Миллионная армия занятости «исчезнет» ниоткуда? Сегодня вечером американский отчет по занятости «ежегодная крупная переработка» в центре внимания

Ожидается публикация более заметного, чем обычно, отчета по американской занятости вне сельского хозяйства, которая состоится сегодня в 21:30 по пекинскому времени — этот отчет полностью раскроет правду о замедлении рынка труда США за последние годы. В настоящее время все признаки указывают на то, что рост занятости в США может приблизиться к остановке или даже полностью перейти в стадию нулевого роста.

Многие эксперты отмечают, что особенность этой ночи — в том, что помимо обычных данных по численности занятых и уровню безработицы за месяц, в январском отчете по занятости будет также проведена ежегодная корректировка данных за последние почти два года.

Опытные инвесторы, возможно, помнят, что предварительные скорректированные данные, опубликованные в сентябре прошлого года Бюро трудовой статистики США, показывали, что за 12 месяцев, завершившихся в марте 2025 года, число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе было скорректировано в сторону уменьшения на 911 тысяч. Именно в тот летний период Трамп уволил бывшего директора Бюро трудовой статистики Маккента Тэфу за «политическую манипуляцию данными о занятости».

А сегодня Бюро трудовой статистики США опубликует окончательную версию этой периодической корректировки, а также пересмотренные данные по месячной динамике занятости за весь прошлый год. В связи с этим главный экономист BMO Capital Markets Скотт Андерсон заявил: «Годовая корректировка, которая будет проведена в этом году, может оказаться более значительной, чем обычно, поскольку текущий рынок труда действительно находится на грани между чистым ростом занятости и возможными потерями рабочих мест.»

На самом деле, еще в прошлом году рынок труда США демонстрировал признаки слабости, и экономисты называли его «замороженной» ситуацией с низким набором новых сотрудников и низкими увольнениями. Однако текущие корректировки могут свидетельствовать о том, что положение рынка труда в США более серьезное, чем кажется…

Миллионное войско рабочих «исчезает»: полностью ли исчезнет рост занятости в США в прошлом году?

Некоторые аналитики, включая известный финансовый блог ZeroHedge, уже опасаются, что сегодняшний отчет может показать исчезновение миллиона рабочих мест — конечно, это несколько преувеличенно, и исчезновение этого «миллионного войска» не означает, что реальные данные хуже, чем предварительные за сентябрь прошлого года, а лишь то, что диапазон периодов, охваченных корректировками, станет шире.

Главное событие — это дальнейшая корректировка данных по занятости за 12 месяцев, завершившихся в марте 2025 года. После публикации январского отчета Бюро трудовой статистики США будет проводить базовую калибровку данных по занятости с более точными, но менее своевременными квартальными данными по занятости и заработной плате (QCEW). Эти данные основаны на налоговых записях по страховым взносам по безработице в каждом штате и охватывают большинство рабочих мест в США.

Как уже упоминалось, предварительные оценки Бюро трудовой статистики за сентябрь прошлого года показывали снижение числа новых рабочих мест на 911 тысяч за указанный период. Хорошая новость — по оценкам экспертов, окончательное снижение, скорее всего, будет чуть меньшим — в диапазоне от 750 до 900 тысяч.

Кроме того, помимо скорректированного уровня занятости за март 2025 года, Бюро также опубликует пересмотренные данные по месячной динамике занятости за период с апреля по декабрь прошлого года. Эти корректировки также отразят обновление модели оценки бизнеса (NBD), которая учитывает открытия и закрытия предприятий, и будет использован новый сезонный корректирующий фактор.

Экономисты из американского банка предполагают, что среднее снижение числа новых рабочих мест за апрель–декабрь прошлого года составит от 20 до 30 тысяч в месяц.

Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в декабре прошлого года также ссылался на оценки сотрудников ФРС, указывая, что с апреля прошлого года среднее снижение рабочих мест составляет около 20 тысяч в месяц, а не рост на 40 тысяч, как предполагалось ранее. Это означает, что данные ФРС могут переоценивать количество новых рабочих мест на максимум 60 тысяч в месяц.

В любом случае, 2025 год, скорее всего, станет худшим за последние 16 лет по ситуации с занятостью в США (не считая пандемийного периода). Ранее Бюро трудовой статистики сообщало, что в 2025 году в США было создано всего 584 тысячи новых рабочих мест, что значительно ниже среднего уровня в 2000 тысяч за последние годы.

В худшем случае, сегодняшние данные могут предвещать отрицательный рост числа занятых в США в 2025 году…

На этот счет у «голубиных» членов Совета управляющих ФРС, в том числе Уоллера, уже были предчувствия. Объясняя, почему на январском заседании они поддержали очередное снижение ставки, Уоллер отметил, что корректировка данных по занятости, скорее всего, покажет, что рост занятости в прошлом году был практически нулевым.

«Нулевой, без роста, полностью остановившийся рынок труда», — подчеркнул Уоллер в заявлении, — «это совершенно не похоже на здоровый рынок труда.»

Каковы прогнозы по январским данным?

Конечно, при фокусе внимания на ежегодной корректировке данных по занятости, инвесторы не должны забывать о «главном блюде» — обычных январских показателях по занятости.

По данным опроса экономистов, ожидаемый рост числа занятых в январе составляет около 70 тысяч, немного выше, чем в декабре прошлого года (50 тысяч); уровень безработицы прогнозируется на уровне 4,4%. В ноябре прошлого года уровень безработицы в США достиг четырехлетнего максимума — 4,5%.

Экономисты из Wells Fargo в своем отчете отмечают, что январские данные, скорее всего, сохранят слабую картину рынка труда.

Стоит отметить, что Бюро трудовой статистики обычно включает в январский отчет оценку численности населения, однако из-за рекордного простоя правительства в прошлом году этот процесс был задержан на месяц.

В целом, прогнозировать январские данные по занятости довольно сложно. Холодная погода зимой часто влияет на показатели за первый месяц года; кроме того, все временные наймы, связанные с праздничным сезоном, после Нового года превращаются в массовые увольнения. Главный экономист Regions Financial Ричард Муди отметил: «Мы считаем, что январские данные могут иметь сезонные смещения.»

Некоторые аналитики на Уолл-стрит предполагают, что реальные показатели за январь могут оказаться ниже ожиданий. Например, Goldman Sachs прогнозирует увеличение всего на 45 тысяч рабочих мест. В то же время Citigroup ожидает около 135 тысяч новых рабочих мест, но считает, что с учетом сезонных факторов реальный рост может быть близким к нулю.

Компания J.P. Morgan в своем последнем отчете предполагает, что ведущие индикаторы указывают на то, что в этом месяце число новых рабочих мест может превысить ожидания и составить от 90 до 130 тысяч, однако из-за ограниченной выборки данных существует значительная неопределенность.

Интересно, что даже представители Белого дома в начале этой недели старались снизить ожидания публики. Один из руководителей Национального экономического совета США, Кевин Хасит, в понедельник заявил, что множество факторов в совокупности приведут к тому, что рост занятости останется низким.

«Я считаю, что при текущем высоком росте ВВП небольшое снижение числа занятых — это нормально… Если мы увидим ряд цифр ниже предыдущих уровней, не стоит паниковать. Насколько я понимаю, население замедляет рост, а производительность растет очень быстро. Это необычная ситуация», — отметил Хасит.

Главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди подчеркнул: «Общественное ожидание примерно 50 тысяч. Любое число, близкое к нулю, показывает, насколько ситуация хрупка и слабая. Все это происходит без массовых увольнений, но масштабы сокращений скоро возрастут. Я полагаю, что мы скоро увидим снижение числа занятых.»