных криптоб exchangе. Вы не получаете реальный Bitcoin, а спекулируете на изменении его цены. Это удобно и быстро.

Как работает механизм фьючерсной торговли

Когда вы открываете фьючерсную позицию, вы вносите маржу — начальную и минимальную сумму, которая служит подушкой безопасности. Это может быть 5% или 10% от размера контракта, в зависимости от биржи.

Между вами и другим трейдером встает клиринговый центр — специальная организация, которая гарантирует исполнение сделки. Вы не рискуете тем, что вторая сторона не выполнит условия, потому что клиринг берет на себя все расчеты.

Каждый день фьючерсный контракт переоценивается по текущей рыночной цене (это называется маркировкой по рынку). Если ваша позиция в убытке, вас попросят пополнить маржу (маржин-колл). Если вы этого не сделаете, позиция автоматически закроется. Если вы в прибыли, прибыль зачисляется вам.

Все это происходит прозрачно на публичной бирже. Цены видны всем, ликвидность высокая, а риск контрагента практически исключен.

Преимущества фьючерсов: почему они завоевали популярность

Плюсы срочных фьючерсов:

• Безопасность — клиринговый центр гарантирует исполнение
• Прозрачность — все условия открыты для всех
• Высокая ликвидность — легко войти и выйти из позиции
• Стандартизация — не нужно договариваться о деталях
• Регулирование — в США это контролирует CFTC или SEC

Для розничных трейдеров фьючерсы — это золотой стандарт. Вы можете открыть позицию в любой момент и закрыть ее также быстро.

Недостатки фьючерсов: что нужно учесть

Минусы срочных фьючерсов:

• Комиссии — ежедневные расчеты и переоценка могут накапливаться
• Нельзя кастомизировать — вы торгуете тем, что предлагает биржа
• Маржа требуется — нужна начальная подушка капитала
• Сложнее для новичков — нужно понимать принципы маржина

Когда форвардный контракт это лучше: сравниваем с фьючерсами

Выбор между форвардом и фьючерсом зависит от ваших целей:

Выбирайте форвардный контракт если:

• Вам нужна реальная поставка товара (например, вы добываете криптовалюту и хотите застраховать цену)
• Вы крупная корпорация с долгосрочными планами
• Вам нужна максимальная гибкость в условиях

Выбирайте фьючерсы если:

• Вы активный трейдер, который хочет быстро входить и выходить
• Вам нужна безопасность и гарантии исполнения
• Вам важна высокая ликвидность
• Вы хотите спекулировать на изменении цены, а не получать реальный актив

Вот два главных отличия, которые нужно запомнить:

1. Место торговли: срочные фьючерсы торгуются на бирже с клиринговым центром, форвардные контракты торгуются вне биржи между двумя сторонами.

2. Безопасность: фьючерсы имеют клиринговый центр, который гарантирует исполнение и управляет ежедневными маржин-расчетами, форвардные контракты несут высокий контрагентный риск.

Ответы на популярные вопросы

В чем разница между форвардным и фьючерсным рынками?

На форвардном рынке сделки происходят вне биржи (OTC), они конфиденциальны и никто не регулирует процесс. На фьючерсном рынке все сделки проходят через биржу и клиринговый центр, регулируются органами (в США — CFTC и SEC), и каждая сделка видна на публичном экране.

Почему форвардные контракты иногда выбирают вместо фьючерсов?

Форвардные контракты дешевле, потому что нет комиссий за ежедневные расчеты. Они лучше подходят для компаний, которым нужна реальная поставка товара. Например, авиакомпания предпочтет форвардный контракт, потому что получит реальное топливо в нужное время.

Чем форвардные контракты отличаются от опционов?

Форвардный контракт это обязательство — вы должны исполнить сделку. Опцион это право — вы можете исполнить сделку, но не обязаны. Если форвард неудачный, вы все равно должны выполнить условия. Опцион дает вам выбор.

Итак, форвардный контракт это инструмент защиты от риска, который пережил столетия, а фьючерсы это его современная, безопасная и ликвидная версия. Выбор между ними зависит от того, что вам нужно: максимальная гибкость с высоким риском или стандартная торговля с гарантиями.