Освоение стратегии торговли TWAP｜Как использовать метод взвешенного по времени среднего для оптимизации крупных сделок

На криптовалютном рынке, когда трейдерам нужно купить или продать большое количество активов, они часто сталкиваются с сложным вопросом: как завершить транзакцию, не поднимая или снижая значительную цену рыночной цены? Именно здесь стратегия TWAP (Time-Weighted Average Price) становится мощным инструментом для профессиональных трейдеров. TWAP помогает трейдерам завершать сделки по цене, ближе к реальной средней цене рынка, разбивая крупные ордеры на несколько меньших и выполняя их один за другим в течение определённого времени.

Зачем вам TWAP для крупных транзакций? Проблема влияния на рынок

Представьте себе сценарий: у вас в руках 1 000 биткоинов, и вы хотите продать их на рынке. Если вы выполните все заказы сразу, вся книга заказов мгновенно поглотит ваши крупные заказы, и цена резко упадёт. В результате вы либо вынуждены выполнить заказ по гораздо более низкой цене, чем ожидалось, либо заказ не выполняется полностью. Это так называемая проблема «влияния на рынок».

Та же логика применима и к крупным покупкам. Когда институциональные или крупные инвесторы пытаются приобрести большое количество токенов одновременно, это может быстро повысить цены, что приводит к тому, что фактические цены транзакций значительно выше рыночной на момент принятия торгового решения.

Стратегия TWAP была создана для решения этой проблемы. Она снижает влияние одной транзакции на рынок, «разбивая её на части», тем самым помогая трейдерам получать более точные торговые цены.

Основной рабочий принцип TWAP

TWAP — это торговый алгоритм, базовая логика которого:В течение указанного периода времени, согласно цене рынка в реальном времени, крупный заказ распределяется на несколько небольших ордеров, и заказы размещаются один за другим в соответствии с заранее установленным временным интервалом или ценовым условиями。

Проще говоря, TWAP состоит из трёх ключевых элементов:

• Временное деление: Разделите торговый период на несколько временных периодов
• Шард ордена: Рассчитать размер каждого заказа на основе количества временных периодов
• Динамическое ценообразование: Каждый малый ордер относится к текущей рыночной цене и верхней (или нижней) границе цены, установленной пользователем

Такой децентрализованный метод исполнения гарантирует, что сделки не вызывают аномальных колебаний цен за короткий промежуток времени, и рынок будет иметь достаточно времени для обработки каждого ордера, при этом цены будут корректироваться постепенно, а не резко меняться.

Три основных преимущества TWAP

1. Эффективно снизить влияние на рынок

Распределение крупных заказов на более длительный период времени может значительно снизить влияние цены размера любого момента в один момент. Это означает, что колебания цен будут более плавными, и трейдеры не будут нести дополнительных расходов из-за неликвидности. Это особенно важно для институциональных инвесторов или крупных сумм денег, входящих и выходящих с крипторынка.

2. Повысить точность цен сделок

Поскольку TWAP динамически оценивается на основе рыночной цены в реальном времени, средняя цена, по которой трейдер будет реализован, будет ближе к рыночной цене на момент торгового плана. По сравнению с «удивительным отклонением» одноразового ордера, многократные исполнения TWAP обеспечивают представление цен и более точно отражают реальные транзакционные издержки рынка.

3. Больше гибкости в выполнении транзакций

TWAP позволяет трейдерам автоматически устанавливать несколько параметров, включая:

• Временной промежуток, в течение которого была выполнена транзакция
• Количество заказов за период времени
• Самая высокая или самая низкая цена, которую можно принять
• Сканировать масштаб книги заказов

Такой высокопараметрический дизайн позволяет трейдерам быстро корректировать свои стратегии в ответ на меняющиеся рыночные условия на основе рыночных условий в реальном времени.

Практический кейс: как идеально выполнить заказ на 1000 BTC с помощью TWAP

Давайте разберём процесс реализации TWAP на конкретном примере. Предположим, что трейдер решит купить 1 000 биткоинов с помощью стратегии TWAP.

Шаг 1: Установите базовые параметры

Трейдерам сначала следует определить несколько ключевых параметров:

• Целевой объём покупок:1000 BTC
• Эталонная цена:$18,726.93 (текущая рыночная цена)
• Приемлемая премия：1%
• Максимальная цена ставки:$18,726.93 × (1 + 1%) = $18,914.19

Шаг 2: Проанализируйте книгу заказов и рассчитайте размер среза

Система сканирует книгу ордеров в реальном времени и подсчитывает совокупное количество ордеров на продажу с ценой ниже $18,914.19. Гипотетические статистические результаты следующие:

• $18,800 Цена: 156 BTC
• Цена $18,850: 100 BTC
• Цена $18,900: 8 BTC
• $18,905Цена: 1 BTC
• $18,910Уровень цены: 1 BTC
• Total:266 BTC

Система рассчитывает размер порядка каждого среза на основе «коэффициента сканирования», установленного пользователем (в данном случае 5%): 13,3 BTC = 266 BTC × 5%

Это означает, что в каждом временном интервале система будет пытаться купить 13,3 биткоина по цене $18,914.19.

Шаг 3: Оформляйте заказы по одному с интервалом

Система повторяет операцию порядка согласно заранее установленному интервалу времени (например, каждые 5 минут). Каждый раз, когда вы делаете заказ:

• Отправить ордер на покупку на сумму 13,3 BTC с лимитной ценой $18,914,19
• Если заказ не выполнен после установленного времени, он аннулируется
• Обновить цену и количество следующего заказа на основе последней книги ордеров и рыночной цены
• Накопить количество заказов и сумму выполненной суммы транзакции

Шаг 4: Переходите к достижению цели

Система продолжает циклично повторять этот процесс, пока накопленный торговый объём не достигнет 1000 BTC. Поскольку одновременно размещается около 13,3 BTC, весь процесс исполнения может длиться часы или даже дни (в зависимости от ликвидности рынка и настроек временных интервалов).

Итоговый результат

При децентрализованном исполнении трейдеры получают среднюю цену покупки, близкую к взвешенной цене рынка в реальном времени, вместо того чтобы вынуждены выполнять операции по значительно выше ожидаемой цене.

Технические детали и логика расчёта реализации TWAP

Динамическая корректировка цены и количества

В каждом цикле выполнения система:

1. Сканируйте книгу заказов в реальном времениОпределить всю ликвидность, соответствующую ценовым критериям
2. Вычислите размер среза для этого цикла = Ликвидность отсканирована × коэффициент сканирования по умолчанию
3. Отправьте новый приказ И устанавливать условия истечения срока действия на фиксированное время
4. Обновленная накопленная статистика Записывайте количество заполненных, среднюю цену сделки, ожидаемые оставшиеся заказы и так далее

Обработка невыполненных заказов

Если заказ остаётся незаполненным в установленный период (например, рынок неликвиден или цена колеблется сильнее ожидаемого), система будет:

• Автоматически отменить незаполненную часть
• Оставить завершённую часть
• Пересчитать и отправить новые заказы в следующий период времени

Механизм управления рисками

Чтобы избежать экстремальных ситуаций, трейдеры обычно устанавливают:

• Максимальный допустимый премиум-диапазон(при покупке) илиСамая низкая приемлемая цена(При продаже)
• Максимальный лимит размера для одного заказа(Предотвращает чрезмерную концентрацию в определённый момент)
• Максимальное общее время работы(Если тайм-аут не завершён, исполнение будет остановлено)

Когда TWAP наиболее эффективен? Практические предложения по применению

Лучше всего подходит для сценариев, где используется TWAP

Крупные сделки: Когда размер сделки превышает 5% от среднего дневного объёма торгов рынка, эффект TWAP становится наиболее значимым

Периоды низкой ликвидности: В периоды низкого объёма торгов (например, на каникулах на фондовом рынке США) особенно важно использовать TWAP для диверсификации рисков

Волатильные рынки: Когда цена сильно колеблется, исполнение в рассрочке может избежать торговли по высокой цене за один раз

Вход и выход из учреждения: Стандартный инструмент для фондов, майнинговых пулов и крупных инвесторов для перевода средств

Ситуации, требующие осторожности

Чрезвычайно малые заказы: Если размер транзакции составляет всего несколько BTC, преимущества TWAP ограничены, но при многократных исполнениях будут потери комиссий

Времени мало.: Если транзакция должна быть завершена в короткие сроки (например, в погоне за взлётом или падением), децентрализованное выполнение TWAP приведёт к упущенным возможностям

Односторонняя цитата: На экстремальных рынках, где рынок растёт или падает в одностороннем порядке, сложно избежать проскальзывания, независимо от используемой стратегии

Сравнение TWAP с другими торговыми стратегиями

Помимо TWAP, на рынке существуют и другие похожие стратегии исполнения:

TWAP стал самым широко используемым инструментом для крупных транзакций благодаря своей простой логике и простоте вычислений и выполнения.

Резюме: Как TWAP может помочь трейдерам выигрывать на сложных рынках

Основные ценности стратегии TWAP:Используйте системный подход для решения рыночного воздействия крупных сделок。 Благодаря диверсификации времени, шардингу ордеров и динамическому ценообразованию трейдеры могут совершать крупные покупки по ценам, близким к реальной стоимости рынка, при этом обладая большей гибкостью в исполнении.

Независимо от того, нужно ли институциональным инвесторам входить и выходить из крупных позиций или опытные трейдеры хотят оптимизировать торговые издержки, овладение принципами и методами реализации TWAP является необходимым навыком. В то время как ликвидность криптовалютного рынка ниже, чем на традиционных финансовых рынках, эффективное использование продвинутых торговых стратегий, таких как TWAP, часто может значительно снизить транзакционные издержки и увеличить доходность инвестиций в критические моменты.